JPMorgan 分析師對我一直在思考的事情提出了有趣的觀點。在三月份的伊朗衝突期間，比特幣實際上超越黃金和白銀，成為避險資產，這在某種程度上是相當重要的。

數據說明了一切——黃金ETF在三月的前三週內出現了近$11 億美元的資金外流，而白銀則完全逆轉了去年以來的資金流入趨勢。與此同時，比特幣在同期則呈現淨流入。這與傳統金融的預測完全相反。

讓我注意到的是機構部位的變化。自一月以來，黃金和白銀期貨持倉大幅下降，但比特幣期貨則保持相對穩定。更有趣的是，比特幣的市場流動性似乎在那時超越了黃金。

真正的洞察在於人們在不穩定時期實際如何使用比特幣。特別是在伊朗，當地人將資金從國內交易所轉移到自我保管的錢包和國際平台。比特幣的24小時交易、無國界的特性以及自我保管的選項，使其在面對資本管制或經濟壓力時，比貴金屬更具實用性。黃金則做不到這一點。

這不僅僅是散戶的恐慌——它體現在實際的資金流和持倉變化中。當地緣政治緊張升溫時，人們不僅僅是將比特幣作為價值存儲工具，更是用它來跨境轉移資金。這與傳統的避險策略形成了相當不同的敘事。