Web3投研週報｜加密市場一週整體呈先跌後漲走勢；美國現貨比特幣 ETF 資金持續淨流出；L2、Solana、跨鏈板塊表現相對抗跌，率先反彈

一週速覽

本週內加密大盤整體呈現出先跌後漲態勢。本週前半場整體行情延續上週下挫態勢，臨近週末收盤時段開始呈反彈走勢，尤其是 L2、跨鏈、模塊化等抗跌板塊率先復甦。

加密市場總體市值增長相較上週同時段小幅下跌，由 2.38 萬億美元跌至 2.21 萬億美元左右，比特幣市值佔比本週由 53.4%下調至 52.6%，恐懼和貪婪指數因行情下調出現回抽，由 60 跌至 47 附近。

具體到各板塊波動而言，本週 BTC 弱勢下跌，價值幣普跌，市場經歷了壓力考驗。原先最爲強勢的 Meme 板塊也能未能倖免，但在行情下半場企穩之際，一些高市值的主流 MEME 反彈幅度也很大。此外，近 7 日價格表現錄得淨漲幅的板塊依次是跨鏈、Layer 0、NFTFi 等，但這些板塊能否進一步強勢反彈則仍有待進一步觀察。

具體到市場交易數據而言，比特幣當季基差由 1.36%跌至 1.1%，資金費率由正轉負，4 月 30 日和 5 月 1 日接連兩天多頭清算創近三週新高，而以太坊鏈上 Gas 持續處於低谷，目前暫報 5 Gwei。

總之隨着比特幣 ETF 和減半的炒作暫告一段階段，市場情緒開始轉向冷清，但也爲部分投資者長期看好市場空間提供了較低的籌碼位置，本週後半場衍生品成交量開始小幅上漲，空投趨勢的轉換仍需一定的時間積累。

整體來看，本週內加密貨幣市場整體行情由接連下跌轉爲企穩反彈，在面臨美元高息政策壓力下，加密市場亟待新的敘事炒作邏輯來提振行情。雖然目前牛市行情仍爲脫離正軌，但接下來或將在短期內維持震盪蓄勢格局，普漲行情可能還需時日。

加密市場

🔥加密市場本週整體呈下行走勢，臨近週末收盤階段出現小幅反彈行情。

🔥據 SoSoValue、Lookonchain 數據顯示，美國 9 只現貨比特幣 ETF（包括灰度）本週資金持續淨流出，其中 5 月 2 日總淨流出 4.78 億美元，5 月 1 日總淨流出 5.64 億美元，4 月 30 日總淨流出 1.62 億美元，4 月 29 日總淨流出 0.515 億美元。

🔥本週 Ethereum Gas 中位數達三年以來低位，其中在 4 月 27 日和 5 月 2 日， Gas 費一度低至 6.43 gwei 附近，在過去 7 日內以太坊的流通供應量增長了超 1 萬枚。

🔥5 月 2 日倫敦去中心化 AI 峯會在倫敦大學學院蓋茨比計算神經科學中心舉辦，多個行業專家探討去中心化驅動的人工智能的未來，去中心化雲計算基礎設施 Trias、分佈式 AI 計算網絡 Gensyn、AI 隱私解決方案 Flock.io 等發表主題演講。

