Pontos-chave

1. Substituir Tokens por Pontos de Fidelidade centralizados como o sistema de incentivo principal não é uma condição necessária e suficiente para o sucesso de projetos Web3, mas sim uma escolha feita pelas equipes de projeto por necessidade durante os mercados de baixa.
2. O valor intrínseco dos Pontos de Fidelidade é o crédito da equipe do projeto, daí o maior custo de confiança, tornando-o mais adequado para projetos monopolistas.
3. Os oligarcas da Web3 estupram usuários por meio de Pontos de Fidelidade para ganhar iniciativa, mas abandonam os Efeitos de Rede.
4. É crucial e imparável dotar o projeto Web3 Loyalty Points de liquidez.

Introdução

Acabamos de vivenciar um dos ciclos cripto mais rápidos da história, passando de um mercado baixista para um mercado de alta extrema em menos de dois trimestres. O preço do BTC subiu rapidamente de menos de $30.000 para uma alta histórica. Esse aumento foi impulsionado principalmente pela aprovação de um grande número de ETFs de BTC em meio ao ciclo de aperto do Fed se aproximando do fim, injetando uma quantidade significativa de novo capital no mercado. Durante esse período especulativo, o mundo Web3 também passou por mudanças silenciosas. Por um lado, novas narrativas surgiram, desde Ordinais até BTC Layer2, Restaking, cada uma criando novos mitos de riqueza. Por outro lado, os genes típicos dos projetos Web3 estão mudando silenciosamente, que é o tópico que esperamos investigar hoje: a misteriosa roda livre na qual os projetos Web3 se orgulham parece estar passando de Tokenomics para Pointomics. Do meu ponto de vista, isso não parece tão maravilhoso!

Primeiro, vamos explicar o tópico. Tokenomics refere-se à combinação de "Token" e "Economia", ou seja, emitir um Token baseado em blockchain como assunto principal e construir um modelo econômico em torno dele. Tipicamente, o propósito principal deste modelo econômico inclui os seguintes três objetivos:

1. Para promover o crescimento do projeto incentivando comportamentos do usuário que sejam benéficos para o desenvolvimento do projeto com certas recompensas em Token.

2. Para resolver as necessidades de financiamento da equipe do projeto por meio do design das razões de emissão de Token.

3. Para conceder certos direitos de governança aos Tokens, alcançando um mecanismo de cogestão relativamente descentralizado entre os usuários e o projeto.

O sucesso ou fracasso da maioria dos projetos Web3 geralmente depende se o primeiro objetivo principal pode ser alcançado. Uma Tokenomics bem projetada geralmente pode manter um efeito relativamente longo e estável na promoção dos comportamentos principais do projeto, com baixos custos de manutenção para a equipe do projeto. Para os melhores entre eles, geralmente acreditamos que possuem uma roda de inércia com capacidades de feedback positivas, atraindo continuamente energia para o desenvolvimento e alcançando um início frio para o projeto.

Pointomics, um termo que cunhei, é definido como um modelo econômico com Pontos de Fidelidade como o principal incentivo, enfatizando incentivos para comportamentos-chave do usuário para promover o crescimento do protocolo. Seu paradigma de design é semelhante à parte de incentivo do usuário do Tokenomics, mas o tema do mecanismo de incentivo é alterado de um Token baseado em blockchain para um número de Pontos digitais (comumente conhecido como Pontos de Fidelidade) que existe no servidor centralizado da equipe do projeto.

Recentemente, não é difícil notar que a maioria dos principais projetos Web3 escolheu Pointomics em vez de Tokenomics no início de seus projetos, e esses projetos geralmente têm um bom desempenho. Podemos facilmente selecionar alguns dados de projetos representativos para ilustrar essa tendência, considerando nossos projetos mais quentes da Ethereum Layer2, Blast, e os projetos Restaking como EigenLayer e EtherFi, como exemplos. Todos escolheram Pontos de Fidelidade como seu núcleo, e a quantidade total e a taxa de crescimento do TVL deles superam em muito outros projetos que começaram com Tokenomics.

Explosão de TVL histórico na Defilama

EigenLayer Historical TVL em Defilama

Valor Total Bloqueado Histórico da EtherFi na Defilama

Então, podemos dizer que o novo volante da Web3 mudou de Tokenomics para Pointomics? Acredito que é muito cedo para fazer esse julgamento.

