你應該購買私營公司基金嗎？投資者需要了解的事項

主要重點

• Robinhood 推出一款新的封閉式基金，目標是「打開私人投資的大門」，首席Vlad Tenev週二表示。
• 一些機構投資者已開始遠離私募股權，原因是該行業表現不佳。

華爾街正逐步打開曾經的高端俱樂部的 velvet rope。但裡面的派對值得參加嗎？

本週的消息讓投資者開始思考這個問題——尤其是關於投資尚未上市的公司。Robinhood（HOOD）希望通過一個封閉式基金向散戶投資者開放私募股權，該基金通過首次公開募股（IPO）籌資，並在交易所像股票一樣交易。

這一舉措在一些私營公司市值巨大、引發對潛在大型IPO的興奮時期引起了關注。企業宣傳私募股權在投資組合中的好處，稱它們能增強多元化，並提供歷史上只有富裕投資者才能獲得的較高潛在回報。由明星投資經理管理的基金通常會持有私營公司和上市公司投資。

Robinhood的CEO Vlad Tenev週二表示，他的目標是「不僅要打開私人投資的大門，更要徹底打破它們的門檻，讓沒有人能再關上它們。」

為何這對你很重要

私人股權投資正越來越多地被普通投資者視為值得投資的項目。特朗普總統在八月的一項行政命令中稱為「民主化401(k)投資者的替代資產存取權」，使退休人士也能參與。專家表示，投資者應該謹慎行事。

Robinhood風險投資基金預計在未來幾週內在紐約證券交易所（NYSE）掛牌，代碼為「RVI」。任何人都可以購買股份，獲得該基金旨在投資的公司——包括可穿戴追蹤器供應商Oura Health、費用管理平台Ramp以及人工智慧初創公司Databricks和Mercor.io的投資機會，根據RVI的招股說明書。

每股25美元的入場費看起來很誘人，但並不保證該基金能帶來值得投資的回報。一些機構和大學基金會——長期投資私募股權的富裕投資者——在看到令人失望的回報後，也開始遠離私募市場。

俄勒岡州和華盛頓州的州立退休基金最近降低了對私募股權的目標配置比例。根據《華爾街日報》的報導，普林斯頓大學也在降低其基金的預期回報，因為其私募資本投資開始落後於整體市場，而哈佛則提前退出了部分持有的投資。

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2020年牛津大學Said商學院教授Ludovic Phalippou的一項學術研究發現，自2006年以來，私募股權基金的回報大致與大盤股指相當。然而，相關費用侵蝕了這些回報：Phalippou估計，2006年至2015年間募集的基金收取了約2300億美元的績效費。

Robinhood風險投資基金不會收取績效費，但封閉式基金的運作機制以及其他收費——平均加權銷售負擔為3.125%和每年2%的管理費——將壓縮回報，佛羅里達大學教授兼IPO專家Jay Ritter表示。（Robinhood表示，啟動後將暫時降低年度管理費。）

如果投資者以每股25美元購買一股，扣除銷售負擔後，實際淨資產價值約為24.22美元，Ritter在接受Investopedia採訪時表示。如果該基金以低於淨資產價值10%的折扣交易（封閉式基金的常見情況），則折扣後的價格約為21.80美元。

即使不考慮每年2%的管理費，Ritter估計，投資組合需要超越約13%的回報，投資者才能收支平衡。去年標普500指數的回報約為16%。

之所以私募股權直到最近仍主要由富裕人士或大型機構掌控，是因為「SEC（證券交易委員會）歷來專注於投資者保護」，Ritter說。「如果你很有錢，損失10萬美元也不會擔心下一餐吃什麼。」