YBS市场新星Resolv:创新代币模型与链上生态的拥抱

近日,一个名为Resolv的Delta中性生息稳定币(YBS)项目完成了1000万美元的种子轮融资,这也是该项目自2023年成立以来的首笔公开融资。与同类项目相比,Resolv在收益模型、收益来源和代币经济学方面都展现出了独特的创新。

创新的三代币模型

Resolv采用了一个由三个代币组成的经济模型:稳定币USR、保险资金兼LP Token的RLP,以及治理代币$RESOLV。这一设计相比其他YBS项目的双代币机制更为复杂。

USR和RLP形成了一个双收益代币系统。用户可以1:1的比例用USDC/USDT/ETH铸造USR,这些资产主要存放在链上协议或某交易平台。RLP则主要用于覆盖在中心化交易所中对冲的资金,并提供更高的收益率。理论上,USR的年化收益在7%-10%之间,而RLP可达20%-30%。

深度拥抱链上生态

相较于其他项目,Resolv更积极地拥抱链上生态。其收益来源包括stETH等生息资产的自带收益,以及交易所合约对冲手续费。Resolv认为链上收益有潜力超过中心化交易所对冲,尽管目前某些交易平台的流动性仍然较高。

为了平衡收益和风险,Resolv设计了RLP作为一种杠杆收益代币。它使用较少的资本来维持较高的收益率,适合高风险偏好的用户。截至目前,RLP的TVL约为6300万美元,不到USR的20%。

独特的收益与风险隔离模型

Resolv引入RLP作为保险机制,旨在将中心化交易所和USDC参与带来的负面影响降至最低。理论上,USR将完全由链上资产超额铸造(目前120%比例,其中40%为链上资产),部分抵押资产用于机构托管和链下对冲。

这种设计使Resolv的资本效率略低于完全依赖中心化交易所对冲的项目,但RLP的存在旨在弥补这一差距。举例来说,1.2U的ETH可铸造1USR,储备金全部在链上和某交易平台内对冲,剩余0.2U用于铸造RLP并在其他交易所对冲。这种机制下,即使某个交易所出现问题,USR仍能保证刚性兑付。

挑战与展望

尽管Resolv展现出创新性,但也面临着挑战。将更多收益和资金放置于链上意味着需要应对链上组合的各种风险。在竞争激烈的环境下,平衡安全性和收益率并非易事。

然而,随着低息理财时代的到来,YBS项目的启动成本可能低于往期DeFi热潮。只要新项目的APY能超过5%,就有可能吸引投资者参与。关键在于如何在众多YBS项目中脱颖而出,吸引散户的注意。

Resolv的USR和RLP组合模式,可以视为YBS生态向更复杂机制设计演进的一个尝试。这种创新虽然增加了风险,但也为解决现有产品的局限性提供了新思路。未来,Resolv能否经受住极端市场行情的考验,将是其成功的关键。