Pointomics origina da Escolha Forçada das Equipes de Projeto Durante os Mercados de Urso

Primeiramente, deve-se salientar que acredito que substituir Tokens por Pontos de Fidelidade centralizados como o sistema de incentivo principal, ou o chamado Pointomics, não é uma condição necessária e suficiente para o sucesso de projetos Web3. Isso se origina da escolha forçada das equipes de projeto durante mercados em baixa.

Vamos examinar as diferenças entre Pointomics e Tokenomics. Embora ambos visem alcançar o mesmo objetivo, há diferenças significativas na realidade. As diferenças residem em:

1. Equidade Vaga: Ao contrário da Tokenomics, as equipes de projeto que usam Pontos de Fidelidade como seu núcleo geralmente não fazem compromissos de valor precisos, mas escolhem algumas promessas suaves vagas, como possíveis airdrops ou certos efeitos de impulso. Isso é incomum em projetos que escolhem Tokenomics como seu núcleo, porque o assunto de recompensa é negociado publicamente desde o início. Uma vez que o valor é precificado pelo mercado por meio de negociações, seu lucro especulativo é quantificado, fornecendo um valor de referência para a participação do usuário.

2. Mecanismo de Incentivo Opaco: Um número considerável de equipes de projetos não fornece explicações precisas para o mecanismo de incentivo de Pontos de Fidelidade. Como os Pontos de Fidelidade existem em servidores centralizados, o mecanismo de incentivo é uma caixa preta para os usuários. Os usuários só podem ver um número sem saber os motivos e cálculos por trás disso, tornando difícil investigar se é justo e preciso. Em Tokenomics, o mecanismo de incentivo é implementado por meio de smart contracts, garantindo que os usuários tenham capacidades de autoverificação e garantindo a abertura e transparência de todo o processo de recompensa.

3. Lucros Não Negociáveis: Quando os usuários obtêm Pontos de Fidelidade, geralmente eles não são negociáveis. Para realizar lucros, eles só podem esperar que a equipe do projeto cumpra ativamente suas promessas, mas esse processo costuma ser longo e cheio de incertezas. Na Tokenômica, as recompensas dos usuários são emitidas na forma de Tokens, dando aos usuários a capacidade de votar com os pés, permitindo que eles realizem seus lucros diretamente por meio de negociações. Isso, por sua vez, coloca certas demandas na equipe do projeto para otimizar o projeto e reter os usuários.

Isso não parece bom, então por que há esse desenvolvimento? Acredito que isso decorra da escolha forçada das equipes de projeto de reduzir os custos operacionais durante os mercados baixistas. Olhando um ano atrás, Blur e Friend.tech eram os projetos fenomenais da época. Blur era uma exchange descentralizada e Friend.tech é uma plataforma de mídia social descentralizada. Diferente da maioria dos projetos na época, ambos optaram por usar pontos centralizados como o objeto para incentivar os usuários a usarem seus produtos, alcançando bons resultados. Acredito que, essencialmente, eles moldaram o paradigma básico atual de Pontonomia.

As razões para o seu sucesso são em parte devido ao sucesso das operações e design do projeto, e acredito principalmente porque o mercado de criptomoedas ainda estava no estágio final de um mercado em baixa na época. A liquidez de mercado e a disposição de compra dos usuários eram relativamente baixas. Escolher apressadamente distribuir Tokens como incentivos enfrentaria uma pressão de mercado significativa, e o custo de manter a lucratividade dos incentivos do projeto seria relativamente alto. Escolher o Pointomics reduziu efetivamente esse custo porque, durante a fase de início frio, a equipe do projeto não tinha pressão para gerenciar o valor de mercado, e os lucros precisavam ser realizados apenas após um início bem-sucedido.

Isso reduziu os custos operacionais da equipe do projeto nas fases iniciais até certo ponto, mas às custas de danificar os lucros dos usuários e, de certa forma, desestimular a disposição dos usuários para participar. Quando o mercado rapidamente entrou em um novo ciclo de mercado de alta, a disposição dos usuários para participar de projetos e comprar Tokens se recuperou. Neste momento, devido à inércia do mercado, os usuários tinham uma certa tolerância em relação aos Pointomics, o que também fez com que seu desempenho recente parecesse bom na superfície. No entanto, tratar os Pointomics como uma condição necessária e suficiente para o sucesso de projetos Web3 e adotá-los cegamente parece um tanto bruto. Quando o mercado está cheio de um grande número de Points centralizados e ocultos não resgatados, os usuários exaustos irão revidar no mundo das criptomoedas.

