剛剛在看看沃倫·巴菲特仍然持有的伯克希爾投資組合中的一些股票，老實說這裡有一些值得深入挖掘的有趣投資。

所以事情是這樣的——我們看到美國家庭債務達到創紀錄的18.8萬億美元，逾期未付率也攀升至近十年的高點，約4.8%。這通常對貸款人來說是壞消息，對吧？但並非每個金融玩家都受到同樣的打擊。美國運通實際上在這股壓力下表現得相當不錯，我認為人們還沒意識到這點。

美國運通現在是伯克希爾第二大持倉，超過$47 十億——真是令人震驚，它已經攀升到這麼高了。該股從去年12月的高點回落了近20%，主要是由於經濟衰退的擔憂和消費者支出的擔憂。但有趣的是：他們的卡戶主要是富裕階層，奢侈品支出在第四季度實現了15%的同比增長，幾乎是整體帳單業務8%增長的兩倍。這告訴你他們服務的客戶群是誰。這20%的下跌可能是貼現窗口即將關閉的信號。

然後是康斯特拉公司（Constellation Brands），就是那個Corona和Modelo的公司。伯克希爾去年底才進入這個行業，還沒來得及看到回報——股價自進入以來一直在下跌。Gallup的數據顯示，現在只有54%的美國人經常喝酒，這是多年的最低點。紙面上看起來很糟，但飲料行業本身是周期性極強的行業。當消費者信心回升時，需求也會跟著回來。而且管理層也在積極整頓——去年剝離了低利潤的葡萄酒品牌，新任CEO Nicholas Fink帶來了新思路。這次的疲弱可能只是暫時的。

現在，並非巴菲特碰到的所有股票都會變成黃金。德維塔（DaVita）就是一個典型例子，說明耐心不一定會有回報。伯克希爾在2011年以有利條件買入這家腎臟透析公司。快轉到現在——到2025財年第三季度，營收僅同比增長5%，但淨利潤卻下降了17%。整個醫療保健行業都面臨嚴峻的逆風，保險報銷壓力看起來短期內不會結束。甚至連伯克希爾也開始厭倦等待——自2025年初以來，他們一直在逐步減持這個倉位，而新任CEO Greg Abel也在延續這一退出策略。

所以，如果你現在在考慮加入沃倫·巴菲特的股票，Amex的金融韌性和Constellation的周期性轉機潛力看起來比堅持那些陷入困境的醫療股更具吸引力。市場已經在一些這些股票上反映了最壞的情況——值得思考這是否真的合理。