Albemarle 盈利：儘管盈利增長展望超出市場預期，股價仍下跌

阿爾比馬爾的主要晨星指標

• 公允價值估算：$200.00
• 晨星評級：★★★
• 晨星經濟護城河評級：狹窄
• 晨星不確定性評級：非常高

我們對阿爾比馬爾盈利的看法

阿爾比馬爾第四季度的盈利反映出鋰價的逐步改善，利潤較第三季度有所提升。截止2月12日撰稿時，阿爾比馬爾股價下跌7%，這是市場整體拋售的一部分，儘管管理層展望超出FactSet共識預估。

為何重要： 鋰價是阿爾比馬爾利潤、自由現金流和股價變動的最大推動力。在過去幾個月中，鋰價大約翻了一倍，現在僅略低於我們長期每公噸2萬美元的價格預測。

• 對阿爾比馬爾而言，較高的鋰價應該會帶來更為顯著的利潤。我們預計到2026年，能源存儲（銷售給電池的鋰）部門的利潤將較2025年大約成長三倍。這也將推動公司產生更大幅度的自由現金流。

底線： 我們維持對狹窄護城河阿爾比馬爾的$200公允價值估算。在目前的股價下，我們認為阿爾比馬爾略被低估，股價約比我們的公允價值低20%，但仍屬於三星評級範圍，因我們維持“非常高”不確定性評級。

• 由於鋰價高於我們先前預測，我們上調了2026年的展望。同時，我們也降低了中期的產量增長假設，因為我們認為阿爾比馬爾未來可能會追求較緩的增長。這些變動大致相抵，未影響我們的公允價值估算。
• 鋰價預計將保持波動，但從長遠來看，我們預測其平均約為每公噸2萬美元，與我們對長期邊際生產成本的預測一致。