华尔街紧张：1万亿美元的美国国债将进入市场——债券市场能应对吗？

美国正准备迎接一波重大债务发行。如果债务上限被提高，美国财政部在2025年下半年可能会发行多达1万亿的新的政府债券。市场已经开始警觉，华尔街的交易员正在密切关注潜在的影响。 🔹 大部分的发行将集中在短期工具上——尤其是一年或更短到期的国库券。虽然这些可以迅速发行，但由于数量庞大，它们也对市场需求构成挑战。

特朗普的财政计划推高了赤字 唐纳德·特朗普总统正在通过国会推动一项重大税收和支出计划。根据国会预算办公室的报告，该计划将在未来十年内使联邦赤字增加2.8万亿美元。尽管该法案在短期内可能会支持经济，但它也将需要额外的政府借款——进一步加大对债务发行的压力。 财政部长斯科特·贝森特表示，参议院可能最早在星期五对该法案进行投票，众议院预计也会跟进。悬在辩论之上的关键事件是所谓的“X日”——即美国政府在当前债务上限下耗尽借款能力的时刻。预计该日期在七月和八月之间。

大量债券供应可能动摇市场 – $1万亿即将到来 根据美国银行的马克·卡巴纳（Mark Cabana）所说，债券供应即将出现 "急剧加速"。他预测，仅在八月和九月，市场可能会涌入高达7000亿美元的资金。TD证券的根纳季·戈尔德堡（Gennady Goldberg）也做出了类似的预测。 回购利率可能会因供给过剩而最初下降。然而，如果需求未能跟上，利率可能会迅速飙升——尤其是在2到7年到期范围内。 长期债券 (10–30年) 不太可能出现重大变化。事实上，Goldberg 预计长期发行可能会减少，而财政部则专注于短期和中期债券，如 2 年、3 年、5 年和 7 年的票据。

现金可用——但它会流入国债吗？ 货币市场基金目前持有创纪录的7.4万亿美元资产，理论上可以吸收新的债务。但这些基金中的许多已经开始转向私人回购交易，以寻求更高的回报，远离政府债务。 因此，虽然流动性存在，但它可能不会流入国债。这种供需不匹配可能构成重大风险——正当政府准备进行多年来最大规模的债券发行时。

接下来是什么？ 一切归结于时机。如果国会及时提高债务上限，并且需求保持稳定，那么市场可能会吸收冲击。如果没有，债券交易员将面临艰难的局面。

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