標普將Amentum評級上調至"BB"，因償還債務，展望穩定

Investing.com – 標普全球評級週五將Amentum Holdings Inc.的評級從"BB-“上調至"BB”，理由是強勁的營運表現和債務償還。展望維持穩定。

此次上調反映了Amentum通過持續項目執行和債務償還實現的去槓桿化。該公司在截至2025年10月3日的2025財年自願償還了7.5億美元的定期貸款債務，其中第二季度償還2億美元，第四季度償還5.5億美元，去槓桿化速度符合標普的上調門檻。

截至第一季度末，Amentum的積壓訂單超過470億美元，高於上年同期的450億美元，待定訂單達230億美元。這為未來幾年的需求提供了可見性，並使標普确信需求將保持充足，足以支持2026年的持續去槓桿化。

該公司截至2026年1月2日的第一季度恰逢政府關門43天，加上剝離快速解決方案業務和合資企業去合併化，導致收入同比下降5%至32億美元。報告的EBITDA為2.63億美元，報告的自由運營現金流為負1.42億美元，也反映了政府關門的影響。

儘管今年開局緩慢，標普預計業績將改善，並在2026財年繼續去槓桿化。該評級機構預計，鑑於政府服務活動的典型季節性，今年剩餘時間將出現環比改善，並預計收入、EBITDA和自由運營現金流將更多集中在下半年。

根據標普的過去12個月計算，Amentum在第一季度末的調整後債務與EBITDA比率為3.7倍。標普預測2026財年末的槓桿率為3.2倍。如果Amentum使用部分自由運營現金流償還債務（該公司在最近的財報電話會議上將其列為資本配置策略的一部分），槓桿率可能好於預期。

國會最近通過了政府2026財年8,900億美元的國防預算。在協調後，美國2026政府財年的國防支出可能超過1萬億美元。標普認為，Amentum在飛機平台、基地支持和環境修復的運營和維護預算方面處於有利地位，以及在太空領域，包括通信和導彈防禦系統。

未來幾年，Amentum的增長可能包括太空、數字基礎設施和核能領域的商業和政府需求，這將平衡其核心政府業務，包括飛機維修、環境修復和軍事基地物流。

Amentum通過收購Jacobs CMS擴大了其核能業務，該業務支持英國核反應堆的建設，使其能夠競標美國的核反應堆項目。現任美國政府已概述改善能源基礎設施以滿足數據需求和AI輸出需求的戰略重要性。

標普預計2026財年全年收入將下降1%-2%至約142億美元，反映了最近獲得的合同的持續執行，但被剝離和合資企業去合併化所抵消。該評級機構預測，隨著Amentum繼續執行積壓訂單中的項目，2027財年收入將增長5%-7%至約150億美元。標普還預計調整後EBITDA利潤率將改善至約8%的低位，推動2026財年報告的自由運營現金流約為5.5億美元，2027財年為7億至7.5億美元。

基於這些假設，標普預計2026財年調整後槓桿率為3.2倍，2027財年為3.1倍，符合"BB"評級的信用指標。Amentum未來的資本配置存在不確定性，特別是未來幾年可能向股東分配的資金。鑑於2026年1月7日的行政命令，標普認為美國國防承包商可能面臨股份回購和股息的限制。

標普的預測包括從2027財年開始的10億美元股份回購和股息的組合。排除這些分配，該評級機構計算2027財年的槓桿率為2.5倍。標普估計，該公司3倍的長期目標在調整後相當於約3.25倍。該評級機構認為，該公司需要採取更保守的財務政策才能考慮更高的評級。

穩定的展望反映了標普的預期，即Amentum將維持與評級一致的信用指標，因為它在擴展到商業終端市場方面取得進展，並繼續受益於強勁的國防支出。

如果債務與EBITDA比率惡化至4倍以上，標普可能會下調對Amentum的評級。如果該公司未能贏得符合標普預測的新業務以抵消潛在的合同損失，或者如果合同延遲或訂單抗議延遲EBITDA的產生，或者如果它進行更激進的股東分配或債務融資收購，這種情況可能會發生。

如果債務與EBITDA比率改善至並保持在3倍以下，標普可能會上調對Amentum的評級。如果該公司改善其業務組合和合同履行情況，或擴展到更高利潤率的活動（無論是有機增長還是通過收購），使EBITDA利潤率擴大至接近評級更高的同行，或者如果它採取更保守的財務政策，包括降低淨槓桿率目標，這種情況可能會發生。

本文由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參見我們的使用條款。