最近一直在思考這個問題——如果美國市場再次崩盤，哪些股票真的能撐得住？我一直回到同樣的三個名字：微軟、谷歌母公司Alphabet 和亞馬遜。不是因為它們免於下跌，而是因為它們已經建立起來能夠在危機中存活並變得更強的結構。

我們先從微軟說起。他們的 Office 套件和雲端服務不是企業在經濟困難時會取消的東西。甚至消費者也不會砍掉那些訂閱。這已經深深融入我們的工作方式中。所以即使在長期的經濟衰退中成長可能放緩，這家公司也不會消失。有趣的是，微軟的股價最近表現得相當疲弱——基本上和2025年4月的低點差不多。這其實是一個不錯的進場點，無論是否崩盤。

谷歌的情況就比較複雜，因為廣告是非常周期性的。經濟不景氣時，廣告預算就會被砍。可是，重點是——谷歌的市場在企業觸達客戶方面太核心了。這個業務會受到影響，但不會消失。一旦支出回升，通常會迅速反彈。如果你有耐心在下跌時持有，反彈的獲利可能會非常可觀。

再來是亞馬遜。電商部分在美國市場崩盤時肯定會遇到困難，但 AWS 才是真正的關鍵。雲端基礎設施對企業來說已不再是可選項——就像付房租一樣。AWS 採用訂閱制，客戶要持續付費，否則就會失去對關鍵系統的存取權。這就是槓桿。AWS 只佔亞馬遜總銷售的17%，但卻產生約50%的營運利潤。這個利潤引擎讓整個公司即使在零售支出崩盤時仍能保持獲利。

事實是，這三家公司都不會完全免於市場崩盤的影響。它們都會下跌。但不同的是，它們擁有結構性優勢，讓它們能比大多數公司更快、更強地復甦。它們的產品和服務已經深度融入現今的運作方式。這就是為什麼我會在事情變得混亂時，優先考慮買入這些股票。