這就是為什麼投資者擔心藍鷹私人信貸基金——以及這為什麼很重要

主要重點

• 在私募信貸危機日益逼近的擔憂下，替代資產管理公司的股價受到打擊。
• 前Pimco債券公司主管穆罕默德·埃爾-艾里安（Mohamed El-Erian）質疑Blue Owl是否是私募信貸的“煤礦警報鳥”。

一些投資者心中，私募信貸基金引發了蟑螂和煤礦警報鳥的聯想。

替代資產管理公司Blue Owl Capital（OWL）本週早些時候表示，其一只基金——私募信貸基金通常圍繞銀行外的貸款構建——投資者將需要等待資金回籠，因為公司正在出售部分貸款組合。這引發了對美國信貸市場存在更大問題的擔憂。

這些擔憂部分體現在一些資產管理公司及相關產品股價的下跌上。追蹤私募資產專家Brookfield集團（BN）、黑石（BX）、KKR（KKR）、阿波羅全球管理（APO）和Ares Management（ARES）指數的Vaneck替代資產管理ETF（GPZ）本週下跌超過3%。Blue Owl的股價則接近下跌12%。

為何這對投資者來說很重要

2007年和2008年的金融危機始於美國次貸市場崩潰。私募信貸被拿來與那次崩潰相提並論，這加劇了人們擔心其問題最終可能拖累全球股市和信貸市場的恐懼。

Blue Owl Capital表示，其“機會主義”出售約14億美元貸款投資的行動，將使基金能夠“為股東提供大量流動性”。

Blue Owl是美國最大的企業發展公司（BDC）管理者之一，該公司從公開投資者籌集資金，向企業放貸，並將部分利息收入作為股息分配。隨著本週公司實質性停止其一只基金的客戶贖回，該公司已成為私募信貸市場恐慌的中心。

近年來，投資者蜂擁進入私募信貸市場和像Blue Owl這樣的基金，因為相較於其他債券市場，這些基金提供較高的回報。專家指出，這種增長以及該行業的風險——模糊的放貸標準、流動性不足和大量槓桿——可能引發更廣泛的金融危機。

“這是‘煤礦警報鳥’時刻嗎，類似2007年8月？”資深債券投資者穆罕默德·埃爾-艾里安在星期四的社交媒體貼文中提到Blue Owl Capital基金。他表示，私募信貸帶來的系統性風險“遠不及”去年金融危機的導火索次貸危機，但也預警某些資產的“估值打擊”即將到來。

其他專家，包括債券公司DoubleLine Capital的創始人兼主管Jeff Gundlach，以及摩根大通（JPMorgan）CEO Jamie Dimon，也警告稱，曾經繁榮的行業出現裂痕。Dimon指出，去年破產的專業貸款機構Tricolor Holdings和First Brands Group暗示著其他潛在的違約，並將它們比作“蟑螂”。

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Gundlach上月指出，BlackRock TCP Capital將其淨資產價值削減近20%，這是壓力的另一個跡象。“新年新壞消息，私募信貸出現新問題，”他在一月的社交媒體上寫道。

接下來會怎樣？Blue Owl Capital的最新動作可能是一次性事件——對於有意投資半流動性私募市場基金的散戶投資者來說，是一個警示故事——也可能是未來趨勢的徵兆。

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