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摩根士丹利直接放款基金宣布 2025 年 12 月 31 日財務業績，並宣告每股 0.45 美元的 2026 年第一季例行股息

Business Wire

2026 年 2 月 27 日（星期五）上午 6:25（GMT+9）12 分鐘閱讀

本文包含：

MSDL

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紐約，2026 年 2 月 26 日–(BUSINESS WIRE)–摩根士丹利直接放款基金（NYSE: MSDL）（以下簡稱「MSDL」或「本公司」），由 MS Capital Partners Adviser Inc.（以下簡稱「顧問」）對外管理的事業發展公司，今日公布其截至 2025 年第 四 季及截至 2025 年財政年度的財務業績。

季度重點摘要

淨投資收益 4,240 萬美元，或每股 0.49 美元；相較於截至 2025 年 9 月 30 日止季度為 4,370 萬美元，或每股 0.50 美元；

每股淨資產價值 20.26 美元；相較於截至 2025 年 9 月 30 日為 20.41 美元；

負債與權益比（Debt-to-equity）截至 2025 年 12 月 31 日為 1.20x；相較於截至 2025 年 9 月 30 日為 1.17x；

新投資承諾 1.465 億美元（扣除任何聯合融資後），放款（fundings）1.638 億美元，及出售與償還 1.626 億美元，帶來淨資金部署 120 萬美元；

本公司董事會（「董事會」）已宣告就截至 2025 年 12 月 31 日登記在冊的股東派發每股 0.50 美元的例行股息；以及

於季度結束後，本公司推出 Capstone Lending LLC，為一項與機構合作方共同成立的合資企業（「JV」），其投資策略與本公司實質相似。本公司與 JV 合作方各自同意向該 JV 出資最多 2.00 億美元及 0.50 億美元。於 2026 年 2 月完成初始出資後，本公司與 JV 合作方各自的總資本承諾中約 47% 已被要求出資。

精選財務重點摘要

	截至季度結束日
（以千美元計；每股資訊除外）	2025 年 12 月 31 日	2025 年 9 月 30 日
每股淨投資收益	$0.49	$0.50
每股已實現與未實現（損失）收益1	($0.16)	($0.18)
每股盈餘	$0.33	$0.32
每股例行股息	$0.50	$0.50
**1 **所示金額可能不對應於該期間，因其可能包含配息時點、已回購股份以及普通股發行的影響。
	截至
（以千美元計；每股資訊除外）	2025 年 12 月 31 日	2025 年 9 月 30 日
投資（以公允價值計）	$3,771,546	$3,775,797
未償還總債務（以本金計）	$2,093,153	$2,078,120
淨資產	$1,748,089	$1,771,611
每股淨資產價值	$20.26	$20.41
負債對權益	1.20x	1.17x
淨負債對權益	1.14x	1.13x

營運結果

截至 2025 年 12 月 31 日止季度的總投資收入為 9,660 萬美元；相較於截至 2025 年 9 月 30 日止季度的 9,970 萬美元。減少主要係因較低的基礎利率所致，並部分被與償還相關的收入所抵銷。

故事續載  

截至 2025 年 12 月 31 日止季度的總淨支出為 5,420 萬美元；相較於截至 2025 年 9 月 30 日止季度的 5,600 萬美元。減少主要係因由於激勵費（incentive fee）上限（cap），導致我們賺取的激勵費降低。

截至 2025 年 12 月 31 日止季度的淨投資收益為 4,240 萬美元，或每股 0.49 美元；相較於截至 2025 年 9 月 30 日止季度的 4,370 萬美元，或每股 0.50 美元。

截至 2025 年 12 月 31 日止季度，未實現折價的淨變動為 560 萬美元，已實現損失為 810 萬美元。

投資組合與投資活動

截至 2025 年 12 月 31 日，本公司投資組合的公允價值約為 38 億美元，涵蓋 35 個產業中的 227 家投資組合公司；平均投資規模為 1,660 萬美元，亦即以公允價值基礎計算占本公司總投資的 0.4%。本公司投資的構成如下：

| | | 2025 年 12 月 31 日 | | | | | | 2025 年 9 月 30 日 | | | | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | （以千美元計） | | 成本 | | 公允價值 | | 以公允價值計占全部投資的百分比 | | 成本 | | 公允價值 | | 以公允價值計占全部投資的百分比 | | 第一順位債務 | | $3,686,118 | | $3,631,498 | | 96.2% | | $3,686,876 | | $3,638,914 | | 96.3% | | 第二順位債務 | | 83,428 | | 75,210 | | 2.0 | | 82,757 | | 72,101 | | 1.9 | | 其他債務投資 | | 11,857 | | 10,114 | | 0.3 | | 11,566 | | 9,954 | | 0.3 | | 權益 | | 57,636 | | 54,724 | | 1.5 | | 56,523 | | 54,828 | | 1.5 | | 總計 | | $3,839,039 | | $3,771,546 | | 100.0% | | $3,837,722 | | $3,775,797 | | 100.0% | | | | | | | | | | | | | |

