现实世界资产:加密领域的下一个前沿

加密货币的初衷是为了创造一个更加透明、可访问和高效的全球经济体系,而不仅仅是短期投机。然而,目前大多数加密叙事仍局限于链上,真正惠及普通消费者的实际应用还很少。传统市场中有数百万亿美元的资产等待被区块链技术颠覆,这为系统性改善全球经济带来了巨大机遇。

去中心化金融(DeFi)的出现极大释放了区块链的潜力。DeFi应用具有原子结算、低成本、高透明度、可组合性和用户自主控制等优势。常见的DeFi应用包括点对点支付、合成资产、现货交易、资产管理、借贷市场、保险和衍生品等。

尽管DeFi带来了诸多好处,但其主要局限在于目前大部分DeFi仅构成了一个相对封闭的循环经济体,与传统经济体系缺乏联系。DeFi的快速增长很大程度上源于资本轮换游戏和不可持续的高收益率。这相当于用超级计算机来玩简单游戏,潜力尚未充分发挥。

DeFi行业在过去两年蓬勃发展,但随着一系列黑天鹅事件和熊市来临,总锁仓价值(TVL)已从高点大幅下跌。许多协议显示出不可持续性,代币价格暴跌,整体收益率也在下降,逐渐接近传统金融水平。

相比传统金融,DeFi具有链上透明、可组合、灵活高效、准入门槛低等优势。但传统金融在投资者保护、市场链接等方面仍有优势。

现实世界资产(RWA)是指存在于物理世界中的有形资产,如房地产、商品和艺术品等。RWA构成了全球金融价值的重要组成部分,总规模达数百万亿美元。将RWA与DeFi结合,为传统资产带来了新的机遇。

目前,多家大型金融机构正在RWA领域布局。高盛推出了区块链债券平台,Hamilton Lane将其旗舰基金引入Polygon,西门子在公共区块链发行了数字债券,三井通过数字证券实现资产管理,MakerDAO引入RWA作为抵押品支持DAI稳定币。

RWA在DeFi中的主要应用包括:稳定币、合成代币和借贷协议。稳定币是RWA最成功的应用案例之一。合成代币允许与现实资产挂钩的衍生品在链上交易。DeFi借贷模式为资金汇集和分配提供了高效方式。

RWA链上协议主要分为两类:股票和实物资产市场、固定收益市场。其中固定收益是RWA领域的主要市场,交易更活跃,产品更丰富。

一些知名的RWA链上协议包括:Backed Finance(代币化ETF股票)、Ondo Finance(代币化债券)、Maple Finance(信贷市场)、Centrifuge(结构化信贷)、Goldfinch(去中心化信贷)等。这些协议普遍提供高于一般DeFi协议的收益率。

未来,可能会出现专门为RWA设计的Layer1公链,以满足RWA协议特有的许可需求。例如Inatain Markets和Provenance区块链等项目正在这一方向上探索。

随着DeFi叙事的枯竭和现实资产市场的巨大潜力,DeFi的优势特性为传统资产带来了新的机遇。例如,代币化后的线下资产可以对接全球市场。近期银行业危机也推动了黄金代币化的发展。DeFi赋能实体经济的新叙事或将到来,为区块链技术带来更广阔的应用前景。