早上好各位。最近经常听到有人说周期已死，但我觉得这个判断过于武断了。

周期本身没有消失，只不过被拉长了。回顾历史，过去的熊市跌幅通常超过80%，但现在由于机构资金的介入和托底作用，最大的回撤幅度大概维持在35%左右。话虽如此，"深熊"仍然有可能因为某个黑天鹅事件而突然降临，这是我们必须正视的风险。

如果要问中期走势的真正驱动力是什么，我的答案是流动性。美联储的货币政策取向、ETF资金的进出节奏、美元指数的强弱——这三个变量的权重远超技术面上的支撑位和压力位。想要把握大趋势，与其盯着K线图，不如关注这些宏观流动性指标。

最后想强调的是一句老话：仓位永远比点位更重要。长期配置最好不超过总资产的5%-10%，这样既能参与收益，又不会因为一时的市场波动而陷入被动。如果你要做短期波段操作，杠杆倍数一定要严格控制在3倍以内，千万别想着一次性满仓去赌方向，这几乎是最快的亏钱方式。