投資活動如下：

投資活動：	截至 2025 年 12 月 31 日止年度	截至 2025 年 12 月 31 日止三個月	截至 2025 年 9 月 30 日止三個月
新投資承諾（按面值）	$711,948	$146,477	$183,049
投資資金撥付（fundings）	$771,395	$163,792	$197,953
投資組合公司中的新投資承諾筆數	44	17	9
已退出或已全額償付的投資組合公司數量	25	8	5

截至 2025 年 12 月 31 日，按攤銷成本與公允價值計量的債務證券投資之加權平均收益率分別為 9.3% 與 9.5%；相較於截至 2025 年 9 月 30 日分別為 9.7% 與 9.9%。截至 2025 年 12 月 31 日，以公允價值基礎計算的浮動利率債務投資占總投資之比重為 99.6%，較截至 2025 年 9 月 30 日未變。截至 2025 年 12 月 31 日，四家投資組合公司的部分投資處於非應計（non-accrual）狀態，約占以攤銷成本計算的全部投資的 1.6%。

資本與流動性

截至 2025 年 12 月 31 日，本公司未償還之總本金債務為 2,093.2 百萬美元，其中包括本公司 BNP 融資設施下未償還 351.0 百萬美元、本公司 Truist 信貸設施下未償還 308.2 百萬美元、本公司於 2027 年 2 月到期的優先無擔保票據未償還 425.0 百萬美元、本公司於 2029 年 5 月到期的優先無擔保票據未償還 350.0 百萬美元、本公司於 2030 年 5 月到期的優先無擔保票據未償還 350.0 百萬美元，以及本公司於 2025 年 9 月完成交割的首筆 CLO 未償還 309.0 百萬美元。

截至 2025 年 12 月 31 日止季度，未償還債務的加權平均利率合計為 5.61%。截至 2025 年 12 月，於本公司信貸安排下可用額度為 1,381.1 百萬美元，另持有 90.6 百萬美元的未受限制現金及短期、具流動性的投資。負債對權益比截至 2025 年 12 月 31 日為 1.20x，且截至 2025 年 9 月 30 日為 1.17x。

股份回購

於 2025 年 2 月 27 日，董事會核准修訂及重述的股份回購計畫（「2025 年股份回購計畫」），其最高規模為 1.00 億美元，不包含先前計畫的運用。對於截至 2025 年 12 月 31 日止三個月，本公司以平均每股 17.03 美元的價格回購 534,908 股股份。

於 2026 年 2 月 26 日，董事會核准本公司新的股份回購計畫；在該計畫下，本公司可於 24 個月期間內，以不低於每股淨資產價值之下的價格，回購最多合計 1 億美元的本公司普通股，面值每股 0.001 美元，不包含先前計畫的運用。本新的股份回購計畫將完全取代本公司的 2025 年股份回購計畫。

ATM 發行

於 2025 年 3 月 28 日，本公司簽訂股權分配協議，據此，本公司得出售本公司普通股，合計發行對價最高可達 3.00 億美元。對於截至 2025 年 12 月 31 日止季度及年度，透過 ATM 發行並無發行任何股份。

合資企業

於季度結束後，本公司推出 Capstone Lending LLC，為與 JV 合作方的合資企業（JV），其投資策略與本公司實質相似。本公司與 JV 合作方各自同意向該 JV 出資最多 2.00 億美元及 0.50 億美元。於 2026 年 2 月完成初始出資後，本公司及 JV 合作方各自的總資本承諾中約 47% 已被要求出資。

其他重大進展

於 2026 年 2 月 26 日，董事會宣告每股 0.45 美元的例行分配；該分配將於或約於 2026 年 4 月 24 日支付予截至 2026 年 3 月 31 日登記在冊的股東。

電話會議資訊

摩根士丹利直接放款基金將於 2026 年 2 月 27 日（星期五）上午 10:00（ET）舉行電話會議，以審閱其財務業績並進行問答環節。所有有意參與者均可透過以下電話號碼或使用 MSDL 投資人關係網站上提供的音訊網路直播連結參加即時盈餘電話會議：

音訊網路直播

電話會議

美國境內：800-330-6710

國際：+1 213-279-1505

密碼：8218038

為避免可能的延誤，請至少在電話會議開始前 10 分鐘加入。於 MSDL 投資人關係網站上亦將提供已存檔重播。

關於摩根士丹利直接放款基金

摩根士丹利直接放款基金（NYSE: MSDL）是一家非多元化、由外部管理的專門型融資公司，聚焦於向中端市場公司放款。MSDL 已選擇依據《1940 年投資公司法》（經修正）之規範作為事業發展公司接受監管。MSDL 由摩根士丹利的間接、全資子公司 MS Capital Partners Adviser Inc. 進行外部管理。MSDL 並非摩根士丹利的子公司，亦未與摩根士丹利合併。欲了解更多關於摩根士丹利直接放款基金的資訊，請造訪 www.msdl.com。

