了解 TWAP：掌握算法化訂單執行策略

TWAP（時間加權平均價格策略）是一種高級交易方法，適用於需要在不引發市場震盪的情況下執行大量訂單的交易者。這種自動化交易機制將大型訂單拆分成較小的交易，並在預定的時間間隔內逐步執行，幫助交易者最小化市場影響，並獲得反映真實市場狀況的價格。無論你是管理大量持倉的專業投資者，還是追求受控執行的機構參與者，TWAP都提供了一個系統化的方式來掌握市場動態，同時維持價格效率與風險控制。

核心機制：TWAP如何支援你的交易

TWAP策略透過根據你設定的參數計算最佳執行時機來運作。它不會一次性將大量訂單投入市場，而是智能地將交易分散成較小的部分，並在預定的時間點逐步執行。

可以這樣理解：不是一次性向市場投放96個比特幣，而是每30秒執行0.2 BTC，持續4個小時。這種有條不紊的方法能防止價格突然滑點，並讓市場逐步吸收你的交易。專業交易者和對沖基金正是依靠這種技術，因為它能平滑執行成本，並捕捉比傳統市價單更有利的平均價格。

該算法會持續監控市場狀況，並在你設定的頻率間隔內下達子訂單。市場波動反而成為優勢——隨著價格波動，你的分散訂單能捕捉多個價格點，而非鎖定在單一執行價格。這也是為什麼TWAP在算法交易流程中一直是基石工具。

配置你的TWAP參數：基本設定

啟用TWAP策略前，你需要了解幾個關鍵參數：

數量與執行時長： 首先，指定你的總訂單量以及希望策略持續的時間。時間範圍可以從5分鐘到24小時不等。算法會在整個期間內逐步下達子訂單。

頻率設定： 控制子訂單的下單頻率。預設為30秒，但你可以自訂在5秒到120秒之間。策略會根據你的持續時間和頻率自動計算執行的訂單數量（子訂單數 = 持續時間（秒） ÷ 頻率）。

隨機訂單調整： 若啟用，每個子訂單的數量將在你設定的數量上下±20%波動，增加不可預測性，有助於掩飾你的交易意圖。不過，系統仍會遵守所有其他限制，包括最大單筆訂單大小。

訂單下單方式： 選擇市價單（立即以當前市場價執行）或限價單（在距離最佳買賣價一定範圍內下單）。限價單的距離百分比由你設定——買單會在最佳買價以下，賣單則在最佳賣價以上。

進階觸發控制： 觸發價（Trigger Price）在最後成交價達到你設定的水平時啟動TWAP策略，而停止價（Stop Price）則在價格觸及該閾值時自動終止執行。這讓你能精確控制策略的啟動與停止時機。

TWAP實例演示：範例說明

假設你設定以下參數：

• 總訂單量：96 BTC
• 活動時間：4小時
• 子訂單頻率：每30秒
• 隨機訂單：未啟用
• 執行方式：市價單
• 啟動觸發：$100,000
• 終止閾值：$110,000

當比特幣價格達到$100,000時，TWAP策略啟動。系統計算：4小時等於14,400秒（4×60×60）。除以30秒的頻率，得到總共執行480個子訂單。你的96 BTC會被平均分配到這480個交易中，每30秒執行0.2 BTC。

策略會持續執行，直到以下三個條件之一觸發：全部96 BTC完成交易、4小時時間結束，或價格升至$110,000的停止價。先到者結束整個執行。

TWAP的操作限制與注意事項

系統為維持市場穩定與帳戶安全，設置了幾個重要限制：

同時策略數量限制： 一個帳戶最多可同時運行20個TWAP策略，每個交易對最多10個，以避免訂單過度集中。

訂單規模限制： 每個子訂單必須符合最小面值（通常為最小訂單大小乘以最後成交價）與最大訂單限制。現貨交易請參照現貨規則；永續合約與期貨合約中，每個子訂單不得超過最大訂單限制的一半。例如，若BTCUSDT最大為100 BTC，則每個子訂單不得超過50 BTC。

最低總數量規則： 完整的TWAP訂單必須符合以下計算：Max（最小面值×子訂單數 ÷ 最後成交價×1.1，最小訂單大小×子訂單數）。

餘額與保證金： 在執行前，請確保帳戶有足夠餘額。TWAP不會預先保留保證金，若餘額不足以完成訂單，整個策略會自動終止。持倉模式變更、風險限制違反或運行超過7天也會終止策略。

執行保證： 在市場波動較大時，無法保證全部訂單都能完全成交。若某個訂單未能完全成交，系統會嘗試重新匹配；若重複失敗，則取消該訂單，並等待下一次預定的下單周期。

設置與管理你的TWAP策略

啟動策略： 在訂單界面中的工具（Tools）部分選擇TWAP，填寫所有必要參數——數量、時間範圍、頻率、訂單類型及觸發/停止價格。確認無誤後點擊確認（Confirm）。

監控與終止： 策略啟動後，可在持倉（Position）頁的工具（Tools）區查看策略詳情，包括已成交數量、平均成交價與剩餘訂單。任何時候都可以點擊終止（Terminate）立即停止策略。

訂單歷史追蹤： 在帳戶的工具歷史（Tools History）中篩選TWAP工具類型，點擊任何已完成策略的詳情，即可查看所有成交的訂單。每個TWAP產生的訂單都會在訂單類型（Order Type）下標註TWAP標籤，方便識別。

TWAP是一種強大的系統化訂單執行方式，改變了交易者管理大額持倉的方式。理解其運作機制與限制後，你可以運用TWAP在任何市場條件下實現穩定、受控的交易結果。