Glassnode揭示，比特币熊市确认尚未出现

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链上分析公司Glassnode在一份报告中揭示了，在当前周期中，比特币尚未出现这一历史熊市确认。

比特币未实现损失尚未对长期持有者产生剧烈影响

在最新的周报中，Glassnode讨论了两个主要比特币群体的未实现损失趋势。“未实现损失”是一个链上指标，衡量的是比特币地址整体所承载的总损失金额。

该指标通过查看每个流通币种的转移历史，了解其最后一次转移时的价格。如果该之前的交易价格高于任何代币的当前现货价格，那么该特定代币就被认为持有净亏损。

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该指标通过计算两个价格之间的差异来找到这一损失的确切衡量值。然后，它将这个值加总到所有流通供应中的币种，以找到网络总量。

在当前主题的背景下，通常版本的未实现损失并不是我们关心的，而是一个被称为每百分比回撤未实现损失的新变体。正如分析公司所解释的，

随着市场持续收缩，合理的预期是未实现损失的绝对规模会增加。为了考虑这一点并在不同幅度的回撤中进行标准化，我们引入了一种新的指标变体：每百分比回撤的未实现损失，该指标表达了以BTC为单位的损失相对于历史最高点的百分比下降。

首先，这里有一张图表，显示了这个比特币指标专门针对短期持有者的趋势：

该指标的值在最近几天似乎急剧上升 | 来源：Glassnode的链上周报 – 2025年第15周“短期持有者”(STHs)是指在过去155天内购买比特币的投资者。目前BTC的交易价格低于在此期间的大部分时间，因此这些持有者基本上处于亏损状态。

未实现损失百分比回撤展现了这一趋势，因为其数值最近急剧上升。有趣的是，该指标的水平已经足够高，可以与之前熊市开始时的数值相媲美。

虽然短期持有者(STHs)大幅亏损，但市场的另一面却并非如此：即“长期持有者”(LTHs)。

长期持有者的未实现损失与百分比回撤的趋势 | 来源：Glassnode的链上周报 – 2025年第15周这些投资者，自155天之前以来一直持有他们的币，现在完全没有未实现损失。在过去，长期持有者在转向熊市的过程中，通常会看到他们的损失激增。

报告指出，

历史上，长期持有者未实现损失的显著扩张往往标志着熊市条件的确认，尽管通常是在市场峰值之后有一定延迟。

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