全球贸易新秩序下的Web3创业新逻辑

宏观环境恶化-危机正在形成新秩序

金融走向乱纪元

特朗普重新入主白宫后,一系列出人意料的经济政策引发全球市场动荡。其中最具震撼性的是关税政策升级:从2025年4月5日起,美国对所有进口商品统一加征10%的"基准关税",并对中国、越南等60个国家施加更高的"对等关税"。这一举措导致全球金融市场剧烈波动:美债遭遇抛售,10年期美债收益率飙升至4.5%以上;美股剧烈震荡,一度逼近熔断;美元指数连续下挫并创下数年最大日跌幅。

二战后以美国为中心的国际经济体系正面临瓦解风险:新兴经济体崛起削弱了美国相对优势,美国巨额债务和财政赤字不断侵蚀美元信誉,全球外汇储备中美元占比下滑。特别是中国在诸多科技领域逐步接近甚至超越美国,引发美国精英阶层深层焦虑。

在此背景下,美国决策层开始酝酿构建新的贸易和金融秩序,以维护其全球主导地位。特朗普政府试图通过制定新规则体系来重新确立美国的中心地位。这包含两方面用意:一是打击主要竞争对手,削弱中国等国利用全球化红利快速崛起的势头;二是寻求新的价值锚定,为动摇的美元信用和全球贸易提供新的支撑。

值得注意的是,特朗普上台后美国政府对加密货币态度出现重大转变。特朗普就职后不久就公开表示关注虚拟货币发展,一反其过往对比特币的批评立场。共和党内部分力量和一些州政府近年也逐渐拥抱比特币,将其视为对冲美元风险的"数字黄金"。

比特币与黄金:美元的新"双锚"

当全球贸易和金融规则面临重构,美国试图以"双资产锚定"为美元打造新的信用基石:既包括传统的黄金储备,也加入新兴的比特币储备。这一策略意图通过实物资产+数字资产的组合,巩固美元在新秩序下的信誉。

截至2024年底,比特币总市值约2万亿美元,仅为黄金市值(约20万亿美元)的十分之一左右。从长期潜力看,如果比特币市值有朝一日能与黄金相当,那么其价格仍有数倍以上的成长空间。正因看好这一增长潜力,加之比特币去中心化、限量发行、高流动性的独特优势,美国开始认真考虑将其纳入国家储备体系。

2025年3月,美国政府在加密领域接连放出重磅举措:3月6日,特朗普总统签署行政命令,宣布建立"战略比特币储备"和"美国数字资产储备"。次日,白宫高调召开加密峰会,邀请业内巨头及官员参与。特朗普在会上公开支持加密产业发展,承诺推动相关监管立法,并表示:"建立比特币储备就是建立虚拟的诺克斯堡"。

这一系列动作表明美国欲将比特币与黄金共同作为新金融体系的锚定资产。市场传闻美国政府目标是累积控制约100万枚比特币(占总供应量的5%),这一数量级接近美国官方黄金储备占全球黄金的比重。如果美元未来能够部分锚定实物黄金和数字黄金(比特币),再辅以区块链技术建立新的国际清算体系,那么美国有望在未来的全球金融博弈中抢占先机,延续美元体系的生命力。

同时,美国也在数字货币监管上发力:近期一项法案提议将流通量超过100亿美元的稳定币纳入美联储监管,这表明美国希望掌控加密美元(美元稳定币)的发行权和规则制定权,以巩固美元在加密世界的主导地位。美元稳定币+黄金+比特币,三者共同勾勒出美元新秩序的雏形。

市场环境回调与"下半场适合做什么"

过去一年多,全球加密市场经历了从狂热到冷静的剧烈转变。加密资产总市值已从历史峰值约3.71万亿美元回落至3.04万亿美元左右,市场进入深度回调与出清阶段。宏观经济动荡叠加监管趋严,使得大量缺乏真正价值支撑的项目销声匿迹。然而对于坚信区块链长期价值的创业者而言,此刻反而是筑底蓄力、孕育新机的最佳时机。

在这样的"下半场"环境中,以下几个方向蕴藏着新的机遇:

• 比特币(BTC)生态:围绕比特币网络的金融创新("BTC Fi")、基础设施升级,以及基于BTC的现实资产和支付网络重构。

• 其他公链生态:在以太坊等公链上回归效率和盈利本质的创新,摆脱单纯"卷流量",以产品为导向打造可持续的去中心化金融(DeFi)等应用。

• 现实世界资产(RWA)与支付金融(PayFi):将链上技术与现实资产、支付场景相结合,发展出有稳定现金流支撑的新模式。

• 加密概念股:关注传统资本市场中崛起的"区块链概念股"浪潮,以及Web3创业公司走向股票化的新路径。

围绕BTC的创业机会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA & PayFi

围绕BTC网络,我们看到三大创业机会:

• BTC Fi(Bitcoin Finance):在比特币网络上创造新型金融资产。近期兴起的BRC-20、Runes等协议掀开了在BTC主网上发行代币资产的热潮;Lightning Labs推出的Taproot Assets协议(TA协议)则使在比特币生态发行稳定币、债券等金融资产成为可能。代表性项目如Bedrock、Solv等,专注于在比特币网络上构建借贷、交易、衍生品等去中心化金融服务。

• BTC Infra(Bitcoin Infrastructure):重塑比特币上的智能化基础设施。一类路径是发展EVM兼容的比特币侧链或Layer2,扩展BTC网络的DApp开发空间。另一类则是原生于比特币协议族的方案,例如RGB协议、闪电网络等比特币原生二层技术,它们更专注于提升隐私性、扩展性和支付效率。代表性项目如Unisat、Merlin、B²等,专注于构建比特币的Layer2、中间件工具等。

• BTC-Powered RWA & PayFi:释放比特币在真实世界资产和支付领域的潜力。基于比特币网络的RWA正逐步兴起,例如将美国国债、实物资产等进行代币化,比特币作为结算层提供全球可验证的清算机制。同时,依托闪电网络等支付基础设施涌现的"PayFi"模式,将比特币重新带回支付舞台。代表性项目如LNFi,专注于提升比特币在RWA与支付场景中的实际应用效率与用户体验。

围绕其他公链的创业机会:效率驱动与产品型创业逻辑

除了比特币之外,其他公链领域同样孕育着新的创业逻辑和机会。在经历DeFi热潮和公链大战后,行业开始回归理性,出现了两大趋势:

• 回归"能挣钱"的底层逻辑:无论是链上的借贷、交易、做市还是衍生品,只要围绕资本流转,就一定能找到验证商业模式和盈利路径的方法。过去几年,大量DeFi项目通过流动性挖矿等激励手段吸引资金,但经受市场冷却洗礼后,那些无法产生持续费用和利润的模式正逐渐被淘汰。相反,与传统金融类似,有清晰收入来源的链上业务证明了自身价值。

• 公链生态从"卷流量"转向"卷效率",产品型创业崛起:早期公链和协议为争夺用户和资金,热衷于堆砌高额激励和包装故事"卷流量",但这种单纯依靠叙事驱动的增长难以长久。现在资本更青睐的是提升效率、改善用户体验的实用型项目。无论是新的去中心化交易平台、收益更佳的做市机制、低风险的借贷协议,抑或是安全高效的链上资产发行平台、数据服务工具等,只要能解决真实需求、跑通商业模式,就更有可能获得青睐。

可持续创业模型:现金流驱动的路径选择

无论是在比特币生态还是其他公链上,打造可持续的现金流已经成为创业项目能否走远的分水岭。传统资本市场正开始以成熟企业的标准来审视加密创业公司,"现金流"与"盈利能力"成为评估关键。

当前,一些具备现实商业模型的加密项目,正在成为连接Web3与传统资本市场的桥梁。这类项目通常拥有明确的收入来源、稳定的现金流预期,并具备良好的合规适配能力,因而正受到传统机构的高度关注,被视为最有可能通过IPO或并购方式进入主流资本市场的潜力标的。

• DePIN赛道尤为突出。它通过将计算、电力、带宽等现实资源上链管理,结合经济激励机制,构建面向物理世界的分布式基础设施网络,天然具备SaaS式的收入模型。代表性项目如PEAQ、Jambo、OORT、Swan,从机器接入、Web3移动设备、AI数据存储与算力共享,共同构建DePIN生态的关键支撑层。

• AI+Crypto赛道展现出强大的融合潜力。通过结合AI Agent、链上身份与微支付机制,推动智能体之间的数据交互与资源调度。项目如Footprint专注于数据分析引擎,DeAgent.ai构建去中心化AI Agent协议,为Web3智能基础设施提供服务。

• RWA(现实世界资产)方向快速发展,链上美债、企业债、房地产等资产的代币化持续推进,预计未来市场空间可达10万亿美元。代表性项目如The PAC,提供合规框架下的资产映射服务,推动RWA在合规框架内实现链上流通。

• PayFi(支付金融)已成为链上交易最活跃的赛道。2024年,稳定币交易额突破15.6万亿美元,首次超越Visa。项目如Aisa正将稳定币与AI钱包结合,构建支持自动化与实时结算的支付基础设施,服务电商、跨境与机器间支付场景。

加密概念股:走向主流金融的结构性接轨

加密概念股的分类

传统资本市场中出现的"加密概念股"浪潮,是加密行业与主流金融融合的重要标志。这些上市公司各自以不同方式参与区块链产业,为投资者提供了多元化的布局标的。根据商业模式与业务重心的差异,大致可将加密概念股分为以下几类:

• 资产驱动型(BTC储备为核心):这类公司的策略是将比特币等加密资产作为公司资产负债表上的核心部分,通过持有大量加密资产来放大公司价值