O Valor Intrínseco dos Pontos de Fidelidade é o Crédito da Equipe do Projeto

Em seguida, precisamos discutir qual é a chave para um design bem-sucedido de Pointomics, ou qual é o valor intrínseco de Pontos de Fidelidade. Acredito que a resposta seja o crédito da equipe do projeto. De acordo com o compartilhamento acima, sabemos que os projetos que escolhem Pointomics geralmente não atribuem um direito claro aos seus Pontos de Fidelidade, mas apenas usam algumas descrições vagas para se safar. Isso certamente traz mais iniciativa para a equipe do projeto, permitindo que eles ajustem dinamicamente o método final de conversão de patrimônio com base no status de operação do projeto, mantendo assim uma relação mais apropriada entre custo e efeito.

Neste caso, a motivação para os usuários permanecerem entusiasmados com os Pontos de Fidelidade ilusórios está na confiança de que a equipe do projeto alocará recompensas apropriadas para os Pontos no futuro, e a força dessa confiança determina se a Pointomics do projeto estimulou com sucesso o entusiasmo dos usuários. No entanto, isso geralmente está fortemente relacionado ao histórico do projeto. Uma equipe que recebeu investimento luxuoso de VC, forte suporte do ecossistema, ou tem um histórico forte terá um senso de confiança maior em comparação com aqueles projetos impulsionados pela comunidade, que geralmente são difíceis de ter no início do projeto. Isso explica por que projetos que escolhem Pointomics e têm sucesso geralmente são alguns grandes oligarcas da Web3. Você pode encontrar facilmente tais exemplos, especialmente na trilha de Restaking.

Portanto, acredito que, comparado ao uso de Tokens diretamente como sujeito de incentivo, escolher o Pointomics tem um custo de confiança mais alto e é mais adequado para projetos monopolistas. No entanto, isso também fornece a esses oligarcas ferramentas e condições mais convenientes para explorar os usuários usando sua vantagem de escala.

Oligarcas da Web3 Exploram Usuários Através de Pontos de Fidelidade em Troca de Iniciativa, mas Abandonam Efeitos de Rede

Então, como essa exploração dos usuários da Web3 se manifesta? Principalmente nos seguintes três aspectos:

1. Alto Custo de Tempo: Como os oligarcas da Web3 atrasam astutamente as recompensas reais para um futuro desconhecido, e para a maioria dos projetos Web3, o TVL é um indicador importante, incentivar a participação de capital é um método comum. Para os usuários, eles precisam participar do projeto de alguma forma com seus ativos para obter lucros potenciais, o que aumenta seu custo de tempo. Porque antes que os oligarcas realmente se comprometam publicamente a realizar lucros, você terá que continuar esperando por eles, e o custo de tempo cada vez maior torna mais difícil para os usuários desistirem.

2. Custo de Oportunidade: A importância de fundos líquidos durante uma fase de mercado de alta é bem conhecida, pois o mercado nunca falta pontos quentes, tornando relativamente fácil capturar retornos Alfa. No entanto, fundos bloqueados para obter lucros potenciais impõem custos de oportunidade significativos aos usuários. Imagine se você pudesse ter usado seus 10 ETH para participar do Projeto A e receber instantaneamente um APY de 15%. Em vez disso, você escolheu participar do Projeto B para ganhar Pontos e esperar por retornos potenciais, apenas para descobrir quando os retornos forem anunciados no futuro que eles são apenas 1%. Uma tragédia desse tipo recentemente se desenrolou na comunidade de outro projeto estelar, EtherFi.

3. Alto Risco, Baixos Retornos Potenciais: Projetos geralmente são frágeis em seu início, especialmente no domínio Web3. Vimos muitos projetos estrela alcançarem um alto TVL em um curto período, apenas para perder fundos devido a vulnerabilidades de contratos inteligentes ou erros operacionais, com os participantes iniciais pagando o preço. Assim, esses usuários geralmente enfrentam riscos maiores do que participar de um projeto maduro. No entanto, devido à iniciativa que Pointomics traz às equipes de projetos, eles podem facilmente abandonar seus participantes iniciais uma vez que o projeto seja lançado com sucesso e esteja funcionando sem problemas, uma vez que perderam valor e se tornaram um fardo. Por outro lado, se o projeto falhar em ser lançado com sucesso, o projeto pode optar por minimizar os retornos reais para economizar custos. Portanto, esse processo é uma aposta de alto risco e baixo retorno potencial para os usuários.

