比特币受到黄金的削弱，投资者寻求传统的避风港

摩根大通分析师表示，比特币未能满足作为避险资产的预期，因为黄金和传统资产在全球不确定性中吸引了资金流入。

黄金在市场动荡中超越比特币

摩根大通最新的研究对比特币作为可靠避风港资产的角色提出了新的质疑，强调了黄金在经济不确定时期的持续主导地位。这家银行巨头的分析师指出，尽管投资者纷纷涌向黄金及其他传统避险资产，如日元和瑞士法郎，但比特币却出现了持续的资金外流和需求下降。

根据报告中引用的世界黄金协会数据，黄金交易所交易基金(ETFs)在2025年第一季度全球登记了211亿美元的净流入。其中，23亿美元来自中国和香港，后者占总黄金ETF管理资产的16%。相比之下，比特币ETF经历了连续三个月的资金流出，显示出投资者情绪的明显分歧。

比特币的投机需求减弱

由摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou主导的报告强调，比特币最近的表现受到投机兴趣减弱的影响。这不仅体现在ETF资金流出中，还体现在比特币期货市场活动的下降中。

分析师写道，

“尽管市场广度和流动性下降，黄金仍然像瑞士法郎和日元等货币一样，受益于避险资金流入。这些避险资金流入在ETF和期货市场均有体现。”

分析师将黄金的复苏归因于日益加剧的宏观经济和地缘政治不确定性，这通常会促使投资者转向更稳定的资产。比特币，长期以来被某些人誉为“数字黄金”，目前并没有反映出这些特征。

比特币的波动性削弱了“数字黄金”的叙述

摩根大通对比特币作为避风港的怀疑反映了本月早些时候一份报告中提出的担忧，分析师指出，加密货币的高波动性和与股票的紧密相关性是其关键弱点。报告声称，

“比特币的波动性及其与股市的相关性引发了关于比特币作为‘数字黄金’叙述的问题。”

目前，比特币在2025年的表现比黄金低约29%，这增强了怀疑者的疑虑。加拿大亿万富翁弗兰克·吉乌斯特最近评论说，比特币“从未像黄金一样交易”，这一观点似乎越来越得到最近数据的验证。

比特币的双重角色的分歧观点

尽管摩根大通持批评态度，但一些市场参与者认为，比特币可以根据更广泛的市场动态展现出风险偏好和风险厌恶的特性。例如，Fundstrat的汤姆·李将比特币形容为“灵活的”，能够适应不同投资者的情绪。然而，目前的趋势似乎坚定地倾向于传统资产。

摩根大通还将62,000美元确定为比特币在短期内的关键支撑位，尽管其作为避险资产收复失地的能力仍不确定。

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