🔥跨鏈互操作協議 LayerZero 宣佈，Snapshot#1 已完成，即將公佈更多信息。

🔥據 TheBlock 數據，自 2019 年 7 月以來，本週比特幣市值與交易費用比率的 7 天移動平均線首次低於以太坊。

🔥Saylor 在社交媒體帖子中指出，該公司在 4 月又額外購買了 122 枚 BTC 。

🔥以太坊再質押平臺 Eigenlayer 於 4 月 29 日發佈了其擬議的新代幣 EIGEN 的白皮書，並在 4 月 30 日公佈了代幣空投計劃。

🔥以太坊基金會在 5 月 2 日通過 Cowswap 出售 100 枚 ETH（約合 29 萬美元），並在稍後再次向 Kraken 轉入 200 枚 ETH。

🔥據兩位知情人士透露，風險投資機構 a16z 已購買了價值約 9000 萬美元的 Optimism 原生 OP 代幣，本次投資將在兩年歸屬期內執行。

🔥Tether 本季度增持 8,900 枚 BTC，共持有 75,353 枚 BTC，佔比特幣總供應量的 0.38%。

🔥據 Tether 發佈 2024 年一季度報告中披露，截至報告發布日期（5 月 1 日），Tether Group 的戰略投資總額超過 50 億美元，涵蓋人工智能和數據、可再生能源、P2P 通信和 BTC 挖礦等多個領域。

🔥香港首批現貨加密貨幣 ETF 首日表現活躍，成交金額超過 8700 萬港元，次日成交額超 6840 萬港元。

🔥衆安銀行表示，即將推出零售虛擬資產交易。

🔥投資銀行 TD Cowen 表示，美國 SEC 不太可能在 2025 年之前批准現貨以太坊 ETF。

🔥美國立法者敦促 SEC 批准基於比特幣現貨 ETF 的期權。

🔥澳大利亞預計將於 2024 年底前批准現貨比特幣和以太坊 ETF。

🔥據DTCC數據顯示，資產管理公司 Franklin Templeton 推出的現貨以太坊 ETF（FRANKLIN ETHEREUM TR ETHEREUM ETF）（代碼爲 EZET）已在 DTCC（美國證券集中保管結算公司）網站列出，創建/贖回（Create/Redeem）一欄顯示爲 Y。

🔥去中心化 AI 訓練平臺 Triathon 於近日開啓了第二期 TDO，TDO（Test Driving Offering）是由 Trias 生態項目 Triathon 推出的 Web3 行業首創的加密資產發行平臺。

🔥Aave Labs 發佈「Aave 2030」溫度檢查提案，擬推出 Aave V4 等。

🔥Solana 生態 DEX 衍生品平臺 Drift 已上線空投查詢入口，代幣總量共 10 億枚，12% 用於空投。

🔥AI 遊戲平臺 Ultiverse 金芯片 NFT 銷售款達 33873 枚 ETH，價值約 1 億美元。

🔥Wormhole 宣佈其生態系統計劃包括 Wormhole 加速器、跨鏈生態基金、xGrant 計劃三個組成部分。

監管&宏觀政策

🔥美聯儲主席鮑威爾表示，通脹仍然過高，進一步進展並不確定，短期通脹預期已經上升，確實認爲政策是緊縮的，並且對需求產生了壓力，將會逐次做出決策，決策取決於即將到來的數據。

🔥美聯儲連續第六次將基準利率維持在 5.25% - 5.50%區間不變，符合市場預期。

🔥美聯儲 FOMC 聲明顯示，美聯儲將從 6 月開始放緩資產負債表縮減的步伐；將美債減持速度從每月 600 億美元降至 250 億美元，抵押貸款支持證券減持速度維持在每月 350 億美元不變。

🔥美國衆議院金融服務委員會發表聲明稱，美國證券交易委員會（SEC）對關於以太坊（ETH）安全性的說法與該機構主席 Gary Gensler 的聲明自相矛盾。美國銀行業委員會在聲明中稱，他們將繼續追究 SEC 在數字資產市場中監管過度的責任，有關該機構對以太坊分類的問題，在目前申請發行美國首個現貨以太坊 ETF 的過程中至關重要。

🔥加拿大總理提議對股票和加密貨幣徵收資本利得稅。

🔥俄羅斯將實施加密貨幣限制，豁免礦工和央行項目。自 9 月 1 日起，俄羅斯將對比特幣等加密資產的流通實施嚴格限制。僅允許在其管轄範圍內發行數字金融資產。

加密市場亮點

⭐️過去一週內，加密貨幣市場整體行情持續下調，在 BTC 第四次減半完成後，符文造富效應不及預期，宏觀流動性仍舊偏緊，市場整體出現情緒轉折而引發下調。但目前來看這一輪的下跌不再出現過往山寨版塊被動大跌的狀況，一些數據表明比特幣現價距主流礦機開機價空間已經十分有限，礦工惜售情緒濃厚，但仍舊需要新的敘事來推動行情復甦。

