**作者 | 林木                                **編輯 | 吳躍                                圖片來源 | 視覺中國

“企業沒有成長，就沒有一切，成長是最好的企業文化。”1月下旬，安踏集團董事局主席丁世忠在2025年度總結會上神情笃定地說。當天，他身著印有“贏在商品，贏在經營”字樣的白色運動連帽衫，用他具有辨識度的閩南普通話，作了題為《好商品贏變局 懂經營打勝仗》的演講，強調安踏35年的秘訣始終是好商品與懂經營。

2025年是安踏成立的第35年。這一年，在行業整體承壓的背景下，安踏交出了一份不錯的成績單。2025年全年，安踏主品牌、FILA錄得單位數增長，包括可隆、迪桑特在內的“所有其他品牌”，零售額同比增長45%～50%。

這一年，收購仍然是安踏的關鍵詞之一。一方面，其收購在加速；另一方面，前期併購項目的整合效應更清晰地反映在了財報裡。2025年上半年，“買”來的品牌為安踏貢獻了超過一半的營收。

丁世忠否認自己是併購狂人，稱他“不是做投資的，是做實業的”。安踏將多個買來的品牌盤活也證明了，其不只是擅長收購，更能把買來的品牌做大做強。

還在加速“買買買”

丁世忠和安踏的2025年，是從一筆投資開始的。

2025年1月3日，安踏以約500億韓元（約合2.64億元人民幣）的價格，從二級市場購入了韓國時尚電商公司MUSINSA約1.7%的股權。這筆投資預示著雙方合作的開始。7個月後，一家名叫“MUSINSA中國”的合資公司成立，其中安踏持股40%，MUSINSA持股60%。

MUSINSA被稱為“韓版唯品會”，平台上聚集了約8000個韓國時尚品牌，是韓國本土最大的潮流時尚平台。業內普遍認為，這筆投資意味著安踏正式把觸角從專業運動延伸到了時尚生活領域。

4月份，安踏再次出手，以2.9億美元（約合人民幣21.29億元）的價格，全資收購了德國第一戶外品牌狼爪。這是安踏第一次全資收購。

對於狼爪，很多戶外愛好者肯定不陌生。這個早在1981年就成立的戶外品牌，因為經營不善被數次轉手，品牌價值也不斷被稀釋。這剛好滿足安踏挑選收購標的的標準。買下狼爪之後，安踏終於在始祖鳥、可隆之外，填上了大眾戶外這塊空缺。

按時間線順序，2025年上半年，安踏還收購了一家名為“凱勝體育”的公司。對此，安踏並沒有披露過多資訊，只是在中報紀要裡表示，目前在“同步組建聯合管理團隊，制定新的3～5年品牌復興計畫”。

再之後，趕在2026年農曆新年前夕，安踏還順利敲定了對彪馬母公司的收購。根據公告，安踏將出資15.06億歐元（約合人民幣122.78億元），拿下29.06%的股份，成為彪馬單一最大股東，收購資金全部來自集團內部自有現金儲備。

近些年，安踏“買買買”，已經不是啥新鮮事。但從2025年的收購敘事裡，人們還是看到一些不同。

首先，安踏的收購節奏明顯在加快。成立35年來，無論是拿下品牌在中國的營運權，還是直接收購，安踏出手的次數一共是10次。其中，有4次發生在2025年，總金額接近150億元。

其次，“買買買”的方式在迭代。早些年手頭不太寬裕，安踏採用的大多是與品牌成立合資公司的方式，比如FILA、迪桑特、可隆；荷包漸鼓之後，安踏開始聯合財團收購，比如始祖鳥母公司亞瑪芬；如今收購彪馬，安踏直接用自有現金。

再次，安踏的野心在生長。如果說拿下迪桑特、始祖鳥、狼爪，安踏為的是避開和耐克等巨頭正面剛，從垂直、小眾細分賽道弯道超車；那麼，以收購彪馬為契機，安踏與巨頭正面競爭的敘事或許要開啟了。

繼續穩坐廈門首富

目前港股上市的四家運動鞋服企業裡，雖然丁世忠是最年輕的掌舵人，但聲望很高。

早年間，九牧王董事長的長子大婚，曾有一段流傳甚廣的影片。影片裡，泉州當地大佬一邊齊聲高歌閩南經典老歌《愛拼才會贏》，一邊朝主舞台走去，丁世忠就走在隊伍最前面。

這般場景延續到了2025年。《2025胡潤百富榜》顯示，丁世忠以500億元的個人財富，位居112位，繼續穩坐廈門首富的位置。當年一同高歌的大佬，大多沒有上榜。

同樣在這份榜單上，丁世忠的哥哥丁世家、妹妹丁雅麗、表哥王文默也都“擁有姓名”，個人身家分別為475億元、155億元、140億元。作為對比，李寧和特步集團創始人丁水波的身家分別為105億元、65億元。

