比特币在巨鲸退出和ETF吸纳需求时，出现明显的行为分歧

比特币最近的价格走势在其各个投资者群体之间造成了明显的行为分歧，这可能是市场即将转折的一个迹象。

4月14日的链上数据显示我们不同买方类型之间存在对比信号，而我们更广泛的市场流动分析继续指向来自受监管金融工具（如现货ETF）对BTC的健康需求。

投资者行为偏离常态，在过去曾与局部高点——在修正或整合阶段之前的暂时价格峰值——相关联。目前的数据引起了分析师和交易者的关注，一些人将这一情况解读为，一个经过几周强劲价格走势的市场，可能即将进入一个暂停阶段。

两个买家群体的故事

4月14日的信息展示了市场心理的有趣变化。新的比特币买家——那些带着新现金进入市场的人——似乎激增至历史新高。30天相对强弱指数(RSI)上升至97.9。这个读数如此之高，以至于在某些圈子里引发了警报，认为比特币的价格面临着即将修正的风险。但比特币的购买背后可能是什么，为什么是现在？

这种需求的急剧增长表明，人们对比特币的兴趣一如既往地高涨。在投资者中，这种情况尤其强劲，他们似乎一直在观望，等待明确的突破或趋势确认，然后再向加密市场投入更多资金。新投资者对新投资者的兴趣激增往往主要发生在上涨的后期阶段，此时价格已经很高，而且大多数新投资者似乎是出于情绪而不是合理的策略。

这种新需求激增。但其来源远没有传统智慧所认为的那样鼓舞人心。

现在，我并没有直接了解这种新需求来自哪里。但环顾四周，我看到两个可能的候选者。第一个是更富有的散户投资者，部分原因是当前市场在资产之间交易的便利性，部分原因是实际劳动部数据所称的“自由”的日益显现(即，在市场小时内自由交易个人的401(k)。

这股新需求的第二个潜在来源是对冲基金。至少在过去，对冲基金被视为能够为市场提供信心的机构投资者。但与过去不同的是，当对冲基金变得非常看涨时，个股在事后表现得非常糟糕。

底线：这种需求的激增看起来远没有传统智慧所认为的那么稳固。

在市场周期中，兴奋的新入场者与谨慎的、甚至有时是勉强的老练投资者之间明显的情绪差异通常是一个红旗。当缺乏市场经验的新买家——例如，导致某人过于自信的行为金融偏差——推动市场上涨时，那种顶部信号的靶心就变得越来越接近。市场主要由新买家驱动而几乎没有其他因素所导致的行为失调，曾在过去的牛市中先于几个局部高点出现。

鲸鱼出逃，ETF吸纳

一个修正性的叙述得到了比特币大持有者——通常被称为鲸鱼——行为的支持。自4月9日以来，这些大玩家已向市场抛售了超过29,000 BTC。这一不那么隐蔽的操作几乎就是将比特币出售为美元，而这为那些第一次卖出以美元计价比特币的卖家描绘了一幅多么美丽的画面。

通常，在市场低迷时，鲸鱼往往会买入。当价格开始攀升且散户参与增加时，鲸鱼通常开始退出。鲸鱼在强势时卖出的决定——通常，我相信会有一些例外——是当前反弹可能失去动力的一个迹象。

然而，并非所有信号都是看跌的。在4月15日，持有比特币的交易所交易基金) ETFs (的总净流入为7640万美元。这一数字意味着，来自机构和受监管渠道对比特币的需求仍然相当强劲，即使市场上的大玩家似乎在减少他们的风险敞口。ETF的流入也为比特币价格提供了良好的支撑，充当了抵御潜在更严重抛售的缓冲。

比特币交易所交易基金)ETFs(的流入与加密钱包的直接积累形成对比，这暗示着比特币价格的上涨。对于加密领域的通货膨胀压力，储备货币资产管理者、传统金融参与者如养老基金以及追求长期策略的对冲基金现在都将自己视为比特币的股东。

比特币接下来会怎样？

比特币发出混合信号，呈现出一个非常复杂且相当模糊的局面。一方面，来自ETF的资金流入以及散户的热情推动了上涨的力量。另一方面，信念买家的明显退却，以及鲸鱼的获利了结，让我们中的一些人认为谨慎可能是必要的。

关键问题是，通过ETF的机构需求是否能够在没有通常在新历史高点之前出现的那种高信念积累的情况下维持这波上涨，而在一个主要持有者似乎正在进行显著获利回吐的环境中。这些主要持有者的过度抛售当然可能会导致比特币市场的短期修正或整合。

投资者应密切关注即将流入交易所交易基金的资金流动、大型钱包的动向以及买家特征的变化。如果那些持有坚定信念的买家重新回到市场，而通常被称为“鲸鱼”的大型卖家停止卖出，市场可能会继续其上涨趋势。

在此之前，这些观察到的行为差异很好地提醒我们，即使在牛市中，并非所有的购买都是相同的。

免责声明：这不是交易或投资建议。在购买任何加密货币或投资任何服务之前，请务必进行研究。

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这篇文章"比特币在鲸鱼退出和ETF吸收需求时出现明显的行为分歧"最初发表于The Merkle News。