前瞻性聲明

本文件或網路直播/電話會議中所包含的陳述，可能構成「前瞻性聲明」，其內容涉及未來事件或 MSDL 的未來表現或財務狀況。這些陳述並非對未來表現、狀況或結果的保證，且涉及若干風險與不確定性。實際結果與狀況可能會因多項因素而與前瞻性聲明所述者存在重大差異，包括源自不時於 MSDL 向美國證券交易委員會所提交文件中所描述的因素。MSDL 不承擔任何義務，以更新本文件或網路直播/電話會議中所作出的任何前瞻性聲明。

合併資產負債表
（以千美元計；不含每股與股份數額）
		截至
		2025 年 12 月 31 日				2024 年 12 月 31 日
		（經查核）				（經查核）
資產
非關聯/非受控投資（以公允價值計）（攤銷成本為 $3,833,800 及 $3,813,127）		$	3,766,757			$	3,791,494
非受控/關聯投資（以公允價值計）（攤銷成本為 $5,239 及 $0）			4,789				—
投資合計（以公允價值計）（成本為 $3,839,039 及 $3,813,127）			3,771,546				3,791,494
現金及約當現金（受限制現金為 $3,820 及 $2,000）			81,434				63,396
投資於非關聯貨幣市場基金（成本為 $12,976 及 $8,976）			12,976				8,976
遞延融資成本			16,874				16,498
非受控/非關聯投資之應收利息及股息			26,332				30,554
應收非受控/關聯投資利息			89				—
應收已出售/已償還投資款			455				470
預付費用及其他資產			10,390				630
資產總計			3,920,096				3,912,018
負債
借款（扣除未攤銷之債務發行成本 $10,545 及 $6,527）			2,086,672				1,973,479
應付已購買投資款			—				192
應付關聯方款項（附註 3）			91				29
應付股息			43,222				53,229
應付管理費			9,596				7,042
以收益為基礎之應付激勵費			7,281				8,956
應付利息			20,945				21,205
應計費用及其他負債			4,200				5,730
負債總計			2,172,007				2,069,862
承諾及或有事項（附註 7）
淨資產
優先股，面值 $0.001（核准 1,000,000 股；無已發行且在外流通股份）			—				—
普通股，面值 $0.001（核准 500,000,000 股；已發行且在外流通 86,276,305 股及 88,511,089 股）			86				89
超出面值之已付資本			1,767,623				1,812,443
可分配盈餘（虧損）合計			(19,620	)			29,624
總淨資產		$	1,748,089			$	1,842,156
負債總計及淨資產		$	3,920,096			$	3,912,018
每股淨資產價值		$	20.26			$	20.81

合併營運狀況表（經查核）
（以千美元計；不含每股與股份數額）
		截至年度
		2025 年 12 月 31 日										2024 年 12 月 31 日
2025 年 12 月 31 日				2024 年 12 月 31 日								2023 年 12 月 31 日
投資收入：
非受控/非關聯投資：
利息收入		$	371,811			$	396,421			$	355,530
以實物方式支付（Payment-in-kind）			15,623				10,709				4,276
股息收入			2,849				2,591				2,124
其他收入			6,558				6,354				5,808
非受控/關聯投資：
利息收入			150				-				-
以實物方式支付（Payment-in-kind）			250				-				-
股息收入			46				-				-
投資收入總計			397,287				416,075				367,738
支出：
利息及其他融資費用			136,132				122,928				112,883
管理費			38,466				35,415				30,550
以收益為基礎之激勵費			35,685				43,467				42,012
專業費用			8,017				6,718				4,470
董事酬金			517				533				345
行政服務費			287				216				178
一般及其他費用			359				97				633
支出總計			219,463				209,374				191,071
管理費減免（附註 3）			(641	)				(9,936	)
激勵費減免（附註 3）			(375	)				(6,035	)
淨支出			218,447				193,403				168,158
稅前淨投資收益（虧損）			178,840				222,672				199,580
所得稅稅外費用			2,814				2,437				1,519
稅後淨投資收益（虧損）			176,026				220,235				198,061
已實現與未實現（損失）收益：
非受控/非關聯投資之已實現（損失）收益			(7,480	)				(16,480	)
外幣與其他交易			58				13				-
已實現（損失）收益淨額			(7,422	)				(16,467	)
未實現（升值）（折價）變動：
非受控/非關聯投資之未實現（升值）（折價）變動			(46,138	)				11,904				32,835
非受控/關聯投資之未實現（升值）（折價）變動			(450	)				-				-
外幣下資產與負債之換算			78				(108	)				-
未實現（升值）（折價）淨額			(46,510	)				11,796				32,835
已實現與未實現（損失）收益			(53,932	)				(4,671	)
營運所產生之淨資產增加（減少）		$	122,094			$	215,564			$	231,014
每股盈餘（基本與稀釋）		$	1.40			$	2.43			$	3.11
加權平均在外流通股數			87,270,081				88,649,149				74,239,743

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**Sanna Johnson, 投資人關係主管
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