在2025年1月，韓國銀行業展開協調行動，倡導一種具有明顯韓國特色的數字貨幣方案——將傳統銀行原則與區塊鏈創新相結合。提議中的韓國模式主要允許商業銀行發行與韓元掛鉤的穩定幣，並能向持有人支付利息，這一概念使其與全球主流穩定幣框架區別開來。此舉與韓國準備推行《數字資產基本法》同步，標誌著該國在貨幣政策與消費者金融發展的關鍵轉折點。## 協調的銀行業行動2025年1月15日，韓國銀行聯合會（KFB）為其會員機構舉行了一場保密簡報會，據《電子時報》報導及金融圈的後續確認。此次會議聚集了韓國主要商業銀行，圍繞一個統一議題：建立由銀行控制的韓元計價穩定幣發行框架，並允許支付利息。這次協調的範圍不僅限於一次會議。KFB此前已委託麥肯錫公司進行關於韓元支持的穩定幣的可行性與運作結構的全面研究。此次簡報是該項目的一個中期回顧，顯示銀行領導層正試探行業共識，並在接觸監管機構前進行測試。其根本動機具有戰略性：銀行意識到即將出台的《數字資產基本法》將為數字資產創造新的監管途徑。通過提前表達統一立場，銀行業希望在監管設計中占據有利位置，並在其他模式崛起之前取得主導地位。## 韓國模式與全球穩定幣標準的差異提議中的韓國模式與目前主導全球市場的穩定幣形成鮮明對比。市值最大的兩個穩定幣——泰達幣（USDT）和美元幣（USDC）——都是純粹由儲備支持的工具。它們通過持有等值的法定貨幣儲備來維持與美元的掛鉤，但不向用戶支付利息。它們的價值完全依賴於兌換時能以面值贖回的保證。相較之下，韓國模式更類似於數字化的儲蓄帳戶。發行銀行不僅持有儲備，還會將這些儲備用於貸款和投資活動。部分收益將以利息形式返還給穩定幣持有人，可能通過智能合約自動分配。這種混合方式結合了區塊鏈技術的透明性與可程式性，以及傳統銀行的利息機制。歐盟的《加密資產市場規範》（MiCA）提供另一個參考點，但重點不同。根據MiCA，電子貨幣機構和銀行可以發行穩定幣，並可能提供適度的利息，但其重點仍在於保護消費者和金融穩定，而非將利息作為核心特徵。韓國模式則將利息功能置於設計理念的前沿。## 監管時機與《數字資產基本法》此銀行行動的時機經過謹慎策略考量。預計於2025年晚些時候通過的《數字資產基本法》將成為韓國首個針對數字資產（包括加密貨幣、證券型代幣和穩定幣）的全面法律框架。在此之前，韓國的監管較為碎片化，主要執行反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）規定。即將出台的立法預示著一個開放時刻——監管預期仍在塑造中。銀行業積極提前布局，旨在防止非銀行金融科技公司或國際穩定幣發行商在新興的韓國數字資產生態系統中取得主導地位。銀行希望新規則從一開始就以其利益和能力為核心來制定。這種先發制人的策略反映金融市場的一個普遍現實：早期參與監管設計者往往能獲得持久優勢。KFB的研究項目和協調傳訊旨在將銀行塑造成負責任的創新推動者，而非抗拒變革的既得利益者。## 經濟與金融影響若成功推行，經由持牌商業銀行發行的帶利息韓元穩定幣將對韓國經濟產生深遠影響。**貨幣政策傳導：** 韓國銀行（BOK）可利用此類穩定幣作為實施貨幣政策調整的直接渠道。通過調整穩定幣的利率，韓銀可能比傳統政策工具更快影響消費支出和流動性，尤其在經濟波動或需要迅速反應時。**金融包容性：** 支援手機的數字韓元能擴展未受銀行服務或服務不足人群的金融接入。