鉴于特朗普支持加密货币的立场，是时候全面放弃黄金，转而支持比特币了吗？

鉴于特朗普政府对加密货币的公开和实际支撑，一些投资者正在考虑黄金作为世界最受欢迎的对冲资产的日子是否屈指可数。

安德烈·德拉戈什，Bitwise Asset Management的欧洲研究负责人，建议选择并不简单。在周六的X上，他提供了一个经验法则：黄金仍然是对抗股市损失的最佳保护，而比特币越来越多地充当债券市场压力的对冲。

黄金：首选的权益对冲

推理始于历史。当股票下跌时，投资者通常会涌向黄金。几十年的市场数据证明了这一点。黄金与标准普尔500指数的长期相关性一直接近于零，在市场压力期间，它通常会变为负值。

例如，在2022年的熊市中，尽管标准普尔500指数下跌了近20%，但黄金价格上涨了约5%。这一模式说明了为什么黄金仍被视为经典的“避风港”。

比特币：债券市场的对冲力量

相比之下，比特币在股市恐慌期间经常面临困境。在2022年，它与科技股一起暴跌超过60%。但它与美国国债的关系则更为引人注目。

多项研究指出，比特币与政府债券之间的相关性较低，甚至略呈负相关。这意味着，当债券价格下跌、收益率上升时——正如在2023年美国债务和赤字引发恐慌时——比特币有时表现得比黄金更为坚挺。

Dragosch 的总结：投资者不需要在两者之间选择。它们扮演着不同的角色。当股票动荡时，黄金仍然是更好的支撑，而比特币则可能在债券市场因利率上升或财政担忧而承压时帮助投资组合。

2025年规则的适用情况

今年的分歧非常明显。根据世界黄金协会的数据，截至8月31日，黄金年初至今上涨超过30%。这一激增反映了在与关税、经济增长放缓和政治风险相关的股市波动期间，需求的恢复。

与此同时，基于CoinDesk数据，比特币今年上涨了约16.46%，考虑到根据MarketWatch数据，10年期美国国债收益率下降了约7.33%，这是一个稳健的表现。

相比之下，标准普尔500指数在2025年上涨了大约10%，根据CNBC的数据。

分歧的表现突显了Dragosch的启发式：黄金在股市波动中受益最大，而比特币在债券市场因较高收益率和巨额政府借款而动摇时则稳住了阵脚。

不仅仅是观点：数据支持它

这不仅仅是德拉戈什的个人观点。今年早些时候的一份Bitwise研究报告指出，黄金仍然是对股市下跌的可靠对冲，而比特币在反弹期间往往提供更强的收益，并且与美国国债的相关性较低。报告得出结论，持有这两种资产可以改善多元化，并优化风险调整后的收益。

历史继续### 注意事项

然而，相关性并不是静态的。由于大量资金流入现货ETF，比特币与股票的关系在2025年得到了加强，这些ETF吸引了来自机构投资者的数十亿资金。

巨额资金流入现货比特币ETF使得BTC的交易更像是一种主流风险资产，从而降低了其作为债券对冲工具的“纯粹性”。

短期冲击也可能打乱局面。监管意外、流动性紧缩或宏观冲击可能会使黄金和比特币朝同一方向移动，从而限制它们作为对冲工具的有效性。换句话说，Dragosch的经验法则仅仅是一种启发式，而不是保证。

底线

特朗普的支持加密货币立场提出了一个挑衅性的问题：是时候完全放弃黄金，转而选择比特币了吗？德拉戈什的回答是，不。黄金在股票下跌时仍然效果最佳，而比特币可能在债券承压时提供庇护。对于投资者来说，教训不是抛弃一种资产而选择另一种，而是认识到它们对不同风险的对冲——同时使用两者可能是更聪明的选择。

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