剛剛聽到 Jensen Huang 說了些很有意思的話，內容是關於 AI 接下來會朝哪裡發展的；老實說，這也從根本上改寫了對 Nvidia 未來成長故事的很多看法。

所以重點是——Nvidia 目前幾乎主宰了 AI 晶片市場。他們的 GPU 是從模型訓練到推論的所有核心支柱，而且他們也圍繞它打造了整個生態系統：包含網路工具、軟體，以及整套技術堆疊。這就是為什麼他們的獲利表現會是徹底驚人的。最新一季顯示營收創下紀錄新高，並且他們預測在下個季度將達到 $78B ——也就是年增 77% 的跳升。真是太瘋狂了。

不過，大家一直在問的問題是：下一個篇章是什麼？Nvidia 是否已經在訓練階段就把主要的機會都吃下了？這也是 Jensen Huang 近期談話真正讓人覺得有趣的地方。

他提到大約六個月前他注意到 AI 出現了某個轉折點，雖然直到最近才開始對大多數人變得明顯。這件事跟「代理式 AI」有關——也就是這些 AI 系統真的在解決真實問題，而不只是被拿來訓練。“代理非常聰明，”Huang 說。“它們正在解決真正的問題。”

這很重要，因為這代表我們已經不再只是訓練模型而已。AI 現在正在被積極部署，用來處理真正的使用情境，而這也會推動對更多 GPU 運算能力的需求，因為這些系統會在運作過程中處理並解決問題。但 Jensen Huang 沒有停在這裡——他還談到了下一個前沿：實體 AI，亦即把這些 AI 代理導入到機器人與物理系統中。他稱之為一個「巨大的機會」。

就我看來，那些因為認為訓練階段已經結束而開始看衰 Nvidia 的人，可能正在錯過更大的全景視角。AI 進入這些新領域之後，成長空間也許會比我們想像的更大。當然，股價可能會受到更廣泛的市場環境所帶來的逆風影響；但如果你押注的是 AI 成長敘事——而就目前產業所釋放的訊號來看，似乎相當正面——那麼 Nvidia 作為基礎建設供應商的地位，會讓它在這場 AI 革命中成為一個穩健、適合長期持有的選擇。