年輕人、零工經濟工作者等目前未充分受益於傳統金融基礎設施的人群，將能無縫使用儲蓄和支付功能。然而，這一好處也可能加劇大銀行的市場壟斷，對小型金融科技公司和替代金融服務提供者形成壓力。**消費者動態：** 對消費者而言，帶利息的穩定幣類似於數字儲蓄帳戶。用戶不僅能接觸區塊鏈應用，還能在持有資產上獲得適度收益。由銀行發行的監管保障與存款保險，能提供未受監管穩定幣無法比擬的保護。**加密貨幣生態系統擴展：** 由受信任的本土銀行發行的穩定幣，有望促進國內加密貨幣與去中心化金融（DeFi）生態的擴展。它將為韓國投資者提供安全的入場通道，並可作為韓國加密交易平台的流動性配對，進一步提升交易量與行業成熟度。## 挑戰與監管障礙儘管2025年1月簡報展現出協調跡象，但在帶利息的韓元穩定幣正式運作之前，仍有不少障礙待解。**監管批准：** 金融服務委員會（FSC）與韓國銀行必須正式批准此概念。監管機構需在創新與金融穩定之間取得平衡，包括利息支付可能對傳統存款基礎的影響，以及穩定幣是否會複雜化傳統貨幣政策傳導。**技術基礎設施：** 必須開發並徹底測試發行、贖回、結算及與現有支付網絡和銀行基礎設施的無縫整合系統。這一技術基礎比許多觀察者認識的更為複雜。**銀行間協調：** 雖然主要韓國商業銀行在數字創新方面的整體利益一致，但彼此仍存在競爭關係。就發行模型、治理結構和收益分配達成共識，面臨較大的後勤與商業挑戰，可能拖延進展。**國際動態：** 全球監管趨勢與其他國家的行動也會影響韓國的路徑。如果其他國家率先推出類似的帶利息穩定幣，監管先例可能會改變。反之，若主要經濟體對銀行發行帶利息數字貨幣表示擔憂，韓國可能面臨國際壓力，重新考慮其策略。## 朝向全球範例？韓國的倡議反映出一個更廣泛的趨勢：傳統金融機構正重新確立其在數字資產市場中的角色。它們並非被去中心化或非銀行替代品取代，而是在適應與創新中前行。韓國模式——一種由銀行發行、基於區塊鏈的帶利息韓元穩定幣——正是這一轉變的體現。其最終成敗取決於執行力、監管意願與全球市場動態。如果成功，可能會激發其他國家的類似行動，並影響全球中央銀行與商業銀行對數字資產與傳統金融整合的策略。目前，首爾的銀行已經確立了自己的位置。未來幾個月將揭示監管者是否認同其願景，以及技術與商業障礙是否能克服。## 常見問題**韓國模式與其他穩定幣有何不同？** 主要在於其具有利息功能並由銀行發行。傳統穩定幣如USDT和USDC不支付利息。韓國模式則提出銀行將利用儲備進行借貸與投資，並將部分收益分配給持有人。**帶利息的穩定幣在技術上如何運作？** 它將作為一種數字儲蓄帳戶，基於區塊鏈基礎設施運行。穩定幣持有人將定期收到利息，可能由智能合約自動分配。贖回成韓元則由發行銀行完成。**為何2025年1月的簡報如此重要？** 這次簡報展現了銀行業在《數字資產基本法》通過前的協調，表明銀行希望從一開始就塑造有利於自身的監管設計，而非被動應對監管規則。**這與CBDC有何關聯？** 銀行發行的穩定幣不同於中央銀行數字貨幣（CBDC）。前者是由商業銀行私營部門發行的數字貨幣，後者則是中央銀行的直接數字負債。韓國銀行也在研究CBDC的可能性。**什麼是《數字資產基本法》？** 這部即將出台的韓國立法將為數字資產（包括加密貨幣、證券型代幣和穩定幣）提供全面的法律框架，重點在於投資者保護、市場完整性與負責任的創新。
