股票上链的两种模式：xStocks的开放生态与Robinhood的合规闭环

近期，股票上链成为了区块链社区的热门话题，其中以Backed支持的xStocks和Robinhood的模式最为引人注目。这两种模式各有特点：xStocks展现了更高的开放性和可组合性，普通用户可以在链上自由交易；而Robinhood则在严格遵守合规要求的基础上，仅向监管明确的欧盟区交易所用户开放，且不允许转移到非合规地址。让我们通过一系列数据来深入了解这两种模式的特点。

xStocks模式分析

交易情况

xStocks目前支持61种股票，其中10支已在链上产生交易量。截至7月2日，SPY、TSLA、CRCL、MSTR和NVDA的累计交易量已超过100万美元。此外，AAPL、GOOGL、QQQ、META和AMZN也出现了用户交易。

在得到某些交易平台的支持后，xStocks的交易量显著增长。7月1日，交易量达到664.1万美元，交易用户超过6500人，交易笔数超过1.78万笔。当日TSLA、SPY和CRCL的单日交易量均超过100万美元。

代币发行机制

xStocks采用1枚代币锚定1股股票的机制。专业投资者或合规投资者可申请Backed Account，通过Backed购买股票。Backed会协助这些一级投资者在券商处购买股票，然后将股票托管在第三方机构，并通过xStocks将购买的股票数量铸造成相应数量的代币返还给一级投资者。拥有Backed Account的一级投资者可随时发行和赎回股票代币。

流动性来源

股票代币的流动性主要依赖于交易平台的做市商。xStocks与交易平台合作不仅提供了股票代币的分发渠道，还让交易平台成为一级发行的一环，利用交易平台的做市商资源提供更好的流动性。

为了进一步提高流动性，xStocks计划与公链和主流去中心化交易所合作，使用第三方协议代币来激励和引导散户提供股票代币流动性。目前，xStocks正在与Solana上的去中心化金融协议合作，包括某DEX聚合器和借贷协议。

Robinhood模式分析

代币部署情况

Robinhood选择在Arbitrum上发行其股票代币，已部署了213种股票代币，总成本仅为5.35美元，平均每个代币的部署成本仅为0.03美元。低廉的手续费是Robinhood选择Arbitrum的重要因素之一。

非上市公司股票代币

Robinhood宣布将推出全球首批非上市公司股票代币，包括OpenAI和SpaceX代币。这一举措可能使加密货币用户比传统股票市场投资者更早接触到即将上市的公司股票。目前，Robinhood已铸造了2,309枚OpenAI代币。

合规性设计

Robinhood的股票代币合约内嵌了合规要求。每次转账都需要检查经过批准的钱包注册表（KYC/AML）。这些代币可能无法与去中心化金融进行交互，但具有分发功能的中心化金融平台可能会受益。即使是欧盟用户在链上购买股票，也无法将股票代币转移至其他非注册名单地址。

即将上线的股票代币

除了OpenAI外，Robinhood相关地址已经为79个部署的股票代币设置了元数据，包括Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStop等股票，以及Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income Strategy等ETF。部分已设置元数据的股票代币已进行了少量铸造。

总的来说，xStocks和Robinhood代表了股票上链的两种不同路径：一种追求开放性和可组合性，另一种则严格遵守合规要求。这两种模式各有优势，将在未来的发展中继续优化和完善。