毫無疑問，支撐整個丁氏家族財富根基的是安踏集團。截至2月10日收盤，安踏股價報收83.2港元/股，市值為2327億港元，是李寧的4倍、特步的15.8倍、361度的19.88倍。2025年上半年，安踏營收385.4億元，是李寧、特步、361度三家營收總和的1.4倍，這還沒算上亞瑪芬的業績。

不同於安踏集團的“聲勢浩大”，過去一年，丁世忠出席公開場合的次數屈指可數。

自從2023年初卸任CEO、保留董事局主席身份以來，丁世忠的精力就主要放在收購、品牌協同，以及思考安踏集團的未來上。整個2025年，丁世忠公開露面的次數僅為个位數，但都向外界傳遞了明確的信號。例如，2025年4月，其參加東華大學調研交流，為的是推動運動科技領域的校企合作，這是當前運動鞋服領域的共識；同年8月安踏集團的業績發布會，以及2025年度總結會上，丁世忠都重申了全球化發展目標。

與此同時，丁世忠的兒子丁少翔開始被委以重任，頻繁地出現在公眾場合。

1995年出生的丁少翔，和父親的路徑高度類似。在基層積累經驗和認知後，2017年，丁少翔開始全面接手迪桑特中國。在外界看來，把二代安排在這種高潛力子品牌裡歷練，能讓其擁有更大的創新自主權。

2025年，丁少翔交出了一份還不錯的成績單：年內，迪桑特中國銷售額突破百億元，提前一年完成目標，成為集團繼安踏主品牌、FILA之後，第三個破百億元的品牌。

緊接著，丁少翔又接過一項新的任務：2026年起，集團旗下女性運動品牌MAIA ACTIVE將直接向其進行業務匯報。這意味著，丁少翔在集團內部的實際管理範圍與話語權得到進一步提升。

離“世界的安踏”還有距離

安踏的目標是“不做中國的耐克，要做世界的安踏”。這是丁世忠2005年提出的願景。

一位投資人曾發文稱，在安踏內部有一個品牌定位圖，以及進入國家的布局藍圖。針對“要在什麼階段收購哪個國外知名品牌，填補哪個趨勢品類，或者要進入哪個國家”，公司內部是清晰一致的。

這些年，通過“買買買”，然後再配合集團層面從供應鏈、數字化系統到人才體系的賦能，安踏在逐漸縮小與巨頭的差距，先後在2021年、2022年，超過阿迪達斯、耐克，登頂中國本土市場第一。

但放眼全球市場，安踏和兩大巨頭之間的差距並不小。2025年上半年，安踏集團加上亞瑪芬體育的總營收接近580億元，距離同期阿迪達斯接近1000億元的營收有一定差距，離耐克更遠。

可以想見的是，在追趕巨頭的路上，“買買買”仍然是安踏的有力武器。但這只是起點。

“首先，安踏需要把主品牌安踏做起來，避免陷入‘外延強、內生弱’的情況。”一位分析師告訴《財經天下》，此前一份零售商的調研報告顯示，如果安踏的終端折扣高於七五折，業績就會出現下滑。這意味著，主品牌的品牌力還有很大提升空間。從業績上看，2025年第四季度，該板塊同比錄得負增長。

其次，還是老生常談的多品牌協同、管理問題。2025年，始祖鳥事件曾一度引發外界對安踏“買買買”之後，“缺乏運營高端品牌所需要的文化理解力、專業管理人才”的擔憂。隨著安踏品牌庫的資產越來越多，如何管理好多品牌，避免內部競爭、實現心智區隔，都是擺在丁世忠面前的考題。

最後，丁世忠心中真正的全球化，不僅僅停留在資本出海層面。用丁世忠的話來說，在安踏集團的定義裡，全球化分三步走：第一步是在中國做好國際品牌；第二步是走出去經營全球品牌；第三步是讓中國的安踏品牌走出去。

2025年，安踏宣布未來三年要實現安踏品牌在東南亞的千店計畫；2026年2月13日，農曆新年前夕，安踏北美首店進駐洛杉磯比弗利山莊，開啟對高端市場的滲透。

以此為起點，安踏和丁世忠仍然走在“做世界品牌”的路上。