韓國的利息穩定幣模型：為何首爾的銀行引領潮流
在2025年1月，韓國銀行業展開協調行動，倡導一種具有明顯韓國特色的數字貨幣方案——將傳統銀行原則與區塊鏈創新相結合。提議中的韓國模式主要允許商業銀行發行與韓元掛鉤的穩定幣，並能向持有人支付利息，這一概念使其與全球主流穩定幣框架區別開來。此舉與韓國準備推行《數字資產基本法》同步，標誌著該國在貨幣政策與消費者金融發展的關鍵轉折點。
協調的銀行業行動
2025年1月15日，韓國銀行聯合會（KFB）為其會員機構舉行了一場保密簡報會，據《電子時報》報導及金融圈的後續確認。此次會議聚集了韓國主要商業銀行，圍繞一個統一議題：建立由銀行控制的韓元計價穩定幣發行框架，並允許支付利息。
這次協調的範圍不僅限於一次會議。KFB此前已委託麥肯錫公司進行關於韓元支持的穩定幣的可行性與運作結構的全面研究。此次簡報是該項目的一個中期回顧，顯示銀行領導層正試探行業共識，並在接觸監管機構前進行測試。
其根本動機具有戰略性：銀行意識到即將出台的《數字資產基本法》將為數字資產創造新的監管途徑。通過提前表達統一立場，銀行業希望在監管設計中占據有利位置，並在其他模式崛起之前取得主導地位。
韓國模式與全球穩定幣標準的差異
提議中的韓國模式與目前主導全球市場的穩定幣形成鮮明對比。市值最大的兩個穩定幣——泰達幣（USDT）和美元幣（USDC）——都是純粹由儲備支持的工具。它們通過持有等值的法定貨幣儲備來維持與美元的掛鉤，但不向用戶支付利息。它們的價值完全依賴於兌換時能以面值贖回的保證。
相較之下，韓國模式更類似於數字化的儲蓄帳戶。發行銀行不僅持有儲備，還會將這些儲備用於貸款和投資活動。部分收益將以利息形式返還給穩定幣持有人，可能通過智能合約自動分配。這種混合方式結合了區塊鏈技術的透明性與可程式性，以及傳統銀行的利息機制。
歐盟的《加密資產市場規範》（MiCA）提供另一個參考點，但重點不同。根據MiCA，電子貨幣機構和銀行可以發行穩定幣，並可能提供適度的利息，但其重點仍在於保護消費者和金融穩定，而非將利息作為核心特徵。韓國模式則將利息功能置於設計理念的前沿。
監管時機與《數字資產基本法》
此銀行行動的時機經過謹慎策略考量。預計於2025年晚些時候通過的《數字資產基本法》將成為韓國首個針對數字資產（包括加密貨幣、證券型代幣和穩定幣）的全面法律框架。在此之前，韓國的監管較為碎片化，主要執行反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）規定。
即將出台的立法預示著一個開放時刻——監管預期仍在塑造中。銀行業積極提前布局，旨在防止非銀行金融科技公司或國際穩定幣發行商在新興的韓國數字資產生態系統中取得主導地位。銀行希望新規則從一開始就以其利益和能力為核心來制定。
這種先發制人的策略反映金融市場的一個普遍現實：早期參與監管設計者往往能獲得持久優勢。KFB的研究項目和協調傳訊旨在將銀行塑造成負責任的創新推動者，而非抗拒變革的既得利益者。
經濟與金融影響
若成功推行，經由持牌商業銀行發行的帶利息韓元穩定幣將對韓國經濟產生深遠影響。
貨幣政策傳導： 韓國銀行（BOK）可利用此類穩定幣作為實施貨幣政策調整的直接渠道。通過調整穩定幣的利率，韓銀可能比傳統政策工具更快影響消費支出和流動性，尤其在經濟波動或需要迅速反應時。
