以太坊锚定BTC发行量激增 DeFi生态加速货币化进程

2025-07-10 14:31:30

比特币和以太坊作为加密货币领域的两大主导力量,长期以来在货币属性上各有侧重。比特币通常被视为基础性货币,被赋予"数字黄金"、"加密世界的锚"等定位。而以太坊则更偏重于应用型货币,业内人士往往更关注其在更高层面的货币应用,如超额质押ETH以创造"衍生货币"。

然而,近期蓬勃发展的去中心化金融(DeFi)似乎打破了这种微妙的分工,甚至让以太坊在货币角色上有了抢占主导地位的趋势:ERC-20格式的比特币(即"锚定BTC")在过去几个月中呈现爆发式增长,尤其是在刚刚过去的7月,锚定BTC发行量激增约70%。数据显示,截至8月5日,以太坊生态中的锚定BTC总量已达20,472枚,接近比特币总量的1%,占ETH总市值的0.59%。

从锚定BTC内部来看,截至8月5日,wBTC以75.8%的发行份额占据绝对多数,Ren BTC和sBTC分别以11.2%和4.89%的份额位列二三名。这三者合计超过90%的份额,足见其在该领域的重要地位。

从链上指标来看,这三种锚定BTC在地址总数、活跃地址比率及大额转账等方面均处于领先地位。7月1日至31日期间,三者的总地址数均呈现上涨态势,其中renBTC增幅最为显著,30天内总地址数峰值达319个,增幅约111%;wBTC 30天内总地址数峰值为3800个,增幅约17%。

活跃地址比率方面,7月1日至30日期间,三种锚定BTC的活跃地址比率平均值均超过5%,表现优于同期ETH(1.20%),与USDt-erc20水平相当。其中,renBTC表现尤为出色,同期活跃地址比率平均值高达42.78%。这在一定程度上反映了锚定BTC是以太坊生态系统中的重要活力来源。

就大额转账和转账总量而言,wBTC和renBTC承载了可观的价值转移:wBTC 30天内大额转账峰值高达2万枚BTC,7天内平均转账额接近5000万美元;renBTC 30天内大额转账峰值接近1300枚BTC,7天内平均转账额约1150万美元。与USDt-erc20相比,wBTC单笔大额转账价值已接近后者的10%,7天平均转账额约为后者的2.5%。

锚定BTC迅猛增长的背后,主要有两个关键驱动因素。首先是5月份主流借贷项目开放质押。当时,DeFi龙头MakerDAO通过社区提案,将wBTC纳入生成DAI的质押物之列,这极大提升了DAI的发展潜力。该决议确认3天后,wBTC每日活跃地址数直接翻倍,达到321个。截至8月1日,超过7000枚wBTC(近总发行量的一半)已质押在MakerDAO中。

紧随其后,重要借贷平台NEXO前后两次将共2500枚BTC转换为wBTC,并通过Maker协议进行质押,进一步提升了wBTC的活跃度。这使得5月份wBTC单一项目地址总数增加约500个,增幅近25%。

第二个关键因素是始于Compound、发扬光大于Curve、Synthetix、REN合作的"流动性挖矿"热潮,这推动了几乎整个锚定BTC领域的发展。6月18日,Synthetix与Curve和Ren联合推出新的流动性激励池后,wBTC、renBTC、sBTC的链上指标显著增长,转账笔数、金额、活跃地址数等指标在3-5天内最高增幅接近10倍,并在随后两个月中基本保持高于此前水平。

该流动性激励池推出一个月内吸引了超过2500万美元的存款,并持续增长。截至8月1日,该池中的流动性总额已接近3500万美元。

然而,锚定BTC的增长也面临明显瓶颈,短期内难以突破:首先是可扩展性不足。DeFi部门市值仅占加密货币整体市值的1.5%,而锚定BTC在DeFi中的占比约为0.5%。各币种还受限于其发行机制,进一步限制了规模扩张。

其次,从生成到转账再到参与yield farming的过程仍然复杂,潜藏风险,阻碍了许多用户参与。以联合推出的锚定BTC激励池为例,用户需要熟悉多个操作步骤,涉及多个协议和软件,操作失误或协议漏洞都可能导致重大资产损失。

此外,锚定BTC过早出现集中化趋势。与BTC发展初期的分布式状态相比,主要锚定BTC都存在大户把持问题,前三大锚定BTC的平均巨鲸持有率高达92%,这显然不利于相关代币的广泛分发和应用。