最近讀到一些關於代幣化證券的有趣觀點，但有一個真正的問題沒有人充分討論。市場基礎設施公司基本上在說，如果我們不解決互操作性問題，這些資產的交易成本可能會變得更高。

事情是這樣的：目前，代幣化證券在不同的平台和網絡之間變得碎片化。沒有適當的橋接，它們就會形成分散的流動性池。這對交易者來說是一場噩夢，因為這意味著價格更差、點差更寬，整體交易摩擦也更大。

但吸引我注意的是基礎設施成本的角度。為每個平台建立和維護獨立系統很快就會變得昂貴。而且，當流動性分散而非集中時，這種低效率就會傳遞給用戶。你支付更多來轉移資產，因為每個交易場所的流動性都很薄，這形成了一個惡性循環。

真正的問題是，如果沒有互操作性標準，我們本質上是在碎片化本應統一的市場。想像一下，如果比特幣或以太坊必須存在於完全不同、無法通信的網絡上。這基本上就是代幣化證券如果不解決這個問題的未來。

我認為這實際上會成為機構採用的主要瓶頸。認真的投資者不會將資金投入到流動性分散、成本高昂的市場。他們希望獲得傳統市場中的相同體驗——深厚的資金池、緊湊的點差、快速轉移的能力。

值得關注的是基礎設施層的發展情況。這可能是決定代幣化證券是否成為真正資產類別或仍然是小眾的關鍵因素。