壳牌股價創歷史新高，化工業務持續虧損成隱憂

經濟觀察網 截至2026年2月11日，壳牌（SHEL.N）股價收於80.23美元，創下歷史新高，年初至今累計上漲9.19%。其股價表現與化工業務的持續虧損形成分化，能否持續擺脫化工拖累需綜合評估以下因素：

公司基本面

連續虧損：化工業務已連續四年年度虧損，2025年全年調整後虧損達11.2億美元，第四季度單季虧損5.89億美元。

利潤率低迷：2025年全球化工業務平均利潤率為每噸148美元，同比下降4美元，四季度進一步降至140美元/噸。

資產調整啟動：公司已出售新加坡虧損資產，並計劃對歐美高成本裝置（如美國莫納卡工廠）逐一評估，可能關停或剝離。

股價異動原因

戰略重心轉移：公司優先發展液化天然氣（LNG）和低碳能源，計劃將2030年資本支出的大約10%投向低碳業務，並提升股東回報至運營現金流的40-50%。

財務韌性：2025年第三季度自由現金流達100億美元，支撐股息率3.60%及股份回購計劃。

市場樂觀預期：機構對LNG需求增長及成本削減（目標累計降本50-70億美元）的看好，部分抵消化工業務負面影響。

近期公司狀況

化工遺留問題：歐洲裝置面臨高能源成本與碳關稅壓力，若剝離進度緩慢，可能繼續消耗現金流（2025年化工裝置利用率僅76%）。

財務壓力：化工業務需實現“自由現金流接近平衡”，若行業利潤率長期低迷，重組成本或拖累整體利潤。

估值風險：當前市盈率（TTM）13.37倍，若化工虧損擴大或剝離產生一次性減值，可能壓制估值提升空間。

未來發展

壳牌股價歷史新高主要受益於能源主業穩健及戰略轉型預期，但化工虧損仍是潛在拖累。短期需關注2026年化工業務重組進展（如裝置關停計劃、成本削減效果），長期持續性取決於LNG業務增長能否完全對沖化工收縮影響。投資者可密切跟蹤公司後續財報及管理層對化工資產處置的具體時間表。

以上內容基於公開資料整理，不構成投資建議。