2025-09-10 06:22:04

2023年8月，A股市场呈现出一波令人瞩目的上涨行情，尤其是以科技权重股为主导。然而，这场行情却让一向被视为"聪明钱"的量化资金陷入了尴尬境地，不仅大幅跑输大盘指数，甚至连普通散户的表现都不如。

这种反常现象背后，揭示了量化资金的运作特点与市场风格之间的矛盾。量化资金通常专注于小盘股和微盘股，通过高频交易和波段操作来获利。但8月的行情恰恰青睐大盘蓝筹和科技权重，这使得量化策略失去了往日的优势。

具体来看，8月领涨的个股多为科技板块的重量级选手。与此同时，指数ETF成为重要的增量资金去向，进一步推高了核心股票的表现。这种资金流向的变化，使得量化资金惯常关注的小盘股失去了吸引力。

值得注意的是，量化资金在过去几年里曾因抱团效应推动中证2000等小盘指数实现慢牛行情。然而，今年的市场环境发生了变化。虽然量化策略在震荡市中表现出色，但面对单边上涨的趋势性行情时却难以适应。这是因为量化交易的核心逻辑是通过高频的高抛低吸来获取差价，而非持续持有上涨的标的。

这一现象提醒我们，市场中各类资金都有其特定的属性和偏好，不同的市场阶段会有不同类型的资金占据主导地位。对于投资者而言，了解各类市场参与者的行为特征和不同行情下的表现规律，将有助于更好地把握投资机会。

随着市场风格的不断变化，量化资金可能需要调整其策略以适应新的市场环境。同时，这也为其他类型的投资者创造了机会，特别是那些能够准确把握市场趋势和热点的投资者。未来，我们或许会看到量化策略与传统投资方法的融合，以应对越来越复杂的市场环境。