瑞銀分析師根據第四季業績預計沃爾瑪將持續穩健執行

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2026年2月21日星期六 日本時間下午3:32 2分鐘閱讀

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**Investing.com – ** 在第四季財報亮眼後，瑞銀分析師麥可·拉瑟（Michael Lasser）告訴雅虎財經，沃爾瑪（NASDAQ：WMT）仍有催化劑在前方。這些催化劑包括盈利預估上調週期、預期的政府退稅，以及業務的重大變革。

在財報發布後，麥可分析了他為何認為這家零售巨頭儘管對未來的預測較為保守，仍然「保持中庸」。雖然市場常對前瞻指引作出反應，但拉瑟認為真正的故事是沃爾瑪的「穩健執行」以及其轉型為高利潤平台的過程。

「沃爾瑪的沃爾瑪策略」

對於公司對2027財年的保守指引，拉瑟指出這基本上是「沃爾瑪的沃爾瑪」。這家零售商長期以來習慣在盈利預測中低調承諾，以確保能超額完成，這一策略在他看來運作得「非常高效」。

核心收入引擎仍然穩定：沃爾瑪在食品和一般商品領域持續領先。然而，真正的增長來自於最近新增的「層次」：

高利潤流：自動化和新業務板塊（如廣告和會員制）開始改變利潤結構。

消費者趨勢穩定：拉瑟指出，美國消費者健康狀況保持穩定，預計在未來幾周內，退稅開始進入家庭銀行帳戶，將帶來提振。

吸引高收入客群

第四季業績的一個亮點是美國同店銷售增長4.6%。根據拉瑟的說法，這一增長不僅來自傳統客群。沃爾瑪正越來越多地從重視「便利和速度」的高收入家庭中搶占市場份額，這些家庭更偏好線上配送而非低價替代品。

本季度，全球電子商務增長27%，其GMV（總商品交易額）已達約1000億美元。對拉瑟來說，這一數字規模是公司在面對勞動市場變化等外部因素時，維持估值的關鍵。

估值：沃爾瑪股價還能更高嗎？

儘管股價近期波動，瑞銀仍看好長期走勢。拉瑟認為，隨著公司持續執行其銷售高量食品並層層加入高利潤服務的策略，股價可能會繼續「積極反應」。

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「模型正在運作，」拉瑟告訴雅虎財經，暗示目前的估值反映出公司正以最高效率運作。

對投資者來說，從拉瑟/瑞銀的分析中可以清楚看到：不要讓保守的指引掩蓋了營運的實力。沃爾瑪正成功轉型，從折扣零售商變成多元化的科技與廣告平台。

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