日本全面舉債 — 為何比特幣交易者應該關注

金銀秀金

星期五，2026年2月20日 上午12:09 GMT+9 4分鐘閱讀

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日本政府於2月20日向國會提交三項重要財政法案，正式確立在高市長佐內高千穗的領導下，同時實施稅收減免、創紀錄的支出以及以債務為資金的赤字政策的架構。

這些措施對比特幣和加密貨幣市場既有短期風險，也有長遠影響。

財政狀況概覽

2026年的預算總額為122.3兆日圓（約7930億美元），連續第二年創下支出新高，預計稅收收入為83.7兆日圓。差額將透過發行29.6兆日圓的新政府債券來彌補。

政府還提交了一項稅制改革法案。該法案將所得稅起徵點從160萬日圓提高到178萬日圓。法案還延長房貸稅收優惠，並取消車輛取得稅。這些措施預計每年將使國家和地方稅收收入減少約7000億日圓。

第三項法案將日本的特殊赤字債券法延長五年，至2026年。日本的財政法在技術上禁止發行赤字債券，只允許建設債券，但這一例外已多次延長數十年。此次延長確保借貸結構在法律上保持完整。

這三項法案共同描繪出一個清晰的畫面：債務服務成本達到31.3兆日圓，首次突破30兆日圓大關，而稅收減免進一步降低收入。日本的國債已經約佔GDP的250%，是發達國家中最高的。

短期風險：日本央行加息與套利交易的解除

對加密貨幣交易者來說，立即的關注點很明確。這次財政擴張增加了日本央行（BOJ）加息的壓力。

前BOJ董事會成員安達誠司於2月16日表示，央行很可能已經掌握足夠數據，能在4月進行加息。瑞穗銀行全球市場聯合主管進一步表示，他告訴路透社，BOJ在2026年可能加息最多三次，可能從3月開始。目前市場預計4月加息的概率約80%。

BOJ加息與比特幣拋售之間的關聯已被充分記錄。2024年3月加息後，比特幣約下跌23%。2024年7月下跌26%，2025年1月下跌31%。這一機制主要通過日元套利交易運作：當利率上升且日元升值時，以低廉日元融資的槓桿頭寸迅速解除。由於比特幣的24/7交易和高槓桿，首先吸收這種震蕩。

比特幣目前交易約67,000美元，較2025年10月的歷史高點126,198美元下跌超過47%。美國比特幣ETF持有人平均未實現損失20%，成本基礎約84,000美元，且ETF在2026年已轉為淨賣方。再次加息可能會放大這一壓力。

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然而，2025年12月的0.75%加息影響有限，因為市場已經將其反映在價格中，且投機性持倉目前偏多日元——這表明不一定會重演2024年8月那次劇烈的解除。

長期信號：主權債務與數字黃金的敘事

除了短期利率風險外，這次財政方案強化了一個圍繞比特幣的結構性敘事。日本——全球負債最重的發達經濟體——正同時削減稅收並擴大支出，全部由債券資金支持。

東京上市的Metaplanet體現了這一論點。該公司持有超過35,000枚比特幣（約30億美元），並計劃在2026年達到100,000枚比特幣，通過偏好股權工具借入資金以積累比特幣。其策略本質上是對日本財政走向的套利：用貶值的貨幣借款，購買供應固定的資產。

對比特幣來說，日本的財政擴張形成了一個矛盾。一方面，短期內它施壓BOJ收緊貨幣政策，威脅套利交易的拋售。另一方面，長期來看，這一財政走向削弱了對主權債務可持續性的信心，進一步鞏固比特幣作為對抗貨幣貶值的避險資產的地位。

值得關注的關鍵變數包括三月的春季工資談判（Shunto）結果、BOJ四月的政策決策，以及10年期日本國債收益率——目前在2.14%，較一月高點有所回落——是否會重新攀升至3%。

閱讀原文：日本全面舉債 — 為何比特幣交易者應該關注，作者：金銀秀金，出自 beincrypto.com

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