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尽管链上使用率不断上升,但收益率压缩仍导致USDe TVL暴跌50%

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【尽管链上使用率不断上升,但收益率压缩仍导致USDe TVL暴跌50%】Ethena的加密原生合成稳定币USDe通过永续合约资金费率来产生收益,但其总锁仓量(TVL)近期从10月的148亿美元下降至76亿美元,跌幅超过50%,尽管实际使用量仍在增长。此下滑凸显了DeFi中收益型稳定币的复杂性:杠杆机制既能放大增长,也能放大收缩周期。 USDe通过持有现货加密资产作为抵押,并在永续合约市场建立相反方向的空头头寸来维持锚定,从而捕获资金费率差作为给持有者的收益。目前该稳定币的年化收益率约为5.1%,较年初的两位数收益显著降低,原因是永续资金费率在较弱的市场环境中下降,以及杠杆需求减少。 尽管TVL大幅下降,USDe的使用趋势却持续上升,上个月链上交易量超过500亿美元,显示即便投机性仓位被去杠杆化,该代币仍保持其使用价值。

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