P&L 是理解您在期權交易中盈虧的關鍵指標

P&L 是交易結果分析的基礎。當你進行期權合約交易時，需要了解每個階段的盈虧變化——從開倉到平倉或到合約到期。不同類型的 P&L 根據持倉所處的階段以及你追求的結果而有不同的計算方式。

Bybit 支持 USDT 期權，因此所有計算與支付均以此穩定幣進行。理解每種 P&L 的運作方式，能幫助你做出更有根據的風險管理與交易策略優化決策。

平均入場價：了解你的實際入場點

當你頻繁交易時，常會透過不同價格增加持倉，買入額外合約。此時就需要計算平均入場價，以準確掌握你的實際持倉成本。

持倉累積時的平均入場價如何計算

計算公式相當簡單：

持倉平均價 = [(前一持倉量 × 前一持倉平均價) + (新增合約量 × 新合約價格)] / (前一持倉量 + 新合約量)

實例說明： 假設交易者以 3500 美元的價格買入 0.1 BTC BTCUSDT-31DEC21-48000-C，之後預期 BTC 價格會持續上漲，決定再買入 0.1 BTC，價格為 4000 美元。計算如下：

[(0.1 × 3500) + (0.1 × 4000)] / (0.1 + 0.1) = (350 + 400) / 0.2 = 3750 美元

因此，該交易者的平均入場價為 3750 美元，而非原本的 3500 或 4000。

未實現盈虧（UPL）：尚未平倉的當前盈虧

未實現盈虧（UPL）顯示你目前持倉的盈虧狀況，尚未結算。這是根據市場價格波動而變動的平均盈虧數值。計算方式依據你是買入（多頭）還是賣出（空頭）期權而不同。

買入看漲（call）或看跌（put）期權的未實現盈虧計算

如果你預期資產價格會上漲，買入看漲期權或賣出看跌期權。此時的未實現盈虧計算為：

UPL = (標記價格 − 入場平均價) × 持倉量

範例： 交易者以 3500 美元買入 0.1 BTC BTCUSDT-31DEC21-48000-C，市場標記價升至 4500 美元。未實現盈虧為：

(4500 − 3500) × 0.1 = 100 USDT

持倉尚未平倉，但已經看到潛在的 100 美元利潤。

賣出看漲（call）或看跌（put）期權的未實現盈虧計算

若預期價格下跌，賣出看漲期權或買入看跌期權。計算公式為：

UPL = (入場平均價 − 標記價格) × 持倉量

範例： 交易者賣出 0.3 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C，平均入場價為 2600 美元。市場標記價升至 2800 美元，則未實現盈虧為：

(2600 − 2800) × 0.3 = -60 USDT

市場走勢對他不利，出現虧損。

ROI：投資回報率

ROI（Return on Investment）顯示資金運用效率，便於比較不同持倉的績效。ROI 的計算依據你使用的保證金模式而不同。

跨式保證金下的 ROI

此模式下，ROI 針對特定持倉計算。

看漲期權： (標記價格 − 入場平均價) / 入場平均價

看跌期權： (入場平均價 − 標記價格) / 入場平均價

範例： 交易者以 4700 美元買入 0.1 BTC BTCUSDT-23NOV23-36000-C，標記價達到 4900 美元。未實現盈虧為：

(4900 − 4700) × 0.1 = 20 USDT

ROI = 20 / 4700 ≈ 0.43%

代表該持倉相較於初始投資增長約 0.43%。若市場走勢不利，ROI 會為負。

组合保证金下的 ROI

此模式下，ROI 計算涵蓋所有基礎資產的衍生品：

ROI = 所有衍生品未實現盈虧總和 / 初始基礎資產保證金

提供更全面的績效評估，反映所有持倉的整體表現。

已實現盈虧（Realized P&L）：已結束持倉的盈虧

已實現盈虧是指你平倉後的實際盈虧結果。與未實現盈虧不同，已實現盈虧是確定的，並包含所有交易時的手續費。

已實現盈虧的計算公式

已實現盈虧 = (平倉價格 − 入場平均價) × 合約數量 − 交易手續費

或

已實現盈虧 = (入場平均價 − 平倉價格) × 合約數量 − 交易手續費

實例： BTC 指數價格為 44,900 美元。交易者賣出 0.3 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C，入場平均價為 2600 美元。後來，BTC 價格跌至 44,000 美元，平倉價格為 2400 美元。

