SEC或将重启DeFi夏天？美国加密监管框架初现

2025年6月9日，新任美国证券交易委员会(SEC)主席Paul S. Atkins在一场题为"去中心化金融与美国精神"的圆桌会议上发表了积极正面的演讲，为SEC未来对DeFi的友好监管奠定了基础。

这番演讲引起了加密市场的热烈反响。Aave、Uni、Mkr、Comp等老牌DeFi项目的价值迅速上涨，带动以太坊价格水涨船高。对这些相对去中心化的DeFi协议而言,不仅是价值回归,更重要的是它们终于有机会合规化。

本文将详细解读Atkins主席的演讲内容,探讨美国加密监管的新趋势,并展望未来链上金融市场的发展前景。

一、DeFi与美国精神

Atkins主席指出,去中心化金融(DeFi)运动本身就体现了经济自由、私有财产权和创新等美国核心价值观。

1.1 区块链网络的本质

区块链是一项具有革命性的创新,它让我们重新思考所有权归属以及知识产权和经济财产权的转移。区块链是一种共享数据库,使用户能够拥有数字资产的所有权,而无需依赖中介机构。这些点对点网络通过经济激励机制,鼓励参与者按规则验证和维护数据库。

1.2 区块链网络节点参与者

Atkins表示,SEC工作人员已明确,自愿参与工作量证明(PoW)或权益证明(PoS)网络作为"矿工"、"验证者"或"质押即服务"提供商不属于联邦证券法管辖范围。他强调SEC必须制定正式法规来明确这一点。

1.3 资产自托管

Atkins强调,区块链技术的一个核心特征是个人能够在数字钱包中自我托管加密资产。他支持给予市场参与者更大的灵活性来自我托管资产,特别是在中介增加了不必要交易成本或限制参与链上活动的情况下。

1.4 自我执行软件代码

许多企业家正在开发无需运营商管理即可运行的软件应用。这种人人可访问但无人控制的自我执行代码,能够实现私人点对点交易。Atkins认为不应让陈旧的监管框架扼杀这些可能颠覆并改进当前中介模式的技术创新。

1.5 创新监管规则

Atkins已要求SEC工作人员探索是否需要进一步指导或制定法规,以帮助注册人与这些软件系统进行交易。他还指示工作人员考虑一个有条件的豁免框架或"创新豁免",让注册人和非注册人能够迅速将链上产品和服务推向市场。

二、新时代的SEC监管思路

2.1 Gensler时期的SEC监管思路

此前SEC的监管逻辑主要围绕:

• 将项目代币认定为"证券"
• 将质押服务视为生息类证券
• 将涉及"证券"交易的平台认定为未注册证券交易

2.2 Atkins时期的SEC监管新思路

Atkins领导的SEC目标发生转变,旨在实现美国成为"全球加密货币之都"的愿景。主要监管思路包括:

• 为加密资产市场制定合理监管框架
• 采取更灵活的加密资产发行方式
• 支持机构自主选择加密资产托管方式
• 支持推出更多种类的交易产品
• 创建灵活的有条件豁免措施

对于DeFi,新的监管思路包括:

• 重新定义Staking业务,促进区块链网络发展
• 为资产自托管提供灵活性
• 明确自我执行软件代码的责任
• 为DeFi构建链上金融市场提供监管指导
• 构建创新豁免框架,鼓励创新

2.3 美国加密监管框架初现

美国加密监管框架逐渐清晰:

• 银行监管机构负责"支付稳定币"监管
• CFTC监管加密资产
• SEC监管DeFi活动和代币化资产
• FinCEN和OFAC负责KYC/AML/CTF等合规

三、未来展望

随着监管框架日益明朗,未来加密行业可能呈现以下趋势:

1. 老牌DeFi项目有望合规化并稳健发展

2. 创新DeFi项目将在"创新豁免"下快速发展,特别是收益型稳定币等金融产品

3. DeFi的可组合性将与更多上链资产结合,创造多样化金融产品

4. Web2金融科技公司将与Web3 DeFi深度融合创新

5. 全球化、低门槛、高流动性的链上金融市场将逐步形成

6. 美元稳定币、美元和美债将成为这一市场的底层资产

总的来说,监管明朗化将为DeFi和加密行业带来新一轮发展机遇,美国有望在这一进程中巩固其全球金融中心地位。