為何挪威郵輪本週航行更高

第四大郵輪運營商挪威郵輪公司控股（NCLH +2.30%）的股價本週截至東部時間星期五中午已上漲11%。週二，激進投資公司艾略特管理公司宣布已持有該郵輪巨頭10%的股份。鑑於艾略特管理公司由創始人保羅·辛格領導的穩健長期業績，市場對挪威郵輪的轉機抱有樂觀預期，股價因此上漲。

擴展

紐約證券交易所：NCLH

挪威郵輪公司

今日變動

(2.30%) $0.55

現價

$24.29

主要數據點

市值

110億美元

當日價格範圍

$23.44 - $24.38

52週價格範圍

$14.21 - $27.18

成交量

60萬

平均成交量

1900萬

毛利率

32.19%

挪威郵輪能否航向更平順的海域？

自2013年首次公開募股（IPO）至2020年，挪威郵輪的年度總回報率曾達13%，但在疫情期間大幅下跌，過去三年其總回報僅為35%。同期，同行業的嘉年華公司和皇家加勒比的漲幅分別為181%和333%。由於這些令人失望的業績——以及對董事會近期選擇新執行長的失望——艾略特管理公司介入，試圖帶來積極變革。

圖片來源：Getty Images。

艾略特指出挪威郵輪面臨的主要問題包括：

• 其2013年曾是行業領先的EBITDA利潤率，如今在同行中僅位於中等水平，為36%
• 單艙郵輪成本自2013年起上升44%，而皇家加勒比僅上升30%，嘉年華則為21%
• 行政管理費用自2013年起上升248%，而皇家加勒比為125%，嘉年華為81%
• 挪威郵輪未能像皇家加勒比那樣充分利用其私人島嶼Great Stirrup Cay，而是未能有效開發
• 浪費的支出和整體企業文化，過度追求不必要的奢華
• 選擇來自董事會的內部人士擔任CEO，卻缺乏豐富的郵輪行業經驗

艾略特希望徹底改革董事會，任命新管理層，並控制過度支出，逐步將EBITDA利潤率從36%提升至45%。目前市價僅為未來盈利的9倍，市場似乎將挪威郵輪視為可能破產的公司，而非一個在逐漸成為更受歡迎的度假選擇的郵輪行業中的公司。這次轉型未必是我偏好的投資，但我相信艾略特的介入至少能帶來幫助，這則消息也使該股成為未來值得關注的焦點。