圣诞后首个交易日来临，盘面虽然开放，但机构还在放假模式，流动性远未恢复——这点得先说清楚。想要真正看到流动性回流，大概率得等1月1日之后。在这之前，金融市场基本就是"半放假"的状态。

贵金属这块动静不小。黄金、白银一路刷新高位，资金对稀有金属的兴趣丝毫没减。有意思的是，黄金创新高的同时，风险溢价在向白银转移，随后还会传导到铜这类其他金属。这套逻辑链条依然在发挥作用。

美股开盘前整体平稳，科技七巨头表现参差不齐。这种低流动性的环境下，今晚走势多半是低波动、震荡偏弱的节奏。标普才在周三创了历史新高，在当下这个局面，高位震荡甚至小幅回调反而更符合节奏。还得留意一个风险：节后会不会出现"利好兑现抛售"的情况。

当然，如果科技股今晚能集中发力，标普还有继续上涨的可能性。问题是现状摆在那——流动性还没恢复，科技股的持续买盘动力有限。

从情绪指标来看，SPHB/SPHQ比值继续小幅回落，说明资金还没有明显转向高贝塔资产。这种风险偏好格局对波动大的科技股并不是什么好消息。

所以结论还是一样的：看点在下周。今天虽然名义上是正常交易日，但从流动性这个维度，还是应该按假期行情来对待，别对单日涨跌太较真。