億萬富翁價值投資者 Seth Klarman 出售 Alphabet 並改為買入這隻出色的 AI 股票

沃倫·巴菲特長期合作夥伴查理·芒格曾在他們每年的股東大會上告訴來賓，找到優秀投資點子最好的方法之一就是「觀察其他聰明人正在買什麼」。

你可以追蹤的最聰明投資者之一是塞思·克拉曼（Seth Klarman）。他管理私募投資公司包斯波特集團（Baupost Group），並遵循與沃倫·巴菲特和芒格類似的投資理念。他甚至為本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的《證券分析》（Security Analysis）教科書第七版進行編輯，這也是巴菲特在哥倫比亞商學院使用的同一本書。

幸運的是，很容易看到克拉曼的買賣動向來獲取投資靈感。包斯波特每季度都須向美國證券交易委員會（SEC）提交13-F表格，披露其持倉。最新的更新顯示，他已出售部分谷歌母公司Alphabet（GOOG +3.74%）（GOOGL +4.00%）的股份，並將資金大舉押注於另一家人工智慧（AI）股票。

圖片來源：Getty Images。

逆向投資：押注人工智慧

克拉曼在COVID-19疫情爆發初期就開始持有Alphabet的股份。由於該公司在市場上的主導地位和強勁的自由現金流，儘管經濟前景不明，他仍對這支股票充滿信心。到了2023年初，當市場擔心像ChatGPT這樣的AI聊天機器人會取代Google時，他的投資又獲得了大幅提振。

雖然克拉曼從2023年初開始已經減持了部分股份，但他在上一季度又將剩餘持股的41%拋售出來。這背後有充分理由。經過多年以相對較低估值交易，Alphabet在第四季度因多項令人振奮的發展而股價飆升。

其反壟斷案件的解決方案比預期寬鬆。Alphabet的Gemini大型語言模型已躍升為前沿模型的領頭羊。其核心搜索業務展現出加速的收入增長。雲端運算業務也在快速成長，運營槓桿強勁，推動盈利能力提升。此外，其AI加速芯片在Google Cloud客戶中獲得了顯著的市場反響。Anthropic訂購了價值超過200億美元的芯片，用於自家數據中心，為這家科技巨頭帶來另一個成長機會。

展開

納斯達克：GOOG

Alphabet

今日變動

(3.74%) $11.34

現價

$314.90

主要數據點

市值

3.8兆美元

今日波動範圍

$304.42 - $316.76

52週範圍

$142.66 - $350.15

成交量

3400萬股

平均成交量

2400萬股

毛利率

59.68%

股息收益率

0.26%

因此，Alphabet的預期市盈率（P/E）從8月底的約20倍升至12月底的約30倍。克拉曼在這個價位獲利了結也不足為奇。值得一提的是，截至第四季度末，Alphabet仍是包斯波特投資組合中的前十名持倉之一。若未賣出，該股將是其最大持倉。

他則將從Alphabet出售中籌得的資金轉投另一家目前具有極佳價值的科技股。

包斯波特的新大投資

儘管克拉曼持續減持Alphabet，但他將目光轉向過去幾年一直關注的另一家公司：亞馬遜（AMZN +2.59%）。雖然包斯波特過去曾持有亞馬遜的股份，但克拉曼目前對這家公司展現出強烈信心。他在第四季度投資了近五億美元，佔該季度投資組合的9.3%，成為第二大持倉。

雖然Alphabet的股價從2025年初到年底漲了近65%，但亞馬遜的股價僅比年初高出約5%。該公司雲端運算業務的增長速度較競爭對手（包括Alphabet）較慢，許多投資者擔心在AI革命浪潮中它已經落後一步。不過值得指出的是，作為雲端運算的領導者，亞馬遜的營收基數比競爭對手大得多，仍在快速擴展。

克拉曼或許已將市場的悲觀情緒視為一個機會。由於股價落後於整體市場的漲幅，年底的估值看起來相當具有吸引力。

展開

納斯達克：AMZN

亞馬遜

今日變動

(2.59%) $5.30

現價

$210.16

主要數據點

市值

2.3兆美元

今日波動範圍

$203.77 - $211.16

52週範圍

$161.38 - $258.60

成交量

390萬股

平均成交量

4700萬股

毛利率

50.29%

亞馬遜在去年10月公布的第三季度財報中已展現出加速推動AWS（亞馬遜網路服務）的進展，並計劃增加支出以滿足AI服務的需求。這一趨勢在第四季度持續，AWS收入同比增長24%。分析師預計，隨著雲端運算商機的擴展，2027年每股盈餘（EPS）將實現強勁成長。儘管如此，亞馬遜也在大量投資，計劃2026年的資本支出高達2000億美元。

但長期投資者仍有機會買入亞馬遜。該股目前的股價低於克拉曼建立新倉時的第四季度價格。若2027年及以後的盈利增長有望達到20%，其市盈率（22倍）相較分析師預期的2027年盈利，仍非常具有吸引力。現在正是將克拉曼2025年最大投資點子之一納入你的投資組合，為2026年及未來布局的好時機。