Esta exploração é perfeita para o projeto? A resposta também é não. Porque neste processo, o projeto negligencia os Efeitos de Rede. Sabemos que os valores centrais da era Web3 são descentralização, co-governação e abertura. Ao mudar de um banco de dados fechado para uma plataforma de blockchain aberta e transparente e usar um mecanismo de incentivo justo (geralmente Tokens), o poder da comunidade é totalmente alavancado para construir juntos, criando muitos milagres. A chave aqui é o Efeito de Rede. No entanto, escolher Pontos de Fidelidade centralizados fechará todo o sistema de incentivos, o que é uma regressão e uma negligência do Efeito de Rede. Eu afirmo que projetos que usam Pontomics, se não conseguirem fazer a transição com sucesso para a Tokenomics ou satisfazer os usuários no processo, não terão uma comunidade vibrante ou um ecossistema esperançoso, o que é uma perda maior.

Conceder Liquidez aos Pontos de Fidelidade para Projetos Web3 é Crucial e Irreversível

Então, não houve uma mudança? Acredito que a comunidade de criptomoedas tenha notado esse fenômeno e tomado medidas. A razão está na natureza centralizada dos Pontos de Lealdade, que os despoja de liquidez e transparência, levando à passividade do usuário. Portanto, é interessante conceder liquidez aos Pontos de Lealdade de alguma forma. Ao contrário da maioria dos planos de Pontos de Lealdade de projetos Web2, uma vez que a maioria dos comportamentos-chave do usuário em projetos Web3 estão na cadeia e esses dados são abertos e transparentes, é possível tokenizar Pontos off-chain por meio de algum proxy on-chain, o que é difícil de alcançar no mundo Web2.

Vimos alguns projetos interessantes tentando resolver esse problema, como WhaleMarkets,Protocolo Michi, e SubDAO DepointNo WhaleMarkets Point Market, vimos muitas transações em torno de contas de ganhos de Pontos e o Michi Protocol até ganhou um prêmio no hackathon ETH Denver, indicando que o ponto de dor é válido e tem um potencial de mercado significativo. Em resumo, esses projetos geralmente se enquadram em duas ideias principais:

1. Ao criar um proxy ou carteira on-chain e transformar esse proxy ou carteira on-chain em NFT, os direitos de todos os ganhos da conta são encapsulados on-chain. Ao adquirir a propriedade de um determinado proxy on-chain, os usuários podem obter todos os direitos futuros daquela conta, enquanto os vendedores podem descontar seus ganhos futuros antecipadamente, garantindo lucros e reduzindo seus custos de tempo e oportunidade. Exemplos incluem WhaleMarkets e Michi Protocol. No entanto, essa abordagem tem limitações, pois a liquidez dos NFTs como portadores é baixa, o que impede a formação de um mercado secundário eficaz. Além disso, não existem casos de sucesso de inovação financeira em torno dos NFTs, portanto, o potencial para Efeitos de Rede é relativamente baixo.

Interface de operação WhalesMarket

Interface de operação do Protocolo Michi

1. Similar à primeira ideia, mas ao tokenizar diretamente os Pontos de Fidelidade off-chain, emitindo Tokens ERC-20 correspondentes para mapear a quantidade de Pontos de Fidelidade e projetando mecanismos para vincular o valor dos Tokens ao valor dos Pontos de Fidelidade, os usuários que obtêm Tokens equivalem a ganhar a capacidade de realizar ganhos futuros dos Pontos correspondentes. Um exemplo é o SubDAO da Depoint. Em comparação com a primeira ideia, esta abordagem proporciona uma melhor liquidez para o mercado secundário e um maior potencial para inovação financeira. No entanto, resolver o relacionamento de mapeamento de valor entre os Pontos de Fidelidade e os Tokens é crucial. Porque a maioria dos comportamentos-chave dos usuários incentivados pelo Pointomics em projetos Web3 são on-chain, muitas operações off-chain, como seguir X ou participar de uma comunidade, todas as quais representam certos desafios para a cobertura do mapeamento de valor.

Interface de Operação Depoint SubDAO

Em conclusão, acredito que é hora dos Web3 Degens prestarem atenção a essa exploração. Através de esforços incessantes, recuperamos a propriedade da rede, evitando o monitoramento e a exploração implacáveis dos oligarcas da Web2. Não vamos perder os fundamentos de que o Web3 se orgulha.

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