近期市场回调分析：特朗普引发的不确定性成为主要因素

上周加密货币市场经历了较大幅度的回调。虽然市场普遍将此归因于美联储主席鲍威尔的所谓"鹰派降息"言论，但实际上，这可能只是引发资本恐慌的次要因素。真正的影响来自特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压，以及威胁取消债务上限规则所引发的不确定性，这些因素共同引爆了资金的避险情绪。

宏观数据并未显示货币政策风险

上周四凌晨的FOMC利率决策符合市场预期，以降低25个基点收场。市场将风险资产下跌归因于两个方面：首先，点阵图显示本次议席未达成一致意见；其次，2025年的目标利率中位数上调，降息预期从4次下调到2次。

然而，仔细分析美国国债收益率曲线变化可以发现，远端利率确实走高，但对1年期收益率影响不大。这表明市场对远期经济前景有所担忧，但风险并非短期内发生。

从宏观数据来看，PCE指数、非农就业与失业率以及GDP增长细项都没有出现明显恶化。PCE指数保持稳定，失业率没有明显增加，11月非农就业数据甚至出现增长。GDP增长也趋于稳定，没有在某个细项上出现明显下滑。这些数据都不足以支撑未来一年通胀重燃或经济衰退的判断。

特朗普威胁取消债务上限引发市场担忧

市场剧烈反应的主要原因在于特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压，以及威胁取消债务上限规则所引发的不确定性。

上周二，众议院议长与民主党就政府支出达成短期协议，但在马斯克的抨击下迅速被拒绝。特朗普随后在社交媒体上声称，国会需要在他正式上任前废除债务上限规则。虽然最终通过了新的临时支出法案，但特朗普表达的废除债务上限态度明显引发了市场担忧。

目前美国公共债务对GDP的比例已达历史最高点，超过120%。若此时废除债务上限，意味着美国将在未来较长时间内不受任何财政纪律约束，这对美元信用体系的影响难以预估。

对加密货币市场的影响

特朗普的举动对加密货币造成影响，主要是打击了比特币储备解决美国债务危机的叙事。如果特朗普直接通过废除债务上限规则来解决问题，就间接削弱了该叙事的价值。

在当前加密货币正寻找新的价值支撑阶段，这一事件引发获利盘锁利避险也在情理之中。因此，在接下来一段时间内，观察特朗普团队的施政动向将比其他因素更为重要，需要持续关注。