聯邦儲備局的凱文·沃爾什（Kevin Warsh）已經開始頭疼：一些成員不僅抵制降息，甚至對加息持開放態度

儘管經濟數據偏向聯準會提名人凱文·沃什，但這位鴿派未來主席很可能會帶著一些挑戰回到中央銀行。

曾任聯準會主席本·伯南克（Ben Bernanke）顧問的沃什，於今年春天獲得特朗普的提名接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell），這也傳達出一個隱含信號：基準利率將會走低。畢竟，特朗普總統明確表示，他只會用一個更願意降息的人來取代鮑威爾，因為白宮過去一年一直在要求降息。

推薦影片

近期數據提供了支持這一論點的證據。目前，通脹預期高於2%的目標，但並不像經濟學家擔心的那樣過熱。勞工統計局（BLS）週五報告稱，1月份經季節調整後的消費者物價指數（CPI）上升0.2%，年增率達到2.4%。這一年度增幅是自2025年6月以來的最低水平，暗示特朗普的關稅措施並未帶來許多消費者擔心的價格一次性飆升。

同樣，儘管1月的就業報告好於預期（新增13萬個職位，失業率保持穩定），市場情緒認為這份較為樂觀的報告並未改變基本情況：勞動市場仍處於低招聘、低裁員的環境。這將支持降息的論點，因為通脹相對穩定（聯準會的其中一項任務），而就業（另一項任務）則顯示出疲軟跡象，基準利率的降低或有助於解決這些問題。

但最新聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，一些成員並不僅僅抗拒降息，他們也願意在條件合理時升息。

紀要透露，“幾乎所有”參與者都支持維持目前的基準利率，認為目前的3.5%至3.75%的水平屬於“中性”範圍（即經濟既不需要刺激也不需要抑制的平衡點）。

這並不是白宮想聽到的消息。更不受歡迎的是，若通脹惡化，基準利率可能會上調的想法。紀要寫道：“幾位參與者表示，他們支持對未來利率決策採取雙向描述，反映出如果通脹持續高於目標水平，調整聯邦基金利率目標範圍向上的可能性是合理的。”

當然，也有人認為2%的目標是可以調整的：畢竟，這一具體數字直到2012年才由沃什的前上司本·伯南克明確提出。

會議紀要顯示，對偏離這一承諾持抵制態度，並警告在通脹環境下降息可能帶來的風險：“幾位參與者警告，在通脹升高的背景下進一步放寬政策，可能被誤解為政策制定者對2%通脹目標的承諾減弱，甚至可能使高通脹更難以根除。”

如果一位投機者扮演反方角色，也許會認為這種謹慎反映了聯準會的獨立性：如果市場認為FOMC在與其任務目標相悖的環境下降息，可能會引發對動機的質疑——以及來自政治層面的指示。

但紀要也顯示，一些參與者認為，勞動市場狀況可能惡化，而通脹仍在下降：“這些參與者警告，過度收緊政策可能會進一步惡化勞動市場。”

沃什的動態

鴿派成員（如Stephen Miran和Chris Waller）支持降息的意見與鷹派成員之間的分歧，“如果凱文·沃什獲得聯準會主席任命，接替鮑威爾，這將形成一個有趣的動態，”安永-帕爾森（EY-Parthenon）首席經濟學家格雷戈里·達科（Gregory Daco）指出。

達科續說：“儘管沃什可能帶有鴿派偏見，但他首先需要證明自己的觀點是建立在經濟基本面之上，而非政治因素。他接著還需要說服一個越來越偏鷹派、對政策接近中性的委員會。”

當然，沃什對經濟的看法只是12位投票意見之一（還有大量其他經濟學家和地區銀行行長的意見），但聯準會主席的角色在某種程度上，是團結共識。

UBS首席經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）表示，會議紀要展現的政策方向“如同濃霧一般模糊”，他打趣說：“聯邦儲備委員會的會議紀要展現了各種意見，有支持降息的，有長時間的停頓，也有可能升息的。若不是因為紀要中沒有正確拼寫‘勞動’這個詞，這種分歧甚至會讓人以為是在英格蘭銀行而非聯準會開會。”

他補充說，對於勞動市場穩定的看法可以找到共識，並總結：“總體而言，紀要仍然允許降息，但立即放寬的可能性不大。”