比特币将达到175,000美元，以太坊在互联网泡沫前触及17,000美元

第一阶段是一次强劲的“融化”——在这个阶段，价格受到充足流动性和强劲增长动力的推动。这将是风险资产普遍突破的时期，甚至创造出前所未有的新高。

但紧接着，Zeberg预测将出现一次类似于网络泡沫的崩溃，当美元突然飙升，金融条件变得更加严峻。他表示，这一转变将对那些过于依赖廉价资金和投机情绪的市场造成严重打击。

“我们正在见证有史以来最大的泡沫，”Zeberg 强调说，认为这种狂热不仅限于加密货币，还扩展到股票和房地产。为了说明目前的兴奋，他使用了一个生动的隐喻：“音乐仍在响起，你仍然可以在酒吧里慢慢品饮，”暗示市场现在就像泰坦尼克号——人们仍然沉迷于欢乐中，却尚未意识到前方巨大的冰山。

亨里克·泽伯格 – SwissBlock 首席经济学家## 比特币和以太坊：在崩盘前加速？

全球金融市场正进入一个充满戏剧性的阶段。根据宏观专家Bo Erik Zeberg的说法，目前的商业周期已经走得相当远，但衰退的时刻显然还没有出现。通常预示着衰退的信号——如强烈的债券收益率倒挂、信用利差扩张或失业救济申请激增——到目前为止仍然显得微弱。这使得许多投资者相信，仍然有空间进行最后的突破。

一个重要因素支持这一情景的是全球流动性正在逐渐改善，而美国联邦储备委员会(Fed)的语气变得不那么强硬。充裕的资金流与较少的收紧政策相结合，为短期爆发奠定了基础。Zeberg将目前的情况与1989年日本股市进行了比较：最初的价格仅小幅上涨，但随后在泡沫破裂之前急剧飙升。

对于美国股市，Zeberg预测标普500指数从当前大约6400点的水平可能会攀升到7500-8200点的区域，然后达到顶峰。在加密货币的世界里，情景变得更加戏剧化。他认为比特币不会停留在那些常规的阻力位，而是可能突破到至少140,000美元，然后达到165,000-175,000美元的顶峰。以太坊也被预测将进入加速阶段，如果ETH/BTC的比率达到0.12，可能会接近17,000美元，这通常是“山寨币季”最后阶段的一个信号。

使这一观点引人注目的原因是其速度。Zeberg 警告说，当加密货币泡沫进入最后阶段时，涨幅可能会迅速到来，以至于许多投资者来不及反应。"一切可能会发生得非常非常快，"他强调，暗示极度的兴奋也是不可避免崩盘的警告。

美元：泡沫的“破坏球”

Zeberg 分析中的一个重要焦点是美元。根据他的说法，美元强度指数 (DXY) 很可能会在 117–120 点区域形成底部，然后强劲反弹。这将是对依赖廉价资金的风险资产造成重创的“破坏球”。

Zeberg 解释说，在危机背景下，所有债务最终都必须以美元偿还。因此，每当金融系统进入紧张阶段时，全球对美元的需求通常会激增。他形容美元的形象是“脏衣服堆中的干净衬衫”——尽管并不完美，但与其他货币相比，仍是最不糟糕的选择。

根据Zeberg的剧本，当全球资金涌向美元时，投资者的风险偏好必然会下降，信贷条件会变得更加紧缩，金融杠杆的降低过程会迅速进行。这一影响在美国以外的市场上将特别严重——企业和政府承担着以美元计价的大额债务，但却依赖于日益紧缺的本币资金。

美联储、利率与衰退漩涡

根据Zeberg的说法，联邦储备委员会在即将到来的阶段的降息举措可能会给市场带来短期的推动。然而，他警告说，这种初步的兴奋将很快消退，因为“更聪明的投资者”将很快意识到这并不是救助信号，而是表明经济实际上正在疲弱的迹象。

