馬克爾集團第四季財報記者會中最有趣的五個分析師提問

馬克爾集團第四季財報記者會中最有趣的五個分析師提問

Jabin Bastian

2026年2月11日 星期三 14:43 GMT+9 閱讀約3分鐘

在本文中：

MKL +1.29%

馬克爾集團第四季業績由其保險部門的營運改善以及多元化業務的廣泛貢獻所推動。管理層將較高的營運利潤率歸因於馬克爾保險內部果斷的重組措施，包括退出表現不佳的業務線以及重新聚焦於盈利成長領域。CEO Thomas Gayner 強調這些變革的影響，表示：「我們現在看到了生機」，指的是在投資組合調整和領導層變動後的明顯進展。公司亦受益於有利的準備金釋放以及國際保險市場的韌性表現。

現在是買入MKL的時機嗎？在我們的完整研究報告中了解（免費提供）。

馬克爾集團（MKL）2025年第四季度亮點：

• 營收： 38億美元，分析師預估為38.7億美元（同比增長5.3%，低於預期1.8%）
• 調整後每股盈餘： 37.41美元，分析師預估為25.73美元（超出預期45.4%）
• 調整營運淨利： 6.259億美元，分析師預估為5.214億美元（毛利率16.5%，超出預期20%）
• 營運利潤率： 20.9%，較去年同期的16.5%提升
• 市值： 265.2億美元

雖然我們喜歡聽管理層的評論，但我們最喜歡的部分是財報記者會中的分析師提問。這些問題沒有預先排練，經常能突顯管理團隊較為避而不談的話題或答案較為複雜的議題。以下是我們特別注意到的內容。

我們從馬克爾集團第四季財報記者會中挑選的前五個分析師提問

• TD Cowen的Andrew Kligerman詢問保險行業93%的綜合賠付比率是否可持續，以及驅動各細分市場變化的因素。CEO Simon Wilson表示，多元化和積極的準備金預留是維持目標的關鍵。
• TD Cowen的Andrew Kligerman詢問工業和消費者細分市場的趨勢。CEO Thomas Gayner指出，這些業務是為長期回報而管理，預計儘管存在正常波動，仍能穩定表現。
• Jefferies的Andrew Andersen希望了解2026年的保險定價趨勢。Wilson解釋，財產線由於競爭導致費率下降，而責任險和某些國際市場則出現費率上升。
• Jefferies的Andrew Andersen詢問AI在保險業務中的應用。CFO Brian Costanzo描述了AI在文件分析和數據吸收中的角色，Wilson則強調其提升生產力和速度的潛力。
• Truist的Mark Hughes質疑在較輕的災害季節中，金融部門的盈利是否可持續。Gayner和Costanzo皆承認天氣良好帶來的好處，但也強調State National的保費和費用收入仍在持續增長。

未來季度的推動因素

未來幾個季度，StockStory團隊將關注（1）隨著馬克爾保險重組措施全面展開，利潤率提升的速度；（2）科技和AI投資增加帶來的營運影響與成本節省；以及（3）在市場條件變化下，國際和金融部門保費增長的韌性。執行承保紀律和科技部署將是關鍵。

馬克爾集團目前股價為2102美元，較財報前的2054美元有所上升。公司是否處於一個值得買入或賣出的轉折點？答案請參考我們的完整研究報告（Active Edge會員免費提供）。

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