简要总结
- 比特币的波动性有所下降，但数据显示交易者正在防范下行风险。
- 下注比特币下跌的交易量与下注上涨的交易量相比，达到了自2021年以来未见的水平。
- 尽管如此，这种“防御性”水平通常意味着底部即将到来。
据投资公司VanEck发布的一份新报告显示，比特币的波动性已下降，其价格稳定在约70,000美元左右，但交易者仍在支付高额的下行保护费。
VanEck指出，比特币的实际波动性，即基于实际观察到的价格变动的波动性，已从一个月前的80降至50。尽管价格趋于稳定，交易者仍持谨慎态度，支付高额溢价以维持在比特币下跌时获利的仓位。
“交易者仍在为下行保护支付大量溢价，”报告中写道。“购买看跌期权的总溢价环比下降了24%，但在过去30天内，溢价总额为6.85亿美元，仍高于2025年以来的77%的月度观察值。”
换句话说，虽然用于押注比特币下跌的总金额有所减少，但仍远高于通常的月度水平。
“尽管波动性下降，投资者仍在大量配置资金以对冲下行风险，”VanEck写道。
不仅总溢价处于较高水平，买入/卖出比（即押注比特币下跌与上涨的交易量比）也飙升至0.84，平均为0.77。VanEck表示，这些水平是自2021年以来的最高点，显示“相对于看涨仓位，市场对下行对冲的需求异常强烈。”
但对比特币多头来说，数据中可能隐藏着一些希望。
“当期权市场曾如此恐惧时，比特币往往会反弹，”报告中写道。“尽管近期价格走势合理地反映了防御性，但这种水平在历史上更接近市场底部而非顶部。”
此外，持有比特币超过一年的长线持有者似乎正在减少转让，比特币在持有者之间的转手月环比下降。
这款顶级加密资产在过去24小时内下跌了近1%，但在过去一个月内仍上涨超过5%，最近的成交价为69,891美元。
在这个水平上，它仍比去年十月创下的历史高点126,080美元低了近45%。
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