金融包容性： 支援手機的數字韓元能擴展未受銀行服務或服務不足人群的金融接入。年輕人、零工經濟工作者等目前未充分受益於傳統金融基礎設施的人群，將能無縫使用儲蓄和支付功能。然而，這一好處也可能加劇大銀行的市場壟斷，對小型金融科技公司和替代金融服務提供者形成壓力。
消費者動態： 對消費者而言，帶利息的穩定幣類似於數字儲蓄帳戶。用戶不僅能接觸區塊鏈應用，還能在持有資產上獲得適度收益。由銀行發行的監管保障與存款保險，能提供未受監管穩定幣無法比擬的保護。
加密貨幣生態系統擴展： 由受信任的本土銀行發行的穩定幣，有望促進國內加密貨幣與去中心化金融（DeFi）生態的擴展。它將為韓國投資者提供安全的入場通道，並可作為韓國加密交易平台的流動性配對，進一步提升交易量與行業成熟度。
挑戰與監管障礙
儘管2025年1月簡報展現出協調跡象，但在帶利息的韓元穩定幣正式運作之前，仍有不少障礙待解。
監管批准： 金融服務委員會（FSC）與韓國銀行必須正式批准此概念。監管機構需在創新與金融穩定之間取得平衡，包括利息支付可能對傳統存款基礎的影響，以及穩定幣是否會複雜化傳統貨幣政策傳導。
技術基礎設施： 必須開發並徹底測試發行、贖回、結算及與現有支付網絡和銀行基礎設施的無縫整合系統。這一技術基礎比許多觀察者認識的更為複雜。
銀行間協調： 雖然主要韓國商業銀行在數字創新方面的整體利益一致，但彼此仍存在競爭關係。就發行模型、治理結構和收益分配達成共識，面臨較大的後勤與商業挑戰，可能拖延進展。
國際動態： 全球監管趨勢與其他國家的行動也會影響韓國的路徑。如果其他國家率先推出類似的帶利息穩定幣，監管先例可能會改變。反之，若主要經濟體對銀行發行帶利息數字貨幣表示擔憂，韓國可能面臨國際壓力，重新考慮其策略。
朝向全球範例？
韓國的倡議反映出一個更廣泛的趨勢：傳統金融機構正重新確立其在數字資產市場中的角色。它們並非被去中心化或非銀行替代品取代，而是在適應與創新中前行。韓國模式——一種由銀行發行、基於區塊鏈的帶利息韓元穩定幣——正是這一轉變的體現。
其最終成敗取決於執行力、監管意願與全球市場動態。如果成功，可能會激發其他國家的類似行動，並影響全球中央銀行與商業銀行對數字資產與傳統金融整合的策略。
目前，首爾的銀行已經確立了自己的位置。未來幾個月將揭示監管者是否認同其願景，以及技術與商業障礙是否能克服。
常見問題
韓國模式與其他穩定幣有何不同？
主要在於其具有利息功能並由銀行發行。傳統穩定幣如USDT和USDC不支付利息。韓國模式則提出銀行將利用儲備進行借貸與投資，並將部分收益分配給持有人。
帶利息的穩定幣在技術上如何運作？
它將作為一種數字儲蓄帳戶，基於區塊鏈基礎設施運行。穩定幣持有人將定期收到利息，可能由智能合約自動分配。贖回成韓元則由發行銀行完成。
為何2025年1月的簡報如此重要？
這次簡報展現了銀行業在《數字資產基本法》通過前的協調，表明銀行希望從一開始就塑造有利於自身的監管設計，而非被動應對監管規則。
這與CBDC有何關聯？
銀行發行的穩定幣不同於中央銀行數字貨幣（CBDC）。前者是由商業銀行私營部門發行的數字貨幣，後者則是中央銀行的直接數字負債。韓國銀行也在研究CBDC的可能性。
什麼是《數字資產基本法》？
這部即將出台的韓國立法將為數字資產（包括加密貨幣、證券型代幣和穩定幣）提供全面的法律框架，重點在於投資者保護、市場完整性與負責任的創新。