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比特币的死亡螺旋：财库公司从"钻石手"变成抛售先锋 🔥
最近几个月，BTC财库公司被捧成加密市场的救世主。市场信任他们。坚如磐石。至少表面上看是这样。但这种支撑力似乎没那么牢固。价格波动加上股东压力，这些所谓的"钻石手"可能转眼就变成大卖家。
接下来我想说说未来半年到一年，BTC财库公司可能走的路 🔮
基本情况
死亡螺旋怎么开始 📉
先是弱的倒了。跌破1.0x倍数。他们卖BTC回购股票。股东开心。短期看，净值确实增厚了。
BTC就这样掉到11.5万。有趣的是，更多公司受到连带影响。又有4-5家坐不住，跟着卖。
市场嗅到了不对劲。十家里面有八九家只在乎短期股东反应！投资者恐慌了。如果这些公司都要卖30%-50%持仓，那会怎样？连MSTR在2022年都曾跌到0.5倍。BTC很快被打到10万，大多数财库公司跌破1.0x。市场崩了。🌪️
中等公司被迫加入卖方。市场每周涌出5-10亿美元的卖单。即使是MSTR这样的顶级玩家，在1.2x时也撑不住了。BTC跌到9万。
整个生态系统全部跌破1.0x。有传言说Saylor考虑暂停分红。曾经坚决的持有者开始卖BTC付运营费。BTC跌到8万。
低质量公司已几乎清仓。有人想抄底。但循环太残酷了。抛售向上蔓延。规模扩大。当中高质量公司投降时，最大持仓进入市场，每周有15-30亿美元的抛压。💎👐
除MSTR外，财库公司合计持有约35万个比特币，大概400亿美元。够他们卖很久。如果MSTR也加入，那BTC可能跌到7万。
可能的结果 📊
烂公司反而赚了。他们卖得早，避开了更低价格。但他们不再是"财库公司"了，变成了一次性的赌博。声誉毁了。
如果BTC年增长能有30-40%（完全可能！🚀），坚持的公司最终会没事。目前看，可能只有Saylor会死守BTC，也许还有几家跟进。但在抛售潮结束前，都不值得长期看多。
中间派最倒霉。他们不够狠，也没那么坚定。这些公司（如MARA、RIOT、SMLR）会在后期卖出，均价大约7.5万。
ETH财库公司可能不太一样。因为BMNR和SBET控制了75%的财库ETH。加上DYNX和BTBT，达到90%。他们有机会协调，避免恶性竞争。
这有点像Archegos爆仓时的银行反应。高盛、德意志银行动作快，结果比瑞信、野村这些慢吞吞的强多了。🏦
就像钻石市场，天然钻石和实验室钻石价格差很大。坚持的财库公司会像天然钻石保持价值；而那些着急卖的，就像实验室钻石，贬值得飞快。🌕