⭐️本週內市場行情整體下行，但仍有部分板塊幣種相對抗跌，其中 Layer 2 板塊先前跌幅較大，在本輪下趨勢中反而保持了相對抗跌的態勢，並率先強勢反彈，本週錄得回報率爲 -4.99%，其中 Optimism（OP）、Starknet（STRK）一週漲幅分別達19.9%、7.2%。另外跨鏈、NFT 等板塊也相對抗跌，Wormhole（W）本週漲幅達 12.1%，山寨季似乎正在醞釀中。

（數據來源：CoinGecko）

比特幣&以太幣一週表現

比特幣 (BTC)

(數據來源：TradingView)

本週內 BTC 的價格先跌後漲，周線來看已經是五連陰，凸顯了在 ETF 和減半炒作暫停後，市場獲利籌碼開始出清的狀態。與此同時，BTC 的下跌自然帶動了加密市場整體下調，市場造富效應衰退。

截至撰文時，BTC 一週價格高點爲 64721 美元，低點則爲短時間內跌到的 56573 美元，目前多空雙方仍在 6 萬美元整數關口爭奪。儘管目前幣價受到 120 日均線支撐，下跌情緒暫時企穩，但從周線來看剛剛出現高位 MACD 死叉，我們對短期內行情復甦仍不宜過分樂觀。

另一個可以佐證目前觀點的是，因爲美聯儲降息預期一再延後，市場資金操作愈發謹慎，本週 ETF 資金也同樣連續出現大額淨流出。在目前流動性偏緊的宏觀環境下，資金抽離將會打擊市場看漲情緒，這也符合過往減半後市場開始回調的規律。

總之，我們認爲減半後牛市的長期利好空間仍爲得到有效定價，但短期內行情不太樂觀，至少當下一段時間內需要多空力量的調整以爲下次行情蓄勢。

以太幣 (ETH)

(數據來源：TradingView)

從基本面來看，ETH 自坎昆升級後表現欠佳，缺乏新的創新蓄勢催動，反觀之下，BTC、Solana 以及一衆新 L1 生態發展迅猛，導致市場份額略有下降。而本週鏈上 Gas 費也持續跌至 6Gwei 以下，4 月份 NFT 銷售額也被比特幣反超，凸顯了市場強勢炒作之後的冷清氛圍。不過根據歷史經驗，每當鏈上 Gas 跌至冰點時，後市往往會迎來可觀反彈，所以我們仍然期待復甦的行情來臨。

值得一提的是，ETH/BTC 近一年半時間以來一直處於弱勢下調態勢，加之美國 SEC 對其現貨 ETF 的審查進展並不順利，所以 ETH 價格表現並沒有過多亮眼之處。

總的來看，BTC、ETH 在本輪牛市的漲幅已經超出過往歷史規律，而後續上漲空間則將更多地取決於美國經濟政策抑制美元走強的能力。

未來一段時間內，我們需要關注模塊化和 Restaking 等新敘事的積極進展，這將是有助於 ETH 復甦轉強的重要動因。

Web3項目趨勢

在整體回調的背景下，本週仍有 5 類項目總市值呈現逆勢上漲步伐，由於目前缺乏新的炒作敘事以及外圍流動性寬鬆預期大打折扣，目前整體行情以各超跌板塊輪動復甦爲主。

具體而言，最近一段時間市場尚未出現像先前的銘文、AI、DePIN 等的出圈項目，因此近期的強勢板塊表現是否能持續，值得進一步觀察。

本週整體表現較強的板塊有跨鏈、NFTFi、Telegram Apps 以及以貓爲主題的 MEME 子板塊等。

作者：Carl Y. *本文僅代表作者觀點，不構成任何交易建議。 *本文內容爲原創，版權爲Gate.io所有，如需轉載請註明作者和出處，否則將追究法律責任。