监管清晰化引发稳定币新浪潮 投资机遇与挑战并存

稳定币作为一种锚定法定货币（主要是美元）价格的代币，实质上是一系列标准化的智能合约。它们既不是法定货币，也不同于中央银行数字货币（CBDC）。

特朗普执政时期对CBDC持明确反对态度，认为它可能会加强政府权力并侵犯个人自由。相比之下，他们对稳定币政策较为友好，认为稳定币有助于巩固美元的主导地位。与此形成对比的是，欧盟和中国支持CBDC，但对稳定币的监管态度较为严格。

在美国即将出台的稳定币监管框架下，稳定币网络将深度融入现有的美元体系。这预示着稳定币领域将迎来一场前所未有的激烈市场竞争。一些大型金融机构已经开始涉足这一领域。

目前，稳定币主要用于价值储存、交易媒介和支付。这些功能基本上源自于其所锚定的法定货币。然而，稳定币具有快速确认和可编程性等特点，使其在跨境流通和清算结算方面的效率远超传统的SWIFT系统。事实上，稳定币的年度结算总规模已经是某知名支付网络的两倍。

回顾2018-2019年稳定币的第一波浪潮，项目方们过于关注牌照和资产端，而忽视了流动性网络效应和用户体验，导致大多数项目失败。

而在即将到来的第二波浪潮中，由于美国稳定币监管框架即将明确，牌照不再是最高优先级。相应地，资产规模、流动性网络效应和用户体验的重要性将大幅提升。

除了一些大型金融机构推出的"重量级"稳定币项目外，预计将会涌现大量新兴稳定币项目。

对于普通投资者而言，这波浪潮主要提供两种投资机会：一是参与去中心化CDP稳定币协议的收益耕作，二是关注稳定币基础设施项目。后者相对更适合大众投资者。

稳定币基础设施项目主要分为两类：一类是提供流动性支持的项目，另一类则致力于开发稳定币的新应用场景。这些项目可能会在未来的稳定币生态系统中发挥重要作用。