RWA收益基础设施交易

CoinDesk
KMNO6.47%
MORPHO4.98%
FLUID2.04%

需要了解的内容:

  • 直接的 RWA 代币暴露不起作用。 代币化带来的经济价值归属于策展人和发行人,而不是治理代币持有者 - Kamino 的 80% 存款增长和 16% 代币下降是最清晰的证明。
  • 杠杆问题是最有趣的基础设施机会。 RWA 结算延迟(最长可达 122 天的退出暴露)使得原子加密本地循环策略无法复制,造成了一个结构性缺口,像 Keyring 和 3F 这样的协议正在朝这个方向发展 - 但两者还没有流动的代币。
  • Morpho 是主要的机构借贷层,但代币理论依赖于协会没有结构性激励去切换的费用开关。 68 亿美元的总锁仓价值和 1.209 亿美元的年化费用完全存在于存款者和策展人之间 - MORPHO 代币持有者目前无法捕获其中任何部分。
  • Fluid 是同一理论的更清晰代币表达,尽管更间接。 对于关键 RWA 相邻稳定币的主导 DEX 交易量份额(sUSDai 的 100%,syrupUSDC 的 87%,reUSD 的 68%),一个与收入挂钩的回购机制,以及结构上更清晰的治理,使其成为更具吸引力的代币持有者工具 - 但其 RWA 暴露是通过收益稳定币而不是直接的代币化资产市场实现的。
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