稳定币的真正考验往往在脱锚时刻才能显现。

近期加密市场上备受关注的创新项目正在构建一种基于delta中性原理的稳定币USR，同时为用户提供低风险的加密货币投资渠道。该项目通过独特的流动性池设计，有效吸收了包括中心化/去中心化交易所风险和融资利率波动风险，确保USR稳定币能够在极端市场环境下依然保持稳定锚定。

该项目的收入模式主要依托于永续期货合约的融资利率。从历史数据来看，这些利率大多保持正值，为项目提供了相对稳定的收益来源。其抵押池通过质押以太坊并实施对冲策略获取收益，每日为stUSR持有者创造稳定回报。

核心运作机制围绕delta中性策略展开，通过精确管理抵押资产（主要是ETH和BTC）以及相应的空头期货头寸，有效消除了加密货币价格波动带来的系统性风险。

用户参与流程相对简单：存入ETH或BTC后，可按1:1比例获得USR稳定币。系统会自动开设相应的空头期货头寸，以中和原始资产的价格风险。盈利主要来自两个渠道：一是通过第三方平台（如Lido或币安等）质押原始资产获得的收益，二是从期货融资利率中获取的收入。

在利润分配方面，70%的收益会分配给USR和流动性池质押者，30%作为"风险溢价"分配给流动性池持有人。值得注意的是，目前项目并未设置资金流向国库的比例。

该项目已吸引超过5万用户参与，总锁仓价值达3.608亿美元，累计为用户创造了超过1000万美元的收益。

从本质上看，这种结合delta中性策略的稳定币模式，可能代表了加密金融产品的新方向，为用户提供了兼具稳定性和收益性的选择。不过，任何金融创新都伴随着特定风险，投资者仍需谨慎评估。