BTC重质押和BTC锚定资产市场近期动态

近期，随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle支持BTC LST以及多种BTC封装资产的推出，BTCFi再次成为市场焦点。本文将概述BTC重质押和BTC锚定资产领域的最新进展。

BTC重质押市场竞争态势

在过去一个月里，BTC LST之间的竞争日益激烈。Lombard Finance凭借与顶级再质押协议的战略合作，迅速成长为当前TVL最高的BTC LST提供商，存款量达5900 BTC，超越了原本的市场领导者Solv Protocol。

生态战略已成为BTC LST竞争的关键因素。与ETH LRT不同，BTC LST面临更复杂的考量，包括下游DeFi应用场景、BTC L2发展、与各链BTC锚定资产的整合以及与再质押平台的合作等。目前，不同BTC LST提供商采取了不同的策略：

• Lombard Finance专注于ETH生态发展，通过与多个再质押协议合作提供丰富的外部奖励，并积极推动$LBTC在ETH上的杠杆应用。

• Solv Protocol和Bedrock进行多链扩展，同时发展上游存款接收和下游应用建设。

• Lorenzo Protocol和pStake Finance初期重点建设BNB链生态，支持$BTCB存款并铸造各自的LST。

• Lorenzo还构建了基于BTCFi的收益市场，采用流动本金代币和收益累积代币分离的结构。

这些不同的生态战略将影响各生态中BTC锚定资产的流动性和DeFi采用情况，可能引发跨链TVL竞争。

Pendle进军BTCFi

Pendle最近将多个BTC LST整合到其收益市场中，包括$LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN。这一举措为BTC LST持有者提供了更多优化收益的机会，也将推动DeFi生态对BTC LST的更广泛应用。

值得注意的是，除$eBTC外，其他三种LST都与新兴L2项目Corn合作。Corn独特的veTokenomics和混合代币化比特币设计，为未来BTCFi系统增加了新的可能性，但同时也引入了新的系统性风险。

SatLayer加入BTC再质押竞争

SatLayer作为新兴的BTC再质押平台，与Pell Network形成竞争。SatLayer目前部署在Ethereum上，支持多种BTC LST，并计划进行更多整合。随着再质押平台的增多，对BTC及其衍生资产的流动性竞争将更加激烈，同时也显示出重质押领域供给侧基建可能过剩的迹象。

BTC封装代币市场格局

WBTC托管争议后，BTC封装市场竞争加剧。主要竞争替代资产包括Binance的$BTCB、Merlin的$mBTC、Threshold Network的$tBTC、Mantle的$FBTC以及各种BTC LST资产。

Coinbase推出的$cbBTC已获得多个DeFi协议支持，并计划多链扩展。尽管存在安全性担忧，WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额，但其采用率持续下降。FBTC则通过"Sparkle Campaign"积极推动在BTCFi领域的应用。

此外，TON的$tgBTC和Stacks的$sBTC等新参与者也将加入竞争，进一步加剧市场竞争。

总结

BTCFi持续增长，BTC重质押和BTC锚定资产成为关键领域。重质押市场出现供给侧过度建设趋势，差异化生态战略和独特下游应用成为竞争关键。BTC锚定资产相互嵌套引入新风险，各协议面临过度挖矿收益衰减风险。对于BTC锚定资产，建立信任仍是核心问题，各方正积极开发方案以争取市场认可。