目前的预测显示，美联储有可能在本月降息25个基点。然而，Zeberg并未排除中央银行可能采取更强有力的举措——一次“政策冲击”——如果情况需要。

在这次短暂的反弹之后，他认为市场将面临一个持续6到9个月的通货紧缩周期。接下来，关于政策的恐慌可能会爆发，为一个滞胀阶段铺平道路——在这个阶段，美联储的传统工具在控制增长和通货膨胀方面变得无能为力。

Zeberg也毫不犹豫地批评了过去的货币政策方法。他讽刺决策者将“将CPI管理在2%”的目标视为一种自负，同时坦率地称赞授予本·伯南克诺贝尔奖的决定——因为“重新发明了印钞”——是“我见过的最愚蠢的事。”

黄金、白银与货币重设的前景

Zeberg认为在流动性危机时期，传统避险资产如黄金也难以避免被抛售。他将这种情况与2008年金融危机进行了比较，当时投资者被迫抛售黄金以换取现金。

根据Zeberg的预测，黄金价格可能会从高点下跌33-35%，而白银甚至可能失去高达60%的价值。然而，他强调这种下跌只是短期的，因为在此之后，贵金属将会在政策宽松措施实施后强劲反弹。

从长远来看，Zeberg提出了一个大胆的情景：到2030年，黄金价格可能达到35,000美元/盎司。这一超级周期的动力来自于持续的负利率环境、中央银行资产负债表的不断膨胀，以及全球性的“货币重置”。

据他所说，新金融系统将以黄金为支撑，并在基于分布式账本技术的数字平台上运行。然而，Zeberg强调这“不是比特币”，而是另一种数字机制，旨在与贵金属的稳定价值挂钩。

策略与“公开庞氏”风险

Zeberg在采访中提出的最具争议性的观点之一就是直指MicroStrategy——这家公司曾因其“全力以赴投资比特币”的策略而闻名，如今已更名为Strategy。这是一家拥有全球最大比特币储备的企业，因此成为与系统风险相关的争论焦点。

Zeberg 直言不讳地评论道:

“我认为我们正在进行一个与MicroStrategy有关的最大的公开庞氏骗局。人们必须争相购买股票，以便公司能够借更多的债务并继续购买比特币。”

在他看来，这个模型就像一个漩涡：股票价格上涨使得企业有更多的借贷能力；借贷更多又帮助他们购买更多的比特币；而持有的比特币数量成为投资者继续推动股票价格的理由。这是一个自我巩固但也极其脆弱的结构。

Zeberg警告称，如果DXY指数升至120，纳斯达克自由落体下跌85%，加密货币市场肯定会剧烈下滑。在这种情况下，比特币将遭受重创，而当时MicroStrategy——将企业价值与数字资产紧密相连——可能会像一座纸牌屋一样“崩溃”。

99%的加密项目将消失？

Zeberg认为99%的加密货币项目最终会失败，只剩下少数几个像亚马逊一样，凭借真实的基础和长期的价值存活下来，渡过了互联网泡沫。他警告说，目前市场大部分被廉价资金时代的投机所主导，而不是集中在提供实际的实用性上。

Zeberg强调，没有单一的触发因素可以导致泡沫破裂。相反，崩溃将来自多种有害因素的结合：高利率、实际收入下降、不良债务增加，以及对银行和企业的巨大压力。

他还指出，利润集中在大科技公司身上扭曲了市场，导致即使是优质的小型科技公司也难以避免被卷入一场深度调整，无一例外。

尽管如此，Zeberg认为市场仍然会有一个“最后的表演”，伴随着陡峭的上涨，这种上涨受到FOMO心理和“美联储在支持我们”信念的推动。然而，当美元重返赛道，资金开始收紧时，加密货币泡沫将会破裂，留下类似于网络泡沫惨剧的后果——只有少数项目能够生存和恢复。

安妮