鮑爾主席就半年度貨幣政策報告向國會作證

鮑爾主席於2025年6月25日向美國參議院銀行、住房與城市事務委員會提交了相同的發言稿。

主席希爾、排名委員沃特斯以及委員會的其他成員，我感謝有機會向您們呈報聯邦儲備局的半年度_貨幣政策報告_。

聯邦儲備局仍然專注於實現我們的雙重使命目標——最大就業和價格穩定，造福美國人民。儘管不確定性較高，經濟仍處於穩健狀態。失業率保持在較低水平，就業市場接近或達到最大就業。通脹已大幅下降，但仍略高於我們的長期2％目標。我們密切關注雙重使命兩方面的風險。

我將先回顧當前經濟狀況，然後談談貨幣政策。

當前經濟狀況與展望

新進數據顯示，經濟仍然穩健。去年經濟增長了2.5％後，第一季度國內生產總值（GDP）略有下降，反映出由於企業提前進口以應對潛在的關稅，淨出口出現波動。這種異常波動使GDP的衡量變得複雜。私人國內最終消費支出（PDFP）——不包括淨出口、庫存投資和政府支出——以穩健的2.5％增長率增長。在PDFP中，消費者支出增長放緩，而設備和無形資產投資則從第四季度的疲軟中反彈。然而，家庭和企業的調查報告顯示，近期情緒有所下降，對經濟前景的不確定性升高，主要反映貿易政策的擔憂。尚待觀察這些發展將如何影響未來的支出和投資。

在勞動市場方面，狀況仍然穩固。今年前五個月，薪資增長平均每月約124,000個就業崗位。5月份失業率為4.2％，仍然較低，並在過去一年內保持在狹窄的範圍內。工資增長持續放緩，但仍高於通脹。總體而言，一系列指標顯示，勞動市場狀況大致平衡，與最大就業相符。勞動市場並非顯著通脹壓力的來源。近年來，強勁的勞動市場狀況幫助縮小了不同族群之間長期存在的就業和收入差距。

通脹已從2022年中期的高點顯著緩解，但仍略高於我們的2％長期目標。根據消費者物價指數和其他數據的估算，截止5月的12個月內，個人消費支出（PCE）價格上漲了2.3％，而剔除波動較大的食品和能源類別後的核心PCE價格上漲了2.6％。近期的通脹預期指標有所上升，反映在市場和調查數據中。消費者、企業和專業預測者的調查顯示，關稅是主要推動因素。然而，超過一年以後，大多數長期預期指標仍然與我們的2％通脹目標一致。

貨幣政策

我們的貨幣政策行動由促進最大就業和價格穩定的雙重使命指導。由於勞動市場接近或達到最大就業，且通脹仍略高，聯邦公開市場委員會（FOMC）自年初以來一直將聯邦基金利率目標區間維持在4-1/4至4-1/2％。我們也持續減少國債和機構抵押支持證券的持有量，並自四月起進一步放慢這一減少速度，以促進充足的準備金平衡轉型。我們將根據新進數據、經濟展望的變化以及風險的平衡，持續調整貨幣政策的適當立場。

政策變化仍在演變，其對經濟的影響仍不確定。關稅的影響將取決於其最終水平等多個因素。該水平的預期，以及相關經濟影響的預期，在四月達到高峰，之後有所下降。儘管如此，今年關稅的增加可能會推高價格，並對經濟活動產生壓力。

對通脹的影響可能是短暫的——反映價格水平的一次性變動。也有可能通脹效應會更持久。避免這種結果將取決於關稅效應的規模、它們完全傳導到價格所需的時間，以及最終保持長期通脹預期的穩定。

FOMC的責任是保持長期通脹預期的穩定，並防止一次性價格水平上升演變成持續的通脹問題。在履行這一責任時，我們將平衡最大就業和價格穩定的使命，並記住，沒有價格穩定，我們就無法實現長時間的強勞動市場狀況，這對所有美國人都有益。

目前，我們處於良好的位置，等待更多經濟走向的資訊，再考慮是否調整政策立場。

最後，我們理解，我們的行動影響著全國的社區、家庭和企業。我們的一切工作都是為了服務我們的公共使命。聯邦儲備局將竭盡所能實現我們的最大就業和價格穩定目標。

謝謝大家。我樂意回答您的問題。