計算：[(2600 − 2400) × 0.3] − (44,900 × 0.3 × 0.03%) − (44,000 × 0.3 × 0.03%) = 60 − 40.41 − 39.6 ≈ -19.99 USDT

雖然技術上平倉獲利，但手續費削減了最終結果。

合約到期的 P&L：最終結算結果

合約到期時，會進行“交割”或“現金結算”。此 P&L 不僅包括價差，還包括你支付或收取的期權費用，以及相關手續費。

看漲期權到期結算計算

P&L = max(交割價 − 行使價, 0) × 合約數 − 期權費 − 開倉手續費 − 交割手續費

看跌期權到期結算計算

P&L = max(行使價 − 交割價, 0) × 合約數 − 期權費 − 開倉手續費 − 交割手續費

範例： BTC 價格為 44,900 美元。交易者購買 0.1 BTC BTCUSDT-31DEC21-48000-C，入場價為 3500 美元。到期時，BTC 交割價為 52,000 美元，行使價為 48,000 美元。

步驟 1：計算內在價值：max(52,000 − 48,000, 0) × 0.1 = 400 USDT

步驟 2：計算開倉手續費：min(0.03% × 44,900, 12.5% × 3,500) × 0.1 ≈ 1.347 USDT

步驟 3：計算交割手續費（假設交割價約 49,000 美元）：min(0.015% × 49,000, 12.5% × (49,000 − 48,000)) × 0.1 ≈ 0.735 USDT

步驟 4：計算期權費（買方支付）：0.1 × 3,500 = 350 USDT

最終 P&L = 400 − 1.347 − 0.735 − 350 ≈ 47.918 USDT

已實現盈虧（已平倉盈虧）：你的總結

已實現盈虧是指你已平倉的所有交易的盈虧總和。與未實現盈虧的波動不同，已實現盈虧是確定的，反映你所有已完成交易的累積結果。

已實現盈虧的計算公式

已實現盈虧 = 所有已平倉交易的盈虧總和 − 所有開倉與平倉的手續費

實例流程

第一步：開倉

交易者買入 0.4 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C，入場價為 2400 美元，當時 BTC 指數為 44,000 美元。

開倉手續費：44,000 × 0.4 × 0.03% = 5.28 USDT

此時，已實現盈虧為：−5.28 USDT（因為剛開倉，尚未盈利或虧損，但已支付手續費）。

第二步：部分平倉

BTC 指數升至 44,900 美元，交易者平掉 0.3 BTC，平倉價為 2600 美元。

平倉手續費：44,900 × 0.3 × 0.03% ≈ 4.041 USDT

盈虧： (2600 − 2400) × 0.3 = 60 USDT

更新後的已實現盈虧：−5.28 + 60 − 4.041 ≈ 50.68 USDT

第三步：再買入新合約

剩餘 0.1 BTC，當 BTC 指數到 45,000 美元時，買入額外 0.2 BTC，價格標記約 2500 美元。

手續費：45,000 × 0.2 × 0.03% ≈ 2.7 USDT

最終已實現盈虧：50.68 − 2.7 ≈ 47.98 USDT

此數值隨每次交易變動，反映所有已完成操作的累積結果。

不同 P&L 類型的主要差異

理解各種 P&L 的差異，對正確解讀交易結果至關重要：

特性	未實現盈虧	已平倉盈虧	已實現盈虧	交割盈虧
盈虧狀態	尚未平倉，持續變動	已平倉，確定結果	已平倉，累積結果	合約到期，結算結果
手續費	否	是	是	是
交割費用	否	否	是（如適用）	是
期權費用	否	否	是（如適用）	是

未實現盈虧反映你目前持倉的理論盈虧，會隨市場變動而變化。已平倉盈虧則是你已結束交易的實際盈虧結果。已實現盈虧是所有已完成交易的累計結果。交割盈虧則在合約到期時根據合約條款計算，包括內在價值與相關費用。

欲了解更多平台期權交易的手續費結構，請參閱詳細的手續費指南。