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今天不再提醒

# 为什么比特币停止遵循货币供应量剧本



这里是谜题:在过去的18个月里,比特币一直是全球M2扩张的可靠滞后指标——正好滞后12周。往系统中投放更多资金,BTC则会像时钟一样在三个月后随之而动。

然后7月16日发生了。模式被打破。

全球宏观观察者Raoul Pal指出了罪魁祸首:**美国财政部的流动性抽紧**。自7月中旬以来,财政部通过发行债券回补财政一般账户$500 TGA(,已从流通中抽走了大约)亿。这是真正从市场中抽走的资金,与M2扩张所承诺的恰恰相反。

数学很残酷:更多的M2 + 更少的可用流动性 = 比特币陷入横盘地狱,而黄金和科技股则冲向历史新高。

**情节反转**:Pal 认为 TGA 正在接近其目标余额。一旦财政部停止囤积,那 $800 亿美元的流动性阻力应该会在月底前消失。翻译?比特币可能会再次与 M2 对齐并恢复上涨动能。

但还有另一个问题——**长期持有者正在悄悄抛售**。即使流动性条件放松,鲸鱼的抛售压力仍在抑制价格走势。这不仅仅关乎货币供应量;还关乎谁在持有,以及他们何时愿意放手。

教训是:宏观叙事有效直到无效。有时,埋藏在财政报告中的财政政策细节比美联储的头条动作更重要。
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