币圈的异化：卖币经济学的崛起与创新的消亡

近期参加完香港的一场区块链行业会议后，我在国内见了一些老朋友。虽然熟悉的面孔依旧活跃，但市场的氛围却发生了微妙的变化。这不是典型的牛市或熊市，而是一种前所未有的"异化"状态，让人感到恍如隔世。

在当前的币圈，似乎只剩下一种生意模式：卖币。

行业生态的三大支柱

传统上，币圈的运转依赖三个关键环节：

1. 价值创造：通过技术创新满足用户需求，如比特币、以太坊、稳定币等。

2. 价值发现：投资机构捕捉潜力资产，推动行业发展。

3. 价值流通：构建销售渠道，促进一级市场到二级市场的流转。

理想情况下，这三个环节应该相辅相成。然而，现实却是前两者日渐式微，而第三者却异常繁荣。

项目方不再关注用户需求和产品质量，投资机构也不再深入研究行业趋势。整个市场只剩下一个声音："如何卖币？"

扭曲的市场生态

在健康的市场中，这三个环节应该紧密联系：项目方专注产品开发，满足用户需求；投资机构在适当时机介入或退出；而流通渠道则提高资本效率。

然而，当前的币圈已经鲜少有人讨论创新机会或产品开发。即便在部分领域仍有热点，也难以激发真正的创业热情。

二级市场机构普遍选择观望，山寨币上线即见高点，模因币流动性几近枯竭。在这样的环境下，活跃的主要是做市商、中介机构等，他们的关注点集中在如何包装数据、获取上币机会、推广营销等方面。

市场参与者变得高度同质化，都在竭力争夺日益稀缺的存量资金。头部资源方形成了牢不可破的利益共同体，资金在各方之间循环，最终由散户填补。

创新精神的消退

与2022年FTX事件后的低迷期不同，当时大量资金仍掌握在投资机构手中，这些资金具有再投资能力，可以支持创新项目。

而现在，大部分资金被中间环节吸收，项目方不再专注于价值创造，而是沦为二级市场的中间商。从商业逻辑看，当下游渠道占据大部分利润时，上游的研发和运营投入必然被压缩。

因此，许多项目方干脆放弃产品开发，将资金全部用于营销和上币。币圈的创新路径异化为：包装故事、快速上所、套现离场。产品、用户、价值创造这些概念似乎成了理想主义者的幻想。

中介主导的市场困境

表面上，当前的模式似乎各方受益：项目方获得融资，投资者有了退出渠道，散户有了投机空间，中间商赚取丰厚佣金。

但长远来看，创新动力的丧失将导致严重后果。中间商垄断地位加强，抽成比例不断攀升。项目方面临高风险低回报，纷纷退出。散户因难以盈利而离场。

本质上，中间商不直接创造价值，当他们成为市场主导力量时，整个生态就像患了癌症，最终只会导致市场的萎缩和崩溃。

周期与重建

币圈终究是周期性市场。乐观者相信，低谷之后终将迎来真正的"价值之春"。新技术、新应用场景、新商业模式将重新激发创新热情。

悲观者则认为，市场还需经历更深层次的洗牌，只有当现有格局彻底崩塌，才能迎来真正的重建。

无论如何，从业者都将面临一段充满质疑、内耗和倦怠的艰难时期。这就是市场的本质——周期即宿命，泡沫也是新生的前奏。

未来可能是光明的，但通往光明的道路注定漫长而艰辛。