GMX V2的新动向：Arbitrum STIP计划下的发展与挑战

近期，GMX在Arbitrum的短期激励计划（STIP）中获得了1200万ARB代币，这是Arbitrum上项目中最大的一笔奖励。GMX表示将利用这笔资金来推动V2和Arbitrum DeFi生态系统的共同发展。从11月8日开始实施的这项计划，至今已经运行了近10天。那么，这笔资金的使用效果如何？是否帮助GMX实现了预期的增长？GMX V2设定的通过费用调整来平衡多空的目标是否达成？

1200万ARB的主要用途

STIP计划下分配给GMX的1200万ARB代币将在12周内逐步发放，每周作为一个周期分配一定数量的代币。这笔资金主要用于以下几个方面：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供者，除了交易手续费外，还可获得额外的ARB代币奖励。

2. 为从GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池转移流动性设立了激励机制。

3. 补贴GMX的交易费用，将平均交易费用降至0.02%，以提高竞争力。

4. 赞助在GMX V2上进行开发但未获得Arbitrum补贴的项目。

这些措施旨在提高GMX的整体竞争力，同时保持其无滑点交易的优势。通过激励交易和增加流动性，GMX期望能够形成一个良性循环，最终降低交易员的成本。

GMX V2流动性的变化

截至11月17日，GMX的Arbitrum激励计划已运行近10天。在此期间，GMX的整体流动性、未平仓量和交易量是否有所增长？

总体来看，GMX V1和V2的流动性从11月8日的4.96亿美元增加到11月17日的5.28亿美元，增长了6.45%。其中，GMX V1的流动性减少了9%，而GMX V2的流动性从9677万美元增长到1.64亿美元，增幅达69.5%。

尽管GMX V1+V2的整体流动性增长幅度不大，但GMX V2流动性的显著增长仍然具有重要意义，因为V2具有更高的资金效率。然而，值得注意的是，GMX V2流动性的增长主要发生在激励开始的第一天，之后增长速度明显放缓。

未平仓量方面，从11月8日的1.52亿美元增长到11月13日的1.82亿美元，但到11月17日又降至1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量则呈现较大波动，与市场波动性密切相关。11月9日达到最高，为5.55亿美元；11月16日次之，为3.65亿美元。近期，V1的交易量仍然高于V2。

总的来说，流动性的变化表明GMX正朝着正确的方向发展，但增长主要集中在激励开始的前两天。

GM池的多空平衡问题

GMX V1一直存在多空比例失衡的问题，特别是在趋势性行情中，这可能给GLP带来较高风险。截至11月17日，这个问题仍然很严重。GMX V1的多头未平仓头寸为1926万美元，而空头仅为68.7万美元，差距近30倍。

GMX V2通过调整费用结构，试图吸引套利者来平衡多空，以降低流动性提供者的风险。然而，目前的数据显示，这一目标尚未完全实现。

GMX V2中，总的多头未平仓量为5166万美元，空头未平仓量为2867万美元，仍然存在较大差距。某些资产如SOL、DOGE、XRP的多头头寸已达上限，多空比例失衡明显。

以XRP/USD交易对为例，尽管费用结构似乎为空头提供了套利机会，但实际操作中仍面临诸多挑战，导致多空平衡难以实现。

虽然XRP/USD等交易对的流动性和交易抵押品都是ETH/USDC，但在多空比例严重失衡且市场波动较大的情况下，流动性提供者仍面临较高风险。

总结

Arbitrum激励计划实施近10天后，GMX V2的流动性确实实现了69.5%的增长，但这种增长趋势并未持续。未平仓量和交易量受市场影响较大，未见明显增长。

同时，GMX V2的各GM池仍面临多空比例失衡的问题。虽然某些GM池提供了较高的APR，并以ETH和USDC形式存在，但由于交易的是波动较大的代币（如DOGE、XRP、LTC等），流动性